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2023年
6月14日
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观点：偏空思路 短期市场走强风险
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1、国家粮油信息中心监测显示，6月9日，全国主要油厂豆油库存77万吨，周环比增加3万吨，月环比增加14万吨，比上年同期减少16万吨。（数据来源：金十数据）
2、欧佩克公布月报，由于自愿减产生效，5月欧佩克石油产量下降46.4万桶/日至2806万桶/日；俄罗斯4月份原油产量降至960万桶/日，较3月份减少10万桶/日。（数据来源：金十数据）
3、截至6月11日，欧盟2022/2023年棕榈油进口量为376万吨，而去年同期为481万吨。欧盟2022/2023年大豆进口量为1233万吨，而去年同期为1395万吨。欧盟2022/2023年油菜籽的进口量为716万吨，而去年同期为519万吨。（数据来源：国家粮油信息中心）
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市场解读
国际上现有潜在炒作美豆天气的可能性，上周有消息称美豆育苗期可能存在降水减少，新公布数据显示部分地区偏干旱，美豆优良率62%，低于市场预估的65%，干旱带来市场担忧情绪，但根据网上天气预报情况来看，未来15天降水预估是在正常水平，略微干旱暂时不会引起较大的减产预估，但对盘面依然有一定的利多效果。
数据来源：World Ag Weather
从宏观看，美国加息的可能性降低，最近美国的经济数据显示通胀正在放缓，劳动力市场略有降温。市场普遍预计美联储6月加息可能性降低，大宗商品市场整体略有反弹，油脂板块也不例外，有一定的利多效果。
其次近期opec数据显示其石油产量下降46.4万桶/日至2806万桶/日，美国也公布了未来的石油采购计划，对国际原油价格有一定抬升，从侧面也略推动了油脂价格。
综合来看，豆油价格短期走强，但后续的上涨需要有持续的消息或情绪推动，后续发力不足的话可能会再度下行，但短期行情又比较坚挺，在这样的情况下我们可能需要考虑如何控制风险。
风控思路：
1、豆油09合约高位虚值卖出看涨期权，例如卖出行权价7700的看涨期权，权利金84元每吨。最大收益84元每吨，风险点在于行情大涨，盘面有较大亏损，思路前提是豆油大涨可能性较低，偏空看待。
2、有囤货，在豆油09合约直接套保，假定在7300-7200区间附近做空套保，可以锁定后续销售价格，但行情上涨盘面亏损可能比较明显，对冲了现货上涨的利润。
3、近期有点价囤货，担心后面有大幅下跌，可考虑低位虚值买入看跌期权，例如买入行权价7200的看跌期权，权利金168.5元每吨。后续行情如果一直跌到7000甚至以下，则相当于锁定7031.5元每吨的盘面价格进行销售，如果后续行情上涨，比如盘面涨至7600元进行销售，减去权利金的亏损，相当于在盘面7431.5元进行销售，获取了上涨的部分利润。
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风险揭示
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中粮期货成都营业部：李颖——交易咨询资格证号Z0002803，朱河——交易咨询资格证号Z0016587，钟思寒——交易咨询资格证号Z0017174，毛刚——交易咨询资格证号Z0017249
