【导读】回顾周末大事以及券商分析师的最新研判
中国基金报记者 泰勒
大家周末好，很快又到了开盘时间，一起回顾一下周末的大事以及券商分析师们的最新研判吧！
周末大事
特朗普拒绝与哈里斯再辩论
美国副总统哈里斯周六表示，她愿意在10月再次与前总统特朗普进行辩论，为11月的美国总统大选做准备。
哈里斯和副总统候选人蒂姆·沃尔兹的竞选主席珍·奥马利·狄龙在声明中表示，哈里斯已经接受了CNN关于10月23日辩论的邀请。那时距离大选不到两周。
哈里斯在X平台上发文写道：“我很乐意接受10月23日的第二场总统辩论。我希望特朗普能加入。”
这并不是哈里斯团队第一次提议进行另一场对决。早在本月初哈里斯与特朗普参加了由ABC新闻主持的辩论后，奥马利·狄龙就表示，哈里斯已经准备好与特朗普进行第二轮交锋。然而，当哈里斯在竞选活动中筹集了数百万美元后，特朗普拒绝再次面对她。
在特朗普媒体与技术集团的社交平台Truth Social上，特朗普表示将“不会有第三场辩论”。
特朗普周六在北卡罗来纳州威尔明顿的一次集会上说道：“哈里斯已经参加了一场辩论，我已经参加了两场辩论。现在再举行一场太晚了。我在很多方面都很愿意，但已经太晚了。投票已经开始。”
特朗普在2024年的首次辩论是与现任总统乔·拜登进行的。这场辩论由CNN在6月主持。但拜登在辩论台上表现不佳，民主党的捐助者对拜登的前景表示担忧，国会中的民主党成员呼吁拜登结束竞选。到了8月，哈里斯在民主党全国代表大会上接受了总统提名。
根据联邦选举委员会的新申报文件，副总统卡马拉·哈里斯在8月份的筹款金额和支出远超前特朗普，并在月底时拥有更多资金来支持她为11月大选的最后冲刺。
哈里斯的竞选团队在8月筹集了超过1.89亿美元，是特朗普竞选团队所筹集的4400万美元的四倍多。
在总统竞选进入最后冲刺之际，哈里斯团队8月底手头有4.04亿美元现金，超过特朗普竞选团队报告的2.95亿美元竞选资金。
中美经济工作组举行第五次会议
中美经济工作组9月19日至20日在京举行第五次会议，财政部部长蓝佛安与美方简短寒暄并合影。此次会议由财政部副部长廖岷与美国副财长尚博共同主持，两国经济领域相关部门到会交流。中美双方遵照双方牵头人旧金山会谈和广州会谈达成的共识精神，就两国宏观经济形势与政策、应对全球性挑战、双方关切等议题进行了坦诚、务实、建设性的沟通。中方就美对华加征关税、对华投资限制、涉俄制裁、打压和影响中方企业利益等表达了严正关切。双方同意继续保持沟通。
外交部：中日双方达成共识文件 并不意味着中方立即全面恢复日本水产品进口
外交部网站发布了中日双方就福岛第一核电站核污染水排海问题达成的共识文件，对此，外交部发言人毛宁在昨日主持的例行记者会上指出，中日双方达成共识文件，并不意味着中方立即全面恢复日本水产品进口，中方将会继续以世贸组织和中国法律法规为遵循，以科学、事实为准绳，以确保安全为前提，在有效参与相关监测活动、实施独立取样并确认结果后，基于科学证据着手调整有关措施。
证监会全面优化券商风控指标体系
证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了完善。业内人士指出，此举意在支持优质证券公司适度拓展资本空间，预计将释放近千亿元资金，促进有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。
公安机关严查资本市场“小作文” 三名造谣者被罚
据公安部网安局消息，公安机关近日依法查处一起自媒体运营人员恶意编造网络谣言进行吸粉引流、非法牟利、扰乱社会秩序的案件。经公安部网安局调查，刘某(男，36岁)、陈某(男，46岁)、邵某(男，26岁)为博取关注、吸粉引流、谋取利益，故意编造发布涉转融通谣言信息，误导公众认知，涉嫌扰乱金融秩序。
贵州茅台：拟以30亿元-60亿元回购股份用于注销
贵州茅台公告，公司拟以不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）的自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股（含）。本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本。
国务院国资委：五年内央企将全面建立“科学、理性、高效”的董事会
9月20日，国务院国资委表示，中央企业将在五年内，也就是到2029年在中央企业集团和各级应建董事会的子企业全面建立“科学、理性、高效”的董事会。国务院国资委负责人同时表示，从现在起到明年底，中央企业集团和二级子企业层面董事会建设要取得重要实质性进展，董事会制度更加健全、运行更加规范、作用发挥更加充分。
美国《生物安全法》未被纳入美参议院《2025财年国防授权法案》
