宏 观 分 析
国庆之前由于A股持续震荡回落，加上国庆期间境外市场明显下跌后有所企稳，美国的经济数据有喜有忧，其中房地产数据和就业比市场预期好，但PMI特别是制造业PMI却回到了多年以来的低位，欧洲的经济数据也普遍低于市场预期，综合各种因素，我们感觉国庆过后A股可能有反弹，但从中期的角度看，我们对整个四季度的市场走势依然比较谨慎，建议投资者依然以控制风险为主。我们重申国庆之前我们多次提示的观点，即四季度可能会有阶段性的风格切换，建议大家短期多关注银行、地产龙头和建材建筑及电力与公用事业等，这些板块都有估值低、市场预期低和机构仓位低以及业绩比较稳健甚至比较优秀的特征。同时建议投资者利用市场震荡调整过程继续逢低关注与自主可控即“自主创新＋安全可控”相关的科技股和食品饮料及医药医疗为主的消费龙头。
债 券 市 场
节前债市调整，国债利率平均上行2bp，AAA级企业债利率平均上行1bp，AA级企业债利率平均下行1bp，城投债利率平均下行1bp，转债下跌1.04%。
资金利率下降
节前一周央行公开市场净回笼800亿元。具体而言，逆回购投放2100亿元，逆回购到期1900亿元，国库定存到期1000亿元；资金利率下降，R001均值下行62bp至2.06%，R007均值下行32bp至2.52%。DR001均值下行60bp至2.01%，DR007均值下行16bp至2.52%。
利率债表现分化
上周1年期国债利率收于2.54%，较前一周下行3bp；10年期国债利率收于3.15%，较前一周上行5bp。1年期国开债利率收于2.70%，较前一周下行7bp；10年期国开债利率收于3.54%，较前一周上行3bp。
信用债利率窄幅波动
上周信用债市场收益率窄幅波动，AAA级企业债收益率平均上行0.7bp，AA级企业债收益率较前一周平均小幅下行0.7bp，城投债收益率平均下行1.3bp。
转债指数量缩价跌
上周中证转债指数下跌1.04%，日均成交额环比下降。同期沪深300指数下跌2.11%、创业板指下跌3.37%、上证50下跌1.15%。
