证券时报记者 孙璐璐
中国率先走出疫情，并有望成为全球少数全年经济保持正增长的主要经济体，后疫情时代，中国在全球的发展或迎新机遇。7月14日，穆迪—中诚信国际召开中国信用展望会议，中诚信集团董事长毛振华表示，疫情全球蔓延下，全球经济面临上世纪30年带以来最为严重的衰退压力，而中国由于疫情得到有效控制，经济或再度存在“错峰发展”、全球影响力“衰退式上升”的机遇；不过，需要警惕短期刺激损害中长期发展。长期看，宏观调控仍要继续坚持稳增长和防风险双底线思维，并建议把提高企业股本率作为基本国策，不走“债务—投资”驱动老路。
穆迪亚太区首席信用总监Michael Taylor和穆迪高级信用评级主任Martin Petch认为，疫情会带来私人需求下滑并长期注重储蓄、长期失业率上升以及私营投资下降等变化，这将导致很多主要经济体的长期增长前景可能趋弱，尤其会影响基本面疲软的新兴经济体和债务负担沉重的发达经济体。不过，相比之下，中国经济将继续回升，疫情对中国主权信用的相关影响有限；促经济、稳就业是中国政府的首要政策，支持经济回升的政策可能会持续。
毛振华表示，2008年以来，稳增长、防风险的双底线思维就成为宏观调控的中国经验。所谓双底线，是指经济保持一定增长，为防风险赢得时间和空间，但要避免因增长而加剧风险；防风险利于经济长远健康发展，但也需避免防风险节奏和力度不当危及经济增长。
据毛振华介绍，2008年至2019年，上述双底线思维的宏观调控经历了三个阶段：2008年到2016年以稳增长为主，2016年下半年到2017年以防风险为主，2018年到2019年中美博弈下又转回侧重稳增长。2020年疫情冲击下宏观调控注重“六稳”“六保”，但长期看仍会重回稳增长、防风险双底线调控。
“在’六稳’的基础上增加’六保’，说明稳增长底线下调，要’保’的领域更微观更具体。’六保’的核心是保就业，重要抓手就是救助中小企业，特别是在救助劳动密集型中小企业。”毛振华称，救助中小企业应该以财政措施为主，但我认为这方面目前做得还不够，而完全依赖银行加大信贷支持力度可能会加大金融风险。
毛振华认为，要守住稳增长、防风险的双底线，就要把握好短期政策和长期发展的平衡。短期内，要统筹好疫情防控与稳增长，将落实“六保”尤其是落实保就业、保市场主体工作作为稳增长的前提与底线；长期看，则要注重结构调整。
长期的结构调整有哪些内涵？毛振华表示，一方面，不走“债务—投资”驱动老路。避免货币政策“大水漫灌”，加剧债务风险；避免再度过度依赖国有企业和地方政府稳增长；适当控制传统领域基建投资，着力新基建；不将房地产作为短期刺激经济的手段。
“金融危机后在’债务—投资’驱动带动下，中国经济在全球的地位不断上升，但也导致债务风险的累积。大量货币流入背靠政府信用的融资平台等国企，加剧资源配置失衡，并推动宏观杠杆率快速上扬，债务风险加剧。”毛振华称。
另一方面，稳增长的同时注重结构性的调整和优化。毛振华特别呼吁要把提高企业股本率作为基本国策，拓宽渠道增强企业融资能力。
“当前我国仍以债券融资为主，银行贷款仍是主要来源。应加大股本融资力度，提高股本融资比例，慎用负债工具，降低企业负债率，避免债务风险的进一步大幅扩大。”毛振华称。
