近些年，A股市场的散户损失惨重。数据显示，2021年散户人均亏损4.1万元。2022年散户人均亏损7.87万元，到了2023年散户人均亏损达到6.45万元。而自2024年以来，股市接连跌破3000点大关，2800点大关。近日，上证指数更是跌至2704点。而那些说3000点是婴儿底的专家们，现在都已经不敢轻言股市底部。
实际上，之前那些专家认为A股会进入牛市，并空穴来风：我国M2规模突破了300万亿，已经是GDP的2倍以上。这意味着，或将会有大量的超发货币流向A股市场。所以，股市不仅跌不下去，甚至还将迎来大牛市。不过，虽然货币超发严重，但大量的超发货币在金融体系内空转，并没有进入到A股市场。
现在问题来了，为什么大量超发货币宁愿在金融体系内空转，也不去炒底2704点的股市，从而推高各板块的股价，营造一轮新牛市呢？对此，我们认为有以下几大因素：
第一，A股市场缺乏赚钱效应
我们之前看到的大牛市，主要是资本市场有了赚钱效应，场外资金才敢进场炒底。而现如今，上证指数跌破3000点，跌破2800点，现在甚至要跌至2700点了。目前，股市调整的趋势十分明显。在这种情况下，就没有多少资金愿意在2700点抄底。因为，大家都害怕2700点附近如果不是历史大底，而是在半山腰之上，那就会损失惨重。
更何况，但凡是A股的历史大底，必须要在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中结束。显然，上证指数跌至2700点附近，多数投资者都蒙受重大损失，但资本市场远没到绝望的程度，这里必定不会是大底，外围的资金自然就不愿意进来。
第二，当前股市只有投机价值
虽然，A股市场在经历了连续下跌之后，泡沫被挤去了不少，但多数股票的市盈率还是偏高了。主要原因是：绝大多数新股都是高价发行，2024年以来，截至8月30日，有59家公司实现首发上市，平均发行市盈率为33.02倍。
而这么高的发行价，必然会导致，在绝大多情况下，A股市场只有投资价值，没有投资价值。而对于喜欢价值投资的投资者来说，在A股市场投资价值没有显现之前，就不会贸然抄底股市的。
第三，上市公司业绩支撑不了股价
在经历了多年疫情之后，现在多数上市公司的业绩处于缓慢增长或者下滑的状态。显然，以目前上市公司业绩并不能支撑起现在过高的股价。所以，现在股指的重心在不断下移，逐步回归到合理的估值区域就不难理解了。
而在上市公司的业绩在没有明显改善，存在较多不确定性的情况下，即使上证指数跌至2700点附近，盲目抄底也并非明智之举。在外围的资金看来，并不是A股跌至2700点附近就该抄底了，而要看上市公司的业绩有没有好转，股价是否开始走出底部。
为什么目前大量资金不进入A股？实际上，对于投机者来说，现在股市缺乏赚钱效应，贸然进场，风险太大。弄不好投机不成，反而被套在历史高位。而对于投资客来说，现在A股存在着较大泡沫，是一个投机市场，并不具备长期投资的条件。
此外，对于理性的投资者来说，在上市公司业绩没有明显好转，未来不确定性较大的情况下，盲目在2700点附近进场抄底，亏钱的概率是非常大的。所以，目前大量资金都不愿意进入股市就不难理解了。
