全球股市回顾
上周A股整体下跌，平均单日成交量也跟随下跌。上证综指下跌1.78%；深圳成指下跌2.72%，创业板指下跌4.59%。两市总成交量4.29万亿，环比上涨6.55%。外围股市下跌居多，道琼斯指数下跌0.05%；纳斯达克指数上涨0.57%；富时100指数下跌0.13%；日经指数上涨0.29%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数下跌0.24%；雅加达指数下跌1.05%；巴西指数下跌4.36%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨0.28%；恒生指数下跌0.09%。
A 股 热 点 板 块
上周涨幅靠前的板块依次为汽车、家用电器和食品饮料，分别上涨1.84%、1.25%和0.57%。另一方面，跌幅靠前的板块依次是计算机、电子和国防军工，分别下跌5.38%、4.75%及4.13%。
宏 观 分 析
上周市场持续震荡调整，周五官方公布的3月份出口、信贷、社会融资与货币的数据都大大超出市场预期，几乎所有券商都对后市都非常乐观。我们在之前有特别提到4月份和6月份是未来两个最重要的时间窗口。特别是4月份中下旬是年报和一季报集中公布的时间，很多公布业绩不符合预期的公司会面临股价分化的风险；同时也是3月份货币信贷社会融资、出口、工业、投资和消费的数据集中公布的时间。就目前情况来看，3月份以来房地产销售的数据、工程机械销售的数据、水泥钢铁等建材价格和发电耗煤和高炉开工等数据都明显好于市场预期。这很可能会使市场的反弹和上涨的基础更加坚实。
同时我们留意到，一季度合并出口的数据以美元计只增长了1.4%。原因应该是由于去年出口的数据非常好所形成的基数效应造成的，预计未来几个季度的出口增速可能依然不会太好。今年一季度宏观数据不错，或许会影响未来货币扩张的力度和稳增长的力度，使之有可能在边际上放松。由于很多个股今年以来都有50%以上的涨幅甚至1倍以上的涨幅，获利回吐的压力和大股东解禁减持的压力也比较大，未来市场不排除有冲高回落的风险。
总体上我们预计二季度市场大部分时间有可能会在3000到3300点之间高位震荡巩固消化。短期建议大家重点关注基建产业链、地产产业链、银行、券商和大消费，但市场对6月份科创板出台的预期比较一致，因此从中长期的角度看，建议投资者重点关注科技股和军工股。
债 券 市 场
上周债市调整延续。国债利率上行5bp，AAA级、AA级企业债和城投债利率分别上行6bp、4bp、4bp，转债下跌2.86%。
货币利率有所上升
上周资金面从宽裕到逐步趋紧，资金利率先降后升。R007均值上行17bp至2.59%，R001均值上行35bp至2.24%。DR007均值上行20bp至2.54%，DR001均值上行34bp至2.17%。
利率债收益率继续上行
上周1年期国债收2.52%，较前一周上行4bp；10年期国债收于3.33%，较前一周上行7bp。1年期国开债收于2.66%，较前一周上行6bp；10年期国开债收于3.81%，较上一周上行5bp。
信用债继续调整
上周信用债收益率跟随利率债上行，信用利差小幅走扩。AAA级企业债收益率平均上行6bp、AA级企业债收益率平均上行4bp，城投债收益率平均上行4bp。
转债指数缩量下跌
上周中证转债指数下跌2.86%，日均成交量明显下降。同期沪深300指数下跌1.81%、创业板指下跌4.59%、上证50下跌1.07%。个券18涨1平135跌，正股23涨1平130跌。
