作者：王岩 编辑：号外财经 来源： 号外财经网
《号外财经》文 / 王岩
近日，永辉超市连发两条买卖股权的公告，以总价35.31亿元从大连一方手中购买大连万达商业管理集团股份有限公司股份；另以总价3.94亿元向其第三大股东出售公司持有的永辉云创科技有限公司20%股权。此次股权的一买一卖与永辉超市近来不断下滑的业绩有着密切的联系。
12月4日晚间，永辉超市发布公告，公司拟受让大连一方集团持有的大连万达商业管理集团股份有限公司股份6791万股，占万达商管股份总数的1.5%。转让价格为52元/股，标的资产总价格为35.31亿元。
与永辉超市近年来的业绩规模相比，35亿元的收购价格对该公司来说是一笔不小的金额，《号外财经》从该公司的年报中了解到，永辉超市2017年的归母净利润为18.2亿元；今年前三季度的归母净利润为10.1亿元，同比减少了26.9%，预计2018年全年该公司的净利润将在15亿元左右。
该公告显示，此次永辉超市对外投资对上市公司未来财务状况和经营成果的影响主要是银行贷款的增加以及相应的财务费用的提高，如果按照年利率6%测算，预计该部分银行利息每年约2.1亿元，对公司当期利润的影响估计在10%左右。
此次受让万达商管股权给永辉超市的资金上带来了一定的压力。就同一天，永辉超市发布了另一条公告，该公司将与其第三大股东张轩宁签订股权转让协议，拟将公司持有的永辉云创科技有限公司20%股权转让给张轩宁，转让总价为3.94亿元。
此次转让完成后，张轩宁将持有永辉云创29.6%股权，成为永辉云创第一大股东，永辉超市将持有永辉云创26.6%股权，为永辉云创第二大股东。
买股权的同时为何又要卖股权？
事实上，今年以来永辉超市的经营业绩出现了明显下滑，据《号外财经》了解，1-3季度，该公司的营业利润和归母净利润同比分别下滑了41%和26%，而2017年全年的增速却分别为34%和46%。
业绩增长减速，永辉超市的扩张也在放缓。2017年报披露，永辉计划2018年新开店为：Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店1000家。然而，据永辉超市三季报数据显示，报告期内公司新开永辉生活店137家、超级物种10家，新签约永辉生活店138家，超级物种19家。远未完成年初的计划。
此前永辉曾定下“永辉生活App覆盖全业态所有门店，力争实现永辉云创整体线上销售占比突破50%”的目标。然而，到11月份，永辉超市坦言开店1000家的计划完成有“较大压力”。
另外，《号外财经》从该公司年报中了解到，永辉云创2017年营业收入为5.66亿元，亏损2.67亿元；2018年上半年实现营业收入9亿元，同比增加594%，但净亏损达3.89亿元，其中二季度单季度亏损1.22亿元。今年前三季度的营收累计14.78亿元，亏损扩大到6.13亿元。
永辉云创的大面积亏损，让永辉超市下决心调整永辉云创的控制权，这样既可以降低永辉超市的运营成本与经营风险，又可以对永辉云创的实际控制人及经营团队形成相应激励。
因此，经双方协商，确定按照公司原始投资成本加上持股期间年化6%收益率计算转股价格，张轩宁受让上述股权的对价合计为3.94亿元，该交易将在公司合并报表层面确认2.84亿左右投资收益。
对于永辉超市此次一买一卖股权，研究机构给出了积极的评价。中信证券认为，永辉超市出售永辉云创的股份将减轻云创对公司整体业绩的拖累，而且协议披露，永辉超市仍有权利在创新业务商业模式相对成熟后回购股权或增资。投资万达商管股权将使永辉深度绑定商业物业共给方，加速全国展店，同时提高该公司的资金使用效率。
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