美国参议院官网显示，当地9月19日，针对中国部分生物公司的《生物安全法》未被纳入美国《2025财年国防授权法案》。《国防授权法案》(NDAA) 是一项美国联邦法律，每年通过一次，用于规定美国国防部的预算、支出和政策。这项法律是决定国防资金如何分配的重要依据，同时确定了军事项目的优先事项和美国的国防战略。
高通突传计划全资收购英特尔
9月21日消息，据《华尔街日报》报道，高通已就收购事宜接洽英特尔。报道援引知情人士的爆料称，交易还远未确定。高通并未正式向英特尔提出收购要约，且达成交易的障碍仍很大。但如果交易能够顺利完成，这将是近年来规模最大、深刻影响市场的交易之一。
十大券商最新研判
中信证券：A股磨底有望提速，港股有望月度级别修复
“风险管理式”降息落地后的美元已进入降息周期，首次降幅50个基点略超预期，改善人民币汇率预期的同时，也提升了国内货币政策弹性，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股当前的磨底进程有望提速，而价格已充分反映悲观预期的港股，其反弹有望延续成为月度级别修复行情。
首先，以50个基点降幅开启降息周期，是美联储兼顾预期管理与风险应对的结果，以失业率为核心的“相机抉择”下，我们预计美联储年内还有两次25个基点降息。
其次，美元降息明显改善人民币汇率预期，提升国内货币政策弹性，国内政策预期波动加大，存量政策的效果和增量政策的加码仍需观察。
最后，美元进入降息周期后对全球风险资产估值有益，已充分反映悲观预期的港股当前性价比依旧显著，其近期反弹有望延续成为月度级别的修复行情；人民币汇率预期显著好转，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股磨底进程也有望提速，但仍需耐心等待市场拐点信号，当前仍以红利与出海两条主线为底仓。
中信建投策略：底部将至，时刻准备着
9月美联储降息落地，幅度略超市场预期，美国经济硬着陆风险下降，中国政策空间进一步改善。港股市场受益联储降息更为直接，加之估值吸引力，近期相对强势，A股市场目前情绪底、估值底条件基本达到，若政策底进一步确认，则市场将形成共振反攻信号。当前不宜再看空，应时刻准备着，另外需要注意A股历史规律，四季度的市场风格较前三季度而言具备较明显的差异化特征，后续重点关注潜在高弹性品种。行业关注：互联网、军工、家电、汽车、储能等。
民生策略：反弹之后，回归实物主线
市场的反弹如期而至，相较于纠结交易层面的反转、或者人民币阶段升值的历史经验，实物资产的顺风才是当下更应把握的机遇：在经历“逆风”与“缩圈”之后，国内实物消耗的韧性再度确认，而美联储的降息开启也将进一步推动实物消耗的顺风，预计资源与红利领域的“失地”将逐步“收复”。我们推荐：第一，上游资源类资产：能源（煤炭、油）、有色（铜、黄金、铝）、船运（油运、造船、干散）；第二，海外衰退预期回摆后，中国制造仍是优势产业，外需预期边际企稳、本身也处于产能出清过程中的家居用品、家电，受新兴市场生产拉动的中间品（特钢）和投资重启下的资本品（仪器仪表、通用设备）；第三，资本回报下降下的相对优势资产，经过调整之后性价比凸显，推荐银行、铁路、燃气和港口。
招商策略：历次国庆节前后的日历效应
A股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。从过去十年A股国庆节后一周表现来看，上证指数、沪深300、中证1000指数上涨概率均超50%。从行业表现来看，国庆后五个交易日一级行业上涨概率普遍在50%以上，其中上涨概率靠前的行业集中在汽车、有色、纺织服饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月上涨概率仍然较高。
估值方面，随着盈利增速下移，整体A股估值中枢已经下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于2010年以来的40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于2010年以来40%以上分位。
此外，中证A50ETF发行中非同寻常的快，或意味着市场各方对它有着较高的重视程度。相较于沪深300指数，中证500ETF主要在成长风格的行业上有一定超配，其中电力设备、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配4%，食品饮料也有一定程度低配。
申万宏源策略：有效反弹需由外力触发
市场期待降息，但并非真正预期降息，前期市场交易政策变化是不见兔子不撒鹰的。所以，美联储降息50个基点，国内未马上跟进降息，并未产生太大心理落差。中短期格局不变，市场预期2024年A股基本面可能持续偏弱，2025年需求改善可见度仍较低。短期反弹逻辑更可能由分母逻辑触发，稳定资本市场预期政策加码，也需要国内货币财政共振宽松形成共振。
