基金年报观察:权益市场已进价值区间,拥抱新质生产力

基金年报观察:权益市场已进价值区间,拥抱新质生产力
2024年03月29日 13:11 长城基金

今年以来,市场从年初持续下探到反弹修复,投资者信心也随之起伏。站在更长远的视角,展望2024全年,长城基金的权益基金经理们对经济表现作何判断,如何看待市场走势,又会关注哪些投资机会?

今天,长城基金旗下基金2023年度报告已悉数披露,我们来通过数组关键词,了解他们的观点吧~

关于宏观:高质量发展、经济复苏、

政策呵护、货币宽松、海外降息

杨建华:展望2024年,国内宏观经济能否获得更好的表现,取决于国内财政政策和货币政策的加码力度以及国内居民信心的恢复水平,也会受到外部经济政治环境的直接影响。国内资本市场的最终表现与国内宏观经济的关联度越来越高。随着中国经济体量越来越大,经济结构转型进入关键阶段,国内经济增长中枢逐步下移是符合客观规律的,而对高质量发展的追求将孕育与以往不同的结构性投资机会。(长城品牌优选2023年年报)

陈良栋:房地产行业经过3年多的去杠杆,行业风险基本出清,2024年春节消费旅游数据也显现出宏观经济企稳的迹象。随着政府稳增长政策持续发挥作用和持续加码,预计中国宏观经济政策将回到复苏和增长的通道,另外随着美国进入降息周期,A股基本面最差的时候已基本过去。(长城新兴产业2023年年报)

●曲少杰:展望2024年,中国经济有望在经济刺激政策呵护之下逐渐好转,经济活力将逐步回升。预计国内财政政策和货币政策将继续保持较为宽松,进一步刺激经济的政策或将持续出台,并有较大概率出现持续降准降息。海外方面,美联储停止加息并进入降息通道的概率大增,全球资本市场流动性有望大幅好转。(长城港股通2023年年报)

余欢:展望2024年,机遇与风险并存。一方面,我国经济预计依然处于逐步回升状态,且美国即将进入降息周期,海外去库存基本完毕,这对我国出口产业也将形成一定支撑;另一方面,国内有效需求不足的问题依然凸显,地产风险仍待出清,国际地缘政治也存在一定风险。综合来看,我国发展面临的有利条件强于不利因素,经济长期向好的基本趋势没有改变。(长城久润2023年年报)

关于市场:正反馈、风险偏好提升、

流动性好转、性价比、震荡回升

储雯玉:从市场角度看,经过三年的调整,很多优质公司的估值已回到合理偏低的水平,具备了极高的投资性价比。一旦市场重现赚钱效应,信心将逐步恢复,场外观望资金也会逐步回流,市场表现会从负反馈重新调整为正反馈。我们要做的,就是紧跟技术演进的步伐,持续挖掘科技成长板块中的优质公司,为持有人创造回报。(长城久恒2023年年报)

雷俊:市场未来的波动主要从估值、盈利、流动性三方面考虑。估值面来看,总体估值仍处于过去十年中枢以下位置,下行风险预计较小,权益市场已经进入价值区间;盈利角度看,宏观经济复苏偏弱带来的问题已经充分反映在股价上,进一步的利空事件较为有限,当前的政策环境积极正面,预计降息会大幅降低居民与企业的负债成本,但微观层面个股的盈利修复扭转仍然需要一些时间;流动性部分,不排除少数时点存在尾部交易风险。(长城中证500指增2023年年报)

尤国梁:展望2024年,预计市场整体仍将维持震荡回升的格局。全球来看,美联储有望在今年年中开启降息周期,利好全球风险资产;国内看,一系列提振经济预期、重塑市场信心的政策持续出台,有望对市场形成支撑。回顾过去三年,以高ROE为代表的白马股、以高增长为代表的成长赛道股以及小微盘题材股,都陆续经历了较大幅度的下跌出清,市场整体估值已回到历史较低水平,投资者预期也处于较低水平,未来无论经济基本面或是流动性出现边际好转,都有望提升市场风险偏好,推动市场上行。(长城久嘉创新成长2023年年报)

林皓:当前权益市场整体估值偏低,具备中长期的投资价值,以沪深300为例,PB估值处于近十年10%的分位数以下,具有较高的性价比。自2023年7月份“政策底”以来,呵护权益市场的政策不断出台,我们对权益资产保持偏乐观的态度。(长城核心优势2023年年报)

