《电鳗财经》文 / 米莱
第一大股东的持股被拍卖，第二大股东开启减持模式，“内斗”后，无控股股东的嘉应制药(002198.SZ)在今年前三季度实现了业绩大幅增长，但增长能否持续?其内部问题是否解决?
大股东减持1268万股
10月31日，嘉应制药发布公告，该公司的持股5%以上大股东陈少彬现持有公司股份5078万股(占公司总股本比例10.01%)，计划自此次减持计划公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价、大宗交易方式减持股该公司股份1268万股(不超过公司总股本比例2.5%)全部或部分。
具体减持方式如下：集中竞价、大宗交易。通过集中竞价交易方式减持股份不超过1015万股，即不超过该公司股份总数的2%，且任意连续九十个自然日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的1%;通过大宗交易方式减持股份不超过254万股，即不超过公司股份总数的0.5%，且在任意连续九十个自然日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的2%。
《电鳗财经》注意到，10月24日，嘉应制药第一大股东深圳市老虎汇资产管理有限公司(以下简称老虎汇)持有5720万股公司股份，占该公司总股本的11.27%。此次拍卖标的为老虎汇持有的5720万股公司股份，占老虎汇所持公司股份的100%。
此次老虎汇所持嘉应制药股份被拍卖系被执行人老虎汇及冯彪未履行上海市高级人民法院就东方证券与老虎汇、冯彪质押式证券回购纠纷一案作出的(2021)沪民终337号民事判决书判决的老虎汇及冯彪向东方证券支付5.94亿元的义务，上海金融法院依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百四十九条的规定，裁定变卖老虎汇持有的5720万股公司股票。
目前嘉应制药没有控股股东也没有实际控制人，而这也是该公司近年来“内斗”不断的结果。
2021年11月1日，嘉应制药发布公告披露，该公司持股3%以上股东大连东涛投资有限公司要求增加公司2021年第五次临时股东大会提案，其中提请罢免徐胜利非独立董事职务、罢免肖义南独立董事职务。
据业内人士透露，上述内斗主要是以朱拉伊为代表的广东新南方医疗投资发展有限公司势力与冯彪代表的老虎汇势力，其中此次遭到“狙击”的徐胜利、肖义南均被市场视为老虎汇方成员。
嘉应制药2022年前三季度报告披露的股东信息显示，大连东涛投资有限公司已经退出了该公司的前十大股东行列，老虎汇仍是该公司的第一大股东，但持股比例仅为11.27%，前述大股东陈少彬是该公司的第二大股东，持股比例为10.01%。
上述“内斗”还曾上演“全武行”，2021年10月份，嘉应制药在回复问询函中披露，该公司董秘竟然被股东以邀喝茶之名，追着殴打，董秘保管的信披秘钥也一度被公司董事抢走。
前三季业绩增长难持续
股东的激烈“内斗”让嘉应制药元气大伤。从2018年至2021年，该公司的扣非后净利润分别为0.34亿元、-1.24亿元、0.2亿元和0元，同期增速分别为116%、-459.73%、116.12%和-98.59%。
今年前三季度，该公司实现营业收入4.15亿元，同比增长了2.94%;同期归属于上市公司的扣非前和扣非后净利润分别为2226万元和2249万元，同期增速分别为395.25%和456.81%。尽管该公司在今年前三季度实现了业绩增长，但这样的增长是否能持续?
嘉应制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，共拥有5种剂型共70个药品品种，主要涉及骨科类、咽喉类、感冒类、清热类中成药。
2021年，该公司有83.7%的收入来自医药行业，16.3%的收入来自其他行业。如果按产品划分，该公司有58.2%的收入来自接骨七厘片/胶囊，11.6%的收入来自双料喉风散，3.2%的收入来自重感灵片，3.9%的收入来自消炎利胆片，6.4%的收入来自其他医药产品。
嘉应制药的业绩低迷与其过去的对外并购直接相关。2013年10月，嘉应制药4.05亿元取得金沙药业64.47%的股权;2014年，嘉应制药675万元并购华清园45%的股权。
2017年，金沙药业净利润大幅下降，导致嘉应制药计提商誉减值准备2.4亿元;2019年，金沙药业净利润同比大降逾六成，导致嘉应制药计提剩余的1.21亿元商誉减值。
此外，嘉应制药的业绩低迷与其高管频繁变动有一定关系。2021年2月，陈建宁因个人原因辞去嘉应制药董事长职务。同年4月28日，该公司的独立董事程汉涛、唐国华、方小波因个人原因，决定辞去在公司担任的独立董事职务。
嘉应制药的主营业务为中成药的研发、生产和销售，隶属于中医药的重要细分行业。国家统计局数据显示，2021年国内中成药产量累计值达231.8万吨，同比增长6.5%。新药受理方面，中药新药数量大幅攀升，2021年度国家药品监督管理局药品审评中心受理中药新药申请60件，同比增加32件，增幅达114.29%。新药上市方面，数量为近五年最高，2021年共有12款新药获批上市，占近五年中药获批新药总数的54%。
2020年和2021年，嘉应制药的研发投入金额分别为938万元和1440万元，占同期营业收入的比例分别为1.72%和2.51%。今年前三季度，嘉应制药研发费用为709万元，同比增长了23.3%。
