最近，贷款市场出现了一个特别的现象：2026年9月居民新增贷款罕见归零。其中，居民中长期贷款（以房贷为主）当月新增874亿元，说明仍有刚需、改善群体在办理按揭买房。而居民短期贷款当月净减少900亿元，大量普通人主动结清消费类贷款、降低杠杆。而中长期与短期贷款两者相低，居民部门整体新增贷款净额几乎为0，没有创造任何净新增债务流入市场。
需要注意的是，9月份是第三季度末，一直是银行传统“冲量”的考核窗口，往年季末银行都会集中投放批好的贷款。而在9月份居民新增贷款归零，意味着连这个季节性冲高的动力都消失了，背后是居民部门“降杠杆、修复资产负债表”的趋势已定。而在没有居民新增贷款的持续扩张，就不可能有房价普涨的基础。当前局部城市成交量回暖，本质是在房价回调后，受到政策利好的影响，刚需家庭在集中释放，谈不上趋势反转。
实际上，如果仅是9月份居民新增贷款归零也不算什么，但是2026年以来，住户贷款一直在减少，而居民存款却一直在增加。数据显示：前三季度住户贷款累计减少1.03万亿，是有统计数据以来首次出现年度级别的负增长。而同期住户存款却新增9.39万亿，全国居民存款总规模已经达到175.8万亿。这意味着，大家在赚到了钱后，优先考虑的是存钱、还债，而不再是借钱消费和买房。
此外，随着居民贷款增速归零，以及住户存款总额不断走高。意味着大量资金并没有流向楼市，这也是新房成交一直低迷的重要原因。数据显示：1-9月全国新建商品房销售面积同比下降13.2%，销售额同比下降13.9%。虽然，9月新房销售额同比出现反弹，但“金九”的环比回升只是季节性特征，远谈不上楼市趋势性的反转，而在没有靠大量房贷推动的楼市成交反弹情况下，此轮回暖注定无法长久。
与新房市场成交持续承压相比，二手房市场交易占比超过新房，全国核心城市二手房交易占比已经超过50%。而二手房之所以成为市场绝对主力，原因是不少业主选择“以价换量”，以及大量低价法拍房入市的结果。最终就形成了“二手房降价甩卖→新房承压→进一步降价”的负向循环，未来无论是新房还是二手房底部支撑会越来越弱，最终逐步回归居住属性，与居民收入挂钩。
事实上，在过去很多年里，很多人投资买房是有“房价永远涨”的信仰，这与房价泡沫迟早会破裂，居民主动去杠杆形成激烈的博弈，而这场玩笑已经开过头了。现在的结果是各地房价已经连跌四年，早已经失去了赚钱效应，居民主动“去杠杆、修复资产负债表”则成为趋势。从目前情况看，主要体现在以下三个方面：
首先，置换链条已经彻底断裂：过去房产交易是“买家加杠杆→卖家拿到资金继续加杠杆置换”的正向循环，现在卖家拿到房款后第一选择是提前还掉剩余贷款，修复资产负债表，不再进场买房，房产从“加杠杆”变成了“降负债”，每一笔交易都在消灭之前所欠下的债务。
再者，提前还贷持续挤压：当前存款利率普遍跌破2%，导致大量有存款的居民选择提前结清剩余房贷，仅2026年上半年42家上市银行的个人住房贷款余额就减少了6302亿，新发放的按揭规模勉强覆盖提前还贷的规模，根本没有增量空间。而在这样情况下，未来房价下行压力会越来越大。
最后，政策托底效力正在衰减：9月底出台的首套房贷贴息政策，只能降低刚需群体的融资成本，却无法扭转居民对收入增长放缓、对未来房价下跌担忧的双重预期。现在存款利率越降，反而越让更多人觉得“存钱提前还贷比借钱买房更划算”，以及对未来经济形势的担忧，从而进一步压制加杠杆意愿。
9月居民新增贷款罕见归零，楼市房价的这场博弈，玩笑开得过头了。之前很多人买房是在赌“房价永远会上涨”，这与房价会逐步去泡沫化，居民主动去杠杆形成激烈的博弈。而现在的结果就是，居民主动“去杠杆，修复资产负债表”成为趋势。这既说明了未来房价反弹已无可能，也意味着在没有大量新增房贷的支撑情况下，各地房价下行的压力会越来越大。对此，你怎么看？欢迎在评论区留言。
