4月14日，半导体板块再度迎来大涨，中华半导体指数（990001）涨幅达4.68%。在更早之前的4月6日，中华半导体指数单日大涨4.12%，并一度登上微博热搜，创一年来新高。（指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。）
从半导体细分板块来看，Wind数据显示，其他计算机设备、集成电路封测、IT服务、消费电子、印刷电路板等半导体细分指数年内涨幅均大幅跑赢同期大盘指数，表现抢眼。
数据来源：Wind，数据区间2023.01.01-2023.04.14，申万三级行业分类。指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。
如何看待半导体主题后续的投资逻辑？
尤国粱
长城久嘉创新成长基金经理
国梁有话说
√从宏观因素判断，今年是平稳复苏的过渡年，成长方向比较占优势，半导体方向值得看好。
√细分来看，半导体行业上游的核心成长逻辑是国产化率的持续提升，因此国产化需求迫切、国产化率较低的环节，未来的长期增长空间与确定性较高，这主要包括设计环节上游的电子设计自动化软件，制造环节上游的部分设备、材料及设备零部件等。
√行业下游偏周期性品种，跟经济的相关度比较高，汽车智能化与国防信息化是增长相对确定的方向，其中一些公司从全年业绩展望来看，目前具有不错的性价比。
√另外，基于年内半导体行业基本面有望迎来拐点的预期，在行业基本面拐点前后，一些周期性较强的公司也将出现投资机会。
不过，樱桃好吃树难栽。半导体行业前景虽好，但技术门槛高，个股波动大。对于普通投资者来说，借道公募基金或是更便捷的参与方式。
由尤国梁管理的长城久嘉创新成长混合（A类：004666，C类：010052）就是一只重点关注半导体产业链的优质基金（注）。
深耕半导体，自上而下抓主线
通信工程专业出身的尤国梁，对半导体产业链的发展有着长期深入的跟踪和理解，在管理长城久嘉创新成长的三年间，尤国粱在纯半导体、功率半导体和军工半导体之间游刃有余，将产品打造成一只特色鲜明、业绩出色的创新成长类基金。
尤国梁擅长自上而下投资，他的投资框架可以精炼为：自上而下、区分周期、紧抓主矛盾、顺应大趋势。在这套体系下，他的主要精力用于宏观判断和细分行业的筛选。尤国梁认为，在结构性行情为主的市场环境中，把握住重点方向尤为重要，“投资方向对了，个股选择会更容易、更有效率”。
不过，自上而下的逻辑链条较长，给选股效率带来了一定挑战，对此，尤国梁用区分周期、抓主要矛盾的思路破解。他表示，不同交易周期，市场上影响股价变化的主要矛盾是不一样的，明确了交易周期，考虑问题和制定策略时就能够减少干扰项，更容易抓住重点。
个股选择上，尤国梁同样秉持自上而下逐层筛选的思路，符合他审美的个股往往具备这样的特征：一是个股所处行业要符合时代发展趋势，最好处于景气度上升期；二是选择产业链地位高、成长空间大或稀缺性强的公司；三是要有大客户的认可。
超额收益显著，近两年业绩同类前8%
任职以来，尤国梁通过灵活捕捉细分行业的轮动行情，深挖优质潜力个股，取得了远超同期业绩比较基准和上证指数的业绩。
数据来源：基金净值及业绩基准来源于基金定期报告，上证指数来源于Wind，数据区间：2019.10.24-2022.12.31，基金历史收益不代表未来表现，投资需谨慎。
银河证券数据显示，截至3月31日，长城久嘉创新成长A过去一年、两年的业绩排名在灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类）中分列33/442、19/438，均位列同类可比基金的前8%身位。
此外，根据基金年报，截至2022年12月31日，长城久嘉创新成长A过去三年收获了53.69%的业绩回报，大幅跑赢同期业绩基准，后者仅6.41%。（产品过往业绩不代表其未来表现，评价结果并不是对未来表现的预测，投资需谨慎）
注：1、以上基金经理观点，仅代表本材料制作之时基金经理结合当时的市场行情做出的分析判断，不代表本基金未来长期实际投向。随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，本基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。
2、长城久嘉创新成长混合A基金成立于2017年7月5日，尤国梁自2019年10月24日管理至今。近五年历任基金经理分别为蒋劲刚（2017.7.5-2019.2.22）、杨建华（2017.8.18-2019.2.22）、龙宇飞（2017.10.18-2022.7.8）、尤国梁（2019.10.24至今）。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2018、2019、2020、2021、2022年的业绩/业绩基准涨幅分别为-22.42%/-10.84%、31.78%/18.85%、36.10%/14.60%、43.33%/2.49%、-21.21%/-9.39%。
长城久嘉创新成长C成立于2021年7月8日，尤国梁自成立日管理至今。成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2021.7.8-2021.12.31、2022年的业绩/业绩基准涨幅为11.34%/0.93%、-21.73%/-9.39%。
3、以上数据来源于基金定期报告，截至2022.12.31。
风险揭示函（上下滑动查看）
风险提示：基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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