关于投资:杠铃策略、盈利复苏、

产业趋势、新质生产力、科技成长

廖瀚博:考虑到利率下行是长期趋势,我们对投资收益率的预期也会降低。在利率下行过程中,高确定性的高股息资产会保持较好的投资吸引力。2024年是全球大选年,也是容易产生黑天鹅事件的年份。我们将选择杠铃策略,一边布局高确定性的高股息资产,另一边布局高成长性的弹性资产,以此更好应对可能发生的潜在风险。(长城环保主题2023年年报)

韩林:展望未来,我们期待宏观、政策、流动性层面边际改善带来的修复与均值回归。我们中期更关注盈利复苏更为强劲的相关产业板块,以及持续有产业趋势与政策支撑的科技成长型公司。此外,发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。从政策视角看,培育新质生产力相关政策或从科技自强、数字经济、绿色转型三方面发力,我们将关注新质生产力相关政策催化下的科技成长、高端制造行业板块的投资机会。(长城数字经济2023年年报)

赵凤飞:中长期来看,我们相信国家产业升级的方向明确,新质生产力的发展势在必行。另一方面,自主创新、掌握核心技术已经成为中国继续发展的征途上不得不攻克的难关,创新代表着中国的未来,科技是大国崛起的关键,产业空间巨大,也是A股未来长期机会之所在。(长城智能产业2023年年报)

周诗博:A股目前的位置处于近5年的较低位,估值水平在全球来看也较比低低,我们相信这其中有大量被“错杀”的公司。我国是制造业大国,在制造业整体进入成熟期之后,上市公司的估值也正面临中枢下移的问题。在此情况下,我们会将估值的权重提升,深度价值选股,以应对未来的投资。(长城优化升级2023年年报)

关于行业:新能源车、医药健康、

TMT、新消费、人工智能

曲少杰:展望2024年,我们坚定看好全球新能源车加速渗透的趋势。电动车具有动力强劲、节能环保、智能化等优势,会吸引更多的新车购买者;随着电池技术和充电技术的进步,电动车充电效率将大大提高,提升消费者购买电动车的意愿;另外,智能驾驶已进入“奇点”时刻,L3级别的智能驾驶将加速普及,L4级别的智能驾驶已经看到曙光。我们看好全球新能源汽车整车及产业链龙头企业、占领智能驾驶领导地位的公司,以及布局智能驾驶大模型的产业链公司。(长城全球新能源车2023年年报)

龙宇飞:我们长期看好符合人口结构变化的领域,比如受益于老龄化的医药健康行业,在目前的低估值保护下,很多个股长期和短期的风险收益比均具优势。此外,消费行业整体的估值也调整到较低位置,过去几年消费行业受疫情冲击、疤痕效应、信心低迷等影响持续疲弱,但在行业参与者逐渐适应理性消费的新阶段后,消费板块以往的韧性也会重新展现,我们持续关注行业边际改善的机会,并重点寻找符合新消费趋势的板块和个股。(长城消费增值2023年年报)

尤国梁:半导体行业周期已确认触底,前期高库存已基本得到消化,将受益于整体经济和消费的复苏,同时国产替代带来的成长逻辑仍在。TMT板块与人工智能产业进展关系密切,随着AI技术持续进步,该板块也有望持续出现投资机会。军工行业长期成长逻辑不变,特别是卫星互联网、低空经济等与新质生产力相关的方向,有望在今年迎来密集催化。整体来看,2024年美联储转向降息、人工智能技术快速进步以及国内政策力度加大都有利于成长股修复行情的出现,带来更多投资机会。(长城久嘉创新成长2023年年报)

刘疆:展望后续,以泛AI领域为代表的科技创新投资机会仍是重点关注方向,AI的迅速发展以及对各行各业的改造升级都值得期待。同时,可以观察到国内消费电子创新、本土品牌崛起、汽车智能化、人形机器人突破等趋势在持续展现。中长期视角而言,我们相信新一轮的科技浪潮将持续带动生活方式升级,在相当一段时期内,在新一代人工智能及科技消费升级框架下寻找投资机会或将是重要方向。(长城久祥2023年年报)

注:以上基金经理观点,仅代表本材料制作之时基金经理结合当时的市场行情做出的分析判断,不代表基金未来长期实际投向。随着市场行情等因素的变化,基金经理的观点及投资方向会结合实际情况进行调整,基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。

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