看好港股成为市场共识。港股更加受益于美联储降息，港股性价比优势、资金供需优势在短期集中体现。回调配置高股息是相对收益优选的判断正在验证。稳定资本市场预期政策见效，需要总量发力 + 风格均衡。险资在性价比合适的位置上增配高股息，是长期正确的。继续基于二季报景气线索，推荐新能车动力电池，电网设备、风电，创新药，保险。2024年内科创是反弹中的高弹性方向。
中银策略：窗口期后，A股有望向港股收敛
美联储超预期降息落地，关注国内稳增长政策落地。周四联储超预期降息50个基点是本周市场关注焦点。一方面，历史上来看，开局50个基点的降息操作并不常见，只在比较紧急的情况下才会出现，比如科网泡沫、2008年金融危机和疫情的时候；另一方面，鲍威尔一改此前预期引导的方式，调降息50个基点不能作为新基准而外推，认为中性利率显著高于疫情前。我们认为，本次超预期降息并不意味着美国经济硬着陆，会后点阵图预计年内再降50个基点，略低于市场预期；二是鲍维尔称没有看到任何衰退迹象。会后美债利率、美元上涨，黄金下跌的表现也反映出市场更偏向经济软着陆。
对于A股而言，市场普遍认为随着联储开启降息周期，国内货币政策空间也会随之打开。但周五LPR并未如期调降。我们认为，随着联储降息预期的超预期落地，货币宽松对于A股的影响或将减弱，而当前国内经济堵点主要来源于货币到信用的传导，后续需求能否企稳更多来源于财政政策的推进。考虑到稳增长政策生效需要的时间，政策调整的窗口期或就在9月至10月之间；结合本周发改委等相关部门的表态，后续仍需进一步关注国内稳增长政策的落地情况。
中泰策略：四季度“岁末年初”行情或呈现哪些特点？
今年四季度进入11月中旬至第二年两会期间市场或出现新一轮刺激政策的预期，带来市场反弹。受美国大选不同结果影响，今年的“岁末年初”行情可能呈现完全不同的两个主线。当前总量政策的定力和金融监管等方向的力度并未变化，维持下半年市场整体以稳健为主的思路不变。配置上推荐关注：核电、电信运营商等公用事业、核心军工、有色等方面的机会。工程机械、电力设备等全球制造业扩张相关的出口细分，可以逐步逢低布局。
东吴策略：美联储降息落地后 A股买什么？
当前，海外流动性拐点已经出现，随着美联储降息进程的逐步推进，国内基本面有望基于外需的修复迎来改善。基于高胜率和高赔率不可兼得的原理，股价拐点通常早于景气拐点出现，目前阶段，A股配置应切换为赔率思维，把握流动性拐点附近的赔率交易机会，待基本面出现实际改善迹象，再逐步转向确定性的胜率交易。可以从两大主要方向挖掘行业配置机会：一是，股价超跌而基本面/基本面预期边际改善的领域。二是，美元利率敏感型资产。
海通策略：哪些底部信号已出现？
底部信号一、当前A股宽基指数接近2月低点，估值等指标显示股市处在底部区域。
近期宏观环境的阶段性转弱使得A股市场的情绪及风险偏好出现了相应的调整，宽基指数自5月下旬以来持续走低，已经接近今年2月初的低点。
底部信号二：回顾历次A股大盘企稳见底阶段行业结构特征，可以发现存在高股息板块率先横盘企稳，随后指数见底，而基金重仓股会在补跌后见底企稳的规律。
海外流动性环境已经改善，国内政策发力或已箭在弦上。近期宏观环境阶段性转弱使得A股投资者情绪降温，市场延续今年5月下旬以来的休整蓄势，往未来看，美联储降息已落地，后续或助力A股流动性改善；同时国内政策正逐渐发力，有望推动宏微观基本面回升。海内外积极因素叠加之下，或推动A股市场指数中枢有所抬升。
华泰证券：底部形态初现 走出底部或尚需耐心
过去一周A股小幅反弹，从领涨品种、典型资金动态看，或主要由联储降息50个基点落地以及国内政策宽松预期驱动。投资者关注本轮调整的时空是否到位，①空间，A股底部形态初现。两融余额有企稳迹象、红利性价比改善且前期强势品种上周止跌、逆势资金见拐点——近期产业资本净增持额转正。②时间，联储降息仅提供有利条件，持续的反弹或仍需耐心。内部，财政货币政策提供/刺激有效需求的节奏/力度/效果待观察；外部，美元及油价位于支撑位附近，能否进一步减压面临大选等不确定因素。关注以下配置线索对应品种——AH溢价收敛、非金融A50、主动补库且可持续、降息受益。
A股当前在空间上已行至底部区域，但当前面临的内外部条件偏中性，走出底部尚需耐心，维持前期提示的四条配置线索：①AH溢价收敛——增配港股；②市场沿ROE周期下行定价——凭借龙头Alpha优势保持ROE稳健的非金融A50；③基本面供需格局改善能见度尚且不高——短周期主动补库且或可持续的通用自动化/船舶/通信设备/包装印刷链；④联储降息落地——相对高美元融资敞口，降息强受益的港股互联网、医药。
