中国居民家庭财富如何实现保值增值,是一个长期的话题,在不同的宏观环境下,这个问题的回答也不尽相同。近年以来,越来越多的投资者开始关注到专业固收理财市场,一方面,是因为权益类市场的高波动性,在当下求稳的投资目标之下,投资者将更多大类资产配置到固定收益品种中;另一方面,固收市场也出现了较多优质的产品,开始摆脱同质化严重的内卷竞争,呈现出各有特色的市场格局,这就需要仔细甄别,从优选择。
过去相当长的一段时间,理财市场所谓的固收产品,基本以非标类产品为主。非标类产品的底层资产,则主要由房地产、城投债等基础资产构成。投资者习惯了非标类资产的刚性兑付模式,对基础资产的风险收益特征基本上忽略,这也使得许多理财平台并不关注资产本身,而把注意力都放在收益率水平的高低上,借此吸引用户,基本上放弃了自身风险管理水平的提升,变成了一个流量生意。
但是,随着金融市场整体去风险、去杠杆工作的深化,房地产和地方债务风险的逐步暴露,监管机构对影子银行的清理,非标类资产在居民理财的选择中大幅减少。以权益类资产为代表的一些资产类别,开始吸引部分资金的进入。不过,实践证明,中国居民财富管理的需求,核心依然还是固收类产品,其他大类资产配置目前尚不具备替代固收产品的能力。
在缺失了非标类固收产品的情况下,固收产品要取得较大的发展,填补此前非标产品的空白,就需要发展许多标准化固收产品。这也是各类金融机构这几年工作的重点。在发展的过程中,有的理财产品片面追求品类繁多,看起来好似给用户提供了较多的选择,但考虑到普通投资者面对琳琅满目的产品,缺乏专业的判断能力,反倒给用户造成了选择困难。有的用户甚至选择的产品,跟他自身的风险承受能力都不匹配,平台搞成了大杂烩。
尤其是去年年末,一些普通投资者发现,他们所购买的稳健银行理财的净值产品,也能出现回撤甚至大幅回撤,这就进一步刺激了投资者去研究判断固收产品的具体内容,以及其风险回报特征,也因此对销售固收产品的平台提出了较高的要求。
度小满推出的“小满年年享”定制理财这种理财精品店模式,正是以专业的能力去解决用户的痛点。首先,用户本身虽然可以研究产品,但受困于专业能力、时间等等因素,他们的研究是比较肤浅的。尤其是债券类产品,对于普通投资者来说更像是一个黑匣子,普通投资者能看到基本上只有两个数据,管理人定期披露的净值和每个季度披露的前5大持仓。而互联网理财平台作为代销机构或定制类产品推介方,有责任对用户进行画像,根据用户的投资需求和风险偏好,推荐定制化的理财产品。在这一过程中,度小满扮演了一个“二次把关人”的角色。
对海量用户进行画像,并非任何理财平台都能具备的能力,它需要对大数据、人工智能等前沿技术有相当程度的理解和运用。度小满在技术上拥有独有的风控模型,成为理财业务稳定发展的重要保障。
其次,平台本身要对资产有较强的把控能力。度小满的理财团队主要来自于金融机构、 大型银行和基金公司,历史上所有产品100%兑付,这个历史记录正能说明度小满理财风险管理的水平。金融科技公司首先要懂金融,时刻对风险保持畏惧之心,这一点度小满通过一整套完善的风险管理制度,保障了业务的稳定可持续运行。
在销售产品准入阶段,度小满比较注重于合作产品业绩的稳定性。其中重要的指标是下浮比例和历史业绩的达标情况,同时还会关注过往债市调整的时候产品业绩是否稳定,是否出现信用风险等情况。
在准入产品上线后阶段,度小满作为平台会与合作方一起监控底层资产的投向,通过严控投资集中度来管控风险,尤其是在信用风险的防范中,需要在各品类中优选相对收益性价比比较高的资产。
作为一个代销平台,度小满理财对于底层资产是每月是有一个全仓全额的监控的,对资产整体状况会根据内部平台及第三方的“黑灰名单”进行动态跟踪,如果存在风险点,就会提示合作机构可能需要进行调整。
最后,精品店的核心是守住能力的边界,不要盲目扩张。度小满的定制理财系列,恰好呼应了这一点。定制化的产品,为有限的客户准备,本身就意味着产品和服务都是有边界的。有边界才能更好练好内功。
例如在一些市场极端的情况下,如果其他合作平台产品出现大规模的赎回,就可能影响存续用户的收益。为了用户收益免受影响,度小满会尽量去稳定负债的规模,这也是度小满发展独家定制的产品的原因之一。
目前国内各类固收理财平台,追求专业者少,追求流量者多,要守住底线,抑制住扩张的冲动,对商业机构来说均是挑战。度小满已经走到了这个相对成熟的阶段,我们也期待市场上有更多的平台能够跟上,为广大投资者提供安心稳健的服务。
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