招商证券顾佳等投行抱团力推泡泡玛特:股价大涨,然后高管减持了!

招商证券顾佳等投行抱团力推泡泡玛特:股价大涨,然后高管减持了!
2024年11月04日 17:52 国际投行研究报告

招商证券顾佳等投行抱团力推泡泡玛特:股价大涨,然后高管减持了!

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最近这段时间,泡泡玛特很“炸”。

业绩炸。泡泡玛特发布的2024年第三季度财报显示,报告期内泡泡玛特整体收益(未经审核)较2023年第三季度同比增长120%-125%,其中中国内地收益同比增长55%-60%,中国港澳台及海外收益同比增长440%-445%。这个增速,能让很多上市公司羡慕到流口水。

股价炸。百度股市通数据显示,近一个月以来,泡泡玛特的股价一度涨了65%,这几天稍有回落,但也依旧不低。时间再拉长一点,和2022年底的低点相比,泡泡玛特的股价足足涨了6倍多!

推荐炸。市场上不少分析师在大力推荐泡泡玛特,有人做了梳理,仅10月20日以后,就有10多位分析师频繁唱多,其中不乏“第一梯队核心资产”类似的字眼。

但,就在分析师们高呼买入的当口,一个更“炸”的事情出现了:

公司高管开始密集减持!

泡泡玛特大股东GWF Holding Limited于10月24日以每股平均价71.98港元减持1085万股,涉资约7.81亿港元。

同日,Pop Mart Hehuo Holding Limited减持1085万股,涉资同样约7.81亿港元。

公告显示,GWF Holding由瑞银信托英属维尔京群岛有限公司UBS Trustees (B.V.I.) Ltd.全资拥有,Pop Mart Hehuo Holding Limited则由王宁持股40.96%。而UBS Trustees (B.V.I.) Limited的最终受益人为泡泡玛特的创始人王宁。

根据最终受益人计算,通过上述两家公司,王宁完成2170万股的减持,涉及资金约15.62亿港元(约合人民币14.32亿元)。

减持的不止王宁。

资料显示,公司首席运营官司德也单独减持210万股,完成套现1.51亿港元(约合人民币1.39亿元)。

泡泡玛特海外业务总裁文德一也披露减持12.5万股,完成套现899.75万港元(约合人民币825.41万元)。

算下来,三季报之后,泡泡玛特高管联合减持规模为2392.5万股,套现金额约17亿港元(约合人民币15.59亿元)。

更早些时候,泡泡玛特的股东之一脑洞科技也曾几次公告宣布,出售持有的泡泡玛特股权,前后减持套现3740万港元。

而且,多位持有泡泡玛特多年的天使投资人,在不久前也都选择了减持股份套现离场。

公开资料显示,泡泡玛特是成立于2010年的潮流文化娱乐品牌,于2020年12月在港股挂牌上市。

泡泡玛特的崛起,离不开“盲盒”。招股书显示,2020年上半年,盲盒收入在公司总营收中的占比一度达84%。

但这个玩法也备受争议。例如有不少人质疑,这家所谓的“玩具企业”之所以能够获得成功,其秘诀基本就是两个字——赌瘾。

不可否认的是,作为一家企业,泡泡玛特确有其优势。它的生意有竞争壁垒,业绩增速也很猛,最近全球化也如火如荼。但在分析师们摇旗呐喊的时候,公司的核心高管却在疯狂套现,这合适吗?

这段时间,国家费了这么大心思来拉股市,又是出政策又是出钱,这才刚有点牛市的苗头,这些大股东就抢着套现,这到底是救市还是救大股东?

看看美股,2007-2023年,标普500指数成分股累计回购约9.5万亿美元,同期分红总额约6.97万亿美元,IPO和再融资总额约2.17万亿美元。

可以说,美股上市公司大量回购自家股票,正是推动美股牛市的重要因素。如果大家都抢着减持,牛从哪里来?

这个问题,值得泡泡玛特深思。

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