浙江德斯泰IPO：信息披露质量被交易所差评_

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浙江德斯泰IPO：信息披露质量被交易所差评，被日本积水化学起诉 5 项专最高赔偿金额为6,610万元占发行人净资产的比重为7.59%

深交所网站显示，浙江德斯泰日前更新了第二次问询回复内容，而交易所又发出了第三轮问询函（问的越多，问题越多）。

1 、问询函直指这份 IPO 说明书披露质量差，问题 7 专门说了“关于信息披露质量”，认为发行人招股说明书中的重大事项提示和风险因素的部分披露内容缺乏重大性和针对性。今天是开学的日子，相当于告诉家长你的娃写文抓不住重点。不知道国投证券二位保荐人田化普和李浩学的是什么的，这重点都搞不清楚，怎么做 IPO。

2 、公司的控制人为一家三口，叶卫民直接持有公司 20,420,323 股，占公司股本的 28.9568%，系公司控股股东；加上一致行动人叶卫民之妻齐玲锦、叶卫民之子合计控制公司 40.3537%股份，叶卫民、齐玲锦及叶新棵共同为发行人的实际控制人。公司股东中有杭州融高、杭州逸帆、成都亚商、上海金浦、海宁擎川、台州恒金、宸睿一期、杭州城田、宸睿二期、西安擎川、青岛宸旭共 11 家私募基金。此前，多家公司曾经签署对赌协定，要求在 2024 年 12 月 31 日以及之前 IPO，不过目前这些对赌都已经解除（其实也不可能了）。

3 、被日本积水化学起诉中。公司涉及多个专利的未决诉讼案件，如果发行人败诉，可能面临多个不利后果，支付高达6,610万元的赔偿金额，占公司最近一期末经审计净资产的比重为7.59%。目前这些都未计提。一般情况下，面临专利起诉，IPO 过程就可能推后或者起码发行人应该搞一个兜底条款。

4 、初看德斯泰，客户很好，福耀玻璃等是主要客户。但细看，公司最近几年盲目进入光伏领域，此前的投资可能都有问题。目前光伏领域多家公司 IPO 已经撤回。德斯泰的情况也非常不妙。报告期各期，发行人 PVB 双玻光伏组件产能利用率分别为 10.82%、 34.87%、53.75%和 43.79%，产销率分别为 24.85%、16.27%、101.94%和 19.36%。截至 2023 年 6 月末，发行人 PVB 双玻光伏组件业务原材料和库存商品账面价值为 3.06 亿元，规模维持高位。2023 年 1-6 月，发行人 PVB 双玻光伏组件实现销售额 4,470.16 万元，与 2022 年全年 4.50 亿元收入规模差距较大。

5、公司的收入增长持续性及毛利率也问题很大。申请文件及审核问询回复显示：（1）2023 年 6 月末，发行人双玻光伏组件库存商品达 28,973.57 万元，销售收入仅为 4,470.16 万元，产销率较低。（2）发行人向华能国际销售光伏组件合同中约定验收条款，但发行人以签收作为收入确认时点。（3）2023 年 1-6 月，发行双玻光伏组件毛利率为负.

6 、公司的资产负债表也不太好。截止 2023 年 12 月 31 日，公司的货币资金有 2.47 亿，但应收款有 3.29亿、存货有 5.72 亿。并且公司的现金流2021 和 2022 年分别达到 -2114 万和 6444 万，2023 才转正到3029 万。

7 、公司计划募资 4 个亿，继续扩大生产规模，但在目前光伏出现巨大产能过剩之下，产能利用率本来就很低的情况之下，完全没有必要了。资本市场不能助推产能过剩。

//德斯泰收到了第3 次问询函

//控制人为 1 家人

//10 多家私募基金

//信息披露质量差评

//被诉5 项专利最多赔 6000 多万

//AI梳理德斯泰专利侵权

### 涉及的专利和诉讼情况：
1. **专利ZL201580016976.5号**：
- 积水化学向宁波市中级人民法院提起诉讼。
2. **专利ZL201080041452.3号**：
- 积水化学向宁波市中级人民法院提起诉讼。
3. **专利ZL201480037687.7号**：
- 积水化学向宁波市中级人民法院提起诉讼。
4. **专利ZL201680090112.0号**：
- 积水化学向宁波市中级人民法院提起诉讼。
5. **专利ZL201080059676.5号**：
- 积水化学向宁波市中级人民法院提起诉讼。
### 可能的诉讼不利后果：
1. **停止生产和销售**：
- 如果发行人败诉，法院可能会要求发行人停止生产和销售所有涉嫌侵权的产品。
2. **销毁库存产品**：
- 法院可能会要求发行人销毁所有库存的涉嫌侵权产品。
3. **损害赔偿**：
- 发行人可能需要支付诉讼请求所涉及的损害赔偿。
### 潜在的财务影响：
- **最高赔偿金额**：6,610万元
- 假设的最高赔偿金额为6,610万元。
- 该等赔偿金额占发行人最近一期末经审计净资产的比重为7.59%。
### 总结：
由于涉及多个专利的未决诉讼案件，如果发行人败诉，可能面临以下不利后果：
- 停止生产和销售涉嫌侵权的产品。
- 销毁库存产品。
- 支付高达6,610万元的赔偿金额。
这些不利后果将对发行人的财务状况和经营产生较大的影响，尤其是赔偿金额占公司最近一期末经审计净资产的比重为7.59%，对公司的财务稳定性和营运能力将产生重要影响。发行人需要密切关注这些诉讼案件的进展，并制定相应的应对策略以减轻潜在的财务风险。