平心而论，中国股市的泡沫并没有房地产泡沫大，可能还差一个等级。应该说，美国股市和中国房地产泡沫一样大，美股涨了12年，中国房地产涨了20年，而中国A股市场，目前的主要泡沫是以白酒板块、科技股板块、医药板块、券商板块等，虽然也有泡沫，但尚不及美股和中国的房地产。
中国的房地产泡沫究竟有多大？主要从以下几个方面印证：
第一，在2019年全球房价最高的十座城市中，中国占了四个。分别为：香港、慕尼黑、新加坡、上海、深圳、北京（城区）、温哥华、洛杉矶、巴黎和纽约。在前六名中，中国就占了四个。但是，中国一线城市居民的收入只及发达国家的六分之一或七分之一，却要承担与发达国家一样贵的房价，足见国内房地产泡沫之大，在人类历史上也是比较少见的。
第二，中国房地产的总市值大得惊人，高达65万亿美元（相当于450万人民币），要比欧洲+美国+日本房地产总值加在一起的62万亿美元还要多。上世纪90年代初日本房地产泡沫破裂前，日本东京一个区的总市值，可以买下整个美国本土。更关键的是，中国目前的房地产（存量房）足够40亿人居住，这说明了即使没有增量房源，国内的房地产也足够14亿人口居住。国内各地的房产已经严重过剩。
第三，中国居民的家庭中，房产占居民家庭总资产的77%，另有23%才是金融资产。但是，在美国的家庭中，房产只占总资产的40%，另有60%是金融资产。值得一提的是，在2015年之前，中国居民家庭总资产中房产占比是不高的，直到2015年之后，由于房价开始疯狂上涨，才逐步的提高，现在中国有3亿人背负着房产债务。从以上数据来看，国内部分城市的房价泡沫即使是在全世界，也是很高的。
而中国股市的泡沫主要集中在蓝筹股之中，泡沫程度远不及房地产那么厉害。那么，如果A股实行了注册制会不会引发金融风险?
对此，我们认为，如果房地产泡沫集中破裂，则很有可能引发金融风险，但如果A股市场泡沫破裂，最多只带来一轮大熊市，并不会给中国金融体系带来多大的冲击，因为中国股市很少有杠杆的。也就是说，房地产金融泡沫破裂的危害要远大于A股泡沫破裂。
所谓，A股实行注册制，就是在新股IPO审核方面放开了，届时会有大量新股上市，而监管部门将重心放在事中、事后的监管之上。除了A股实行注册制外，退市制度也将会同步推进。从目前情况看，注册制推出后，会让现在估值较高的蓝筹股板块的重心向下移，因为大量新股以合理的市场价格上市，老股票不能再在高位运行，也要向合理的估值范围回归。在一般情况下，股市连场外配资都被喊停了，由于当前股民炒股不加杠杆，即使股指下跌，也不会对金融体系造成什么影响和冲击。
不过，A股市场唯一构成金融风险的是，如果股市遭遇注册制后，连续放量下跌，很多上市公司之前拿自己公司股票质押给银行，换取银行的放贷。如果作为质押物的股票市值缩水，银行就要企业追加股票质押，如果企业一时拿不出有效的质押物进行质押的话，那么银行放贷出去的资金就会被要求收回。
如果一家上市公司出现问题，影响并不大，但是大量上市公司因为股价下跌，而被要求追加抵押物品，银行的系统性金融风险就会到来。总体来说，只要股市不出现全面大幅单边下跌趋势，上市公司将股票质押给银行的业务，就不会发生系统性金融风险。
