杨德龙:机构投资者逆向布局 释放出积极信号

杨德龙:机构投资者逆向布局 释放出积极信号
2023年11月30日 18:32 杨德龙说财经

周四,沪深两市继续维持震荡的走势,大盘在3000点附近已经震荡了很长一段时间,虽然之前一度跌破3000点,但经过一周的反弹,市场又重新收复了3000点整数关口。市场短期的走势是无法预计的,有些人担心大盘是否会再次跌破3000点,这种可能性是有的,但这不是影响投资决策的关键。我们做投资更多的是要基于中长期的走势,在市场低迷的时候要敢于布局一些被错杀的优质股票、优质基金,后面需要做的就是耐心等待。因此,做价值投资只会输时间,不会输钱,我们要在市场没有信心的时候坚守好资产。昨天一早,听到著名的投资大师芒格与世长辞的消息,大家都感到非常悲痛。芒格作为价值投资大师,他的睿智,他对于事实的洞察让很多人望尘莫及。芒格是股神巴菲特的一生挚友,也是诤友,巴菲特笑称芒格是“说不”先生,因为巴菲特提出的一些投资决策,芒格把其中的90%都“say no”了,否定了,而这并没有让巴菲特错过什么大的投资机会,反而避免了踩雷。芒格认为,做投资要珍惜少数确定的机会,而不要过多分散精力,做投资,要集中投资于自己看好的股票。因此,伯克希尔·哈撒韦持股集中度很高,苹果就占了50%的仓位,前十大重仓股基本上占了80%以上的仓位。我们纪念芒格最好的方式就是学习芒格的价值投资理念,践行价值投资。特别是当前市场低迷的时候,很多投资者没有信心的时候,这一点尤其重要。芒格的口头禅是:“反过来想,一定要反过来想。”正是因为当前经济增长仍然存在比较多的问题,后续还需要政策“放大招”来扭转投资者的悲观预期。但我们反过来想,这恰恰是布局好资产的时候,等到经济增速上去,很多问题得到有效解决之后,好资产就不是这个价格了,我们就无法以三折、四折的价格去买到好公司,这也是做价值投资中非常重要的一个逆向投资的思维。做价值投资知易行难,理论上很多人都能接受,但是在实际操作中还是会让很多人犹豫。近期,针对民营经济,针对化解楼市风险出台了很多支持性的政策,如支持民营经济25条,对于房地产企业的贷款要坚持三个“不低于”,特别是对民营房企给予更大的贷款支持,防止出现资金链断裂甚至破产的风险,这也是金融支持房地产的第二支箭。去年年底,出台了金融支持房地产的16条措施,但很多地产公司当前仍然面临着资金面紧张的风险。在7月24日中央政治局会议上就明确地指出,要认清当前房地产市场的新形势,很多地方都已经出现了供求关系的根本性的转变,从原来供不应求转为供过于求,多数城市的房价也出现了下跌,更重要的是成交量出现了明显的回落,特别是新房销售比较困难,这对于开发商来说很难回笼资金。通过加大金融支持房地产公司的力度,从而帮助房地产企业暂时渡过难关。下一步将有望进一步放松限购等措施,释放需求,来提高房地产市场的成交量。楼市作为国民经济的一个重要领域,房地产也是国民经济的支柱产业,上游有五十多个行业,所以能够稳住楼市就很可能可以稳住经济。针对民营企业出台了一系列的支持政策,民营企业创造了近90%的就业机会,同时,也是GDP增长的重要推动力,民营企业创造了60%左右的GDP。因此,通过支持民营企业发展,改善营商环境,将有望会有力地推动经济的复苏。近期出台的这些政策整体来看改善了投资者对于经济增长的预期,从而对于资本市场企稳起到了一定的作用。当然,政策效果如何还有待观察,看政策的效果决定了后市会不会出台更大力度的支持政策。资本市场当前能够企稳是第一目标,等到经济增速开始回升的时候可能才会真正迎来大的行情。两大保险巨头中国人寿和新华保险宣布成立高达500亿资金规模的基金,该项目属于私募基金来投资权益市场,此举无疑对市场来说是一个重大利好,是真金白银看好中国资本市场,看好中国优质资产的行为。险资作为市场的重要的机构投资者之一,理念上一直是坚持长期投资、价值投资的。之前,监管部门召开了多次机构投资者座谈会,与会的机构投资者表示,当前是布局的好时机,要敢于逆向布局。现在成立500亿的私募基金来支持权益市场,对市场来说释放出积极的信号。这并不是所有的资金,未来可能会成立更多的资金来支持经济的发展,来支持资本市场,因此,这只是一个开端。资本市场当前很可能已经处于历史底部区域,从历史上来看,3000点也是重要的整数关口,因此,在3000点附近很多优质的公司已经跌出了价值,这时候我们可以重点去布局。从经济转型的角度来看,传统的很多行业都没有太多的增长空间了,如房地产产业链,很多行业可能未来都要努力自保,而不会有太多的增长。真正能够持续增长的,我认为主要是在三大领域,第一个是大消费领域,第二个是新能源,第三个是科技领域,这三大领域也是未来可能出牛股的地方。我们在当前很多好公司的价格大打折扣,打折力度比双十一的商品的打折力度更大,这时是布局的一个好的时机,关键是要保持信心,保持耐心。著名的投资大师芒格刚刚去世,这距离他100岁生日只有一个月的时间,非常的可惜。不过,芒格先生提出的很多理念都值得我们学习,能够达到99岁的高龄也说明他有一个良好的心态。芒格先生就认为在好公司价格跌下来的时候,要敢于布局,要敢于反过来想,我觉得这是我们应该反思的。我们要做好公司的股东,要与企业一起成长,用这样的思路去投资才能真正获得好的回报。而险资作为机构投资者,一般会布局业绩优良的公司,并且长期持有,因此,险资加大对于权益的投资比重,这无疑能提振市场的信心。2023年的行情只剩最后一个月的交易时间了,今年以来市场整体上走势比较弱,赚钱效应比较差,市场风格也偏向于追捧题材、追捧概念,真正业绩好的公司反而出现了估值的杀跌,很多公司甚至创了这两年的新低。临近年底,一部分投资者可能要布局2024年的行情,一些被错杀的优质龙头股可能会有一定的企稳反弹的机会,市场在3000点附近可能会迎来更多利好的政策支持,来提振市场的信心。从历史上来看,虽然在过去16年的时间,上证指数52次跌破了3000点,但也52次站上了3000点,并且在3000点之上运行的时间远远超过在3000点之下运行的时间,而在3000点之上上涨的空间也远远大于在3000点之下下跌的空间,因此,在3000点附近看多做多,是一个好的投资策略。但就像芒格先生说的:“做投资很重要的一个品质就是耐心。”很多人可能由于没有耐心,没有信心,在市场处于历史底部区域的时候,抛掉了优质的筹码,错过了未来的行情。因此,在当下市场还处于在底部区域的时候,要保持耐心,做价值投资只会输时间不会输钱,因为我们布局的是好公司,好公司通过业绩的增长最终会推动股价的回升,推动股价创出新高,而我们输的只是时间,等待一年、两年还是三年。在当前,很多优质的股票已经打了三折、四折,未来的预期回报率反而是大大地提升了。因此,在2023年行情即将收官的时候,大家要坚守好公司,抓住低位布局机会。2024年随着经济复苏的预期增强,随着政策上逐步“放大招”来扭转投资者的悲观预期,A股市场、港股市场的行情都有望扭转颓势,甚至走出一轮超出大家预期的牛市行情。(观点供参考,投资需谨慎,图源:网络)

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