浦银安盛基金:创业板开启注册制改革 优质成长型企业迎新机遇

浦银安盛基金:创业板开启注册制改革 优质成长型企业迎新机遇
2020年04月28日 17:39 浦银安盛基金

十多年前创业板推出时,正值2008年金融危机余波未平。当时,以资本市场改革引领中国股权市场发展、支持科技企业成长的改革迫在眉睫。27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。晚间,证监会发布了4部规章,深交所发布了7份规则公开征求意见。

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把关信息披露质量 监督和选择权利交给市场

证监会副主席李超介绍,此次创业板试点注册制改革,坚持“一条主线,三个统筹”。之所以将“信息披露”的重要性提高到如此程度,是因为注册制下,监管将不再对上市公司进行实质判断,只对注册文件进行形式审查,对信息披露质量把关,把监督和选择的权利交给市场。可以预见,今后证券违法违规的成本也将大大上升。

02

创业板注册制影响几何?

继科创板之后,创业板将开启注册制改革。与科创板相比,创业板是一个具有存量IPO企业的市场。截止2020年4月27日,创业板指总市值达3.58万亿人民币,数据显示2017年底开通创业板交易功能的投资者人数就超过4000万人,经过2019年创业板的小牛市,目前实际的投资者人数应当远超这个数字。

创业板注册制的实行,将对每一个投资者带来实际的影响。

对于创业板的投资者,深交所拟要求,新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元,且具备24个月的A股交易经验的门槛。已开户投资者签署新的风险揭示书后,可以继续交易创业板股票。

在交易制度方面,创业板改革后新上市的公司,在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,之后日涨跌幅限制放宽至20%,存量股票将同步实施。

参考科创板初期整个板块超过25%的涨幅,创业板注册制落地后股票价格波动会有所提升,但同时也给股票价格的上涨打开了空间,带来更多的投资机会。

在跟投制度方面,创业板与科创板有所差异,创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投,而是仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。科创板强制跟投制度在推出后引发了投行的争议,创业板注册制改革此举显然是进一步优化了保荐机构跟投制度。

创业板改革后,退市机制也更加丰富。在业绩指标之外,新增市值退市指标。新修订的《证券法》直接授权交易所对终止上市情形制定具体规定。

基于此,深交所制定了《创业板股票上市规则》,简化了退市程序,取消暂停上市和恢复上市;完善了退市标准,取消单一连续亏损退市指标,引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标,新增市值退市指标;设置了退市风险警示暨*ST制度,强化风险揭示。如此一来,传统的壳公司将失去价值。

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新经济模式下 优质成长型企业迎新机遇

未来随着大量股票注册上市,监管层从之前的盈利能力把关转向信息披露质量的监管,加之涨跌停幅度放宽,投资者需要更加审慎地看待投资风险,这是资本市场迈向成熟的必经之路。上市企业能够有进有出,优胜劣汰,在资本市场的支持下,必然会有一批具有真正创新能力和核心竞争优势的科技型企业脱颖而出。

十年来经历过大牛大熊洗礼的创业板,在各行各业涌现了一大批优秀的上市公司,现在迎来再融资、注册制等一系列新政。浦银安盛基金指数与量化投资部总监陈士俊表示,创业板注册制的实施,对创业板上市公司的硬性条件要求更加宽容,这符合新经济模式下创业型企业的现实情况,为助力优质成长企业上市发展提供了条件。对投资者而言,可选的投资标的增加了,但对分析甄别上市公司的管理质量,判断创业型企业的内在价值提出了更高的要求,有助于专业机构投资者的发展。总体而言,注册制下,创业板将迎来发展新机遇,投资新机会。

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