继此前《价值投资的核心是对投资回报和机会成本的正确认识》（中）发布之后，浦银安盛基金持续推出价值投资部总经理、浦银安盛ESG责任投资混合基金经理杨岳斌系列专栏文章（下），感谢关注。
央国企市值管理助力高质量发展
我们欣喜的看到，国资委对于央国企近期提出了“一利五率”的考核标准。我们对于国资委这一举动表示高度欢迎，我们认为，这将会在很大程度上改善央国企的经营性现金流和ROE等与内在价值高度关联的指标（虽然我们更期待考核央国企的自由现金流）。
近期，国资委还进一步将市值考核纳入了央国企主要负责人的KPI考核范围。我们也表示高度认同。我们判断这些举措将会增强央国企与资本市场的进一步对话，有助于央国企对标国内外先进同行，提升公司治理，从而最终提升内在价值。那些具有很深的护城河，同时拥有较高的自由现金流的央国企，正如前文所分析的那样，可以提升资金使用效率。
上市公司在股票价格严重低于内在价值的时候进行回购，需要同时满足两个条件，第一、从机会成本的角度来看，目前没有更好的可投资项目，因为买自己的股票视同为一笔投资；第二，企业的账上同时拥有大量可供自由分配的冗余资金，也就是在不影响企业政策经营的前提下，有大量可用于分红或回购的自由现金流。上市公司如果这个时候做出加大分红力度，这些行为在价值投资看来，都是十分正确的资产配置，有助于提升企业内在价值，最终必将提升企业的市值。正确的资产配置行为将有助于国有资产的增值保值，也可以给资本市场带来较好的回报和收益，同时也是资本市场助力实体经济高质量发展的实证。
展望2024年，我们看到政府高度重视资本市场的作用，提出金融强国的理念，彰显了资本市场作为有效价格信号和进行资源有效配置场所的重要性。我们也看到了监管层加大了对于破坏市场有效性行为的处罚力度，相信会有助于资本市场减少投机氛围，有助于资本市场加大对于价值投资的研究力度，有助于培养“资本向善，取之有道”的良好行为。
资本市场十分看重经济的长期平稳运行，同时期待上市公司做出更多符合市场规律的、正确的资产配置行为，因为将会创造出更多的内在价值提供给资本市场。价值投资的理论专注于研究企业内在价值，不仅仅适用于二级市场，同时也适用于企业的内部管理。企业家和投资者都必须做好资产配置，这是二者最大的共同之处。巴菲特说，“我是一个投资者，同时也是一名企业家。我是一名企业家，使我成为一个更好的投资者。”我们相信，央国企的“一利五率”，以及市值考核的要求，都是迈向更好实现价值投资的正确方向。
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