A股抱团连日溃败,千亿南下资金疯狂抢筹,如何不错过港股牛市?

A股抱团连日溃败,千亿南下资金疯狂抢筹,如何不错过港股牛市?
2021年01月20日 17:16 私募排排网

最近两年,以北向资金为代表的外资净流入,引发A股在2019年和2020年的连续两年大牛市。进入2021以来,南下资金成为一股不可忽视的力量,在南下持续净流入下,也是极大地提振了港股。今年以来港股市场涨幅超8%,恒生指数更是逼近3万点关口。与港股火热行情相对应,则是A股的连续多日调整与抱团股的大溃败。

南下资金的持续涌入,加之与A股核心资产相比,港股估值较低,是近期港股持续大涨的主要原因之一。看好港股2021年表现的机构不在少数,2020年宏观策略私募冠军得主半夏投资李蓓更是在1月18日旗帜鲜明发声,“卖出A股,买入H股”,李蓓认为,真正的价值投资者现在应该卖出茅台,买入中移动;卖出酱油色拉油,买入中海油

南下资金千亿抢筹,私募建议关注港股顺周期资产与新经济

在1月19日,南下资金净流入265.92亿元,再创历史新高。其中港股通(沪)净流入131.21亿港元,港股通(深)净流入134.71亿港元。此前一个交易日,南下资金也以229.71亿港元打破历史纪录。根据私募排排网(微信ID:simuppw)统计,截至1月19日,今年以来南下资金已经净流入1852.93亿港元。

与千亿抢筹的南向基金相比,同期北向资金的净流入则略显“冷冷清清”。截至1月19日,北向资金今年累计净流入396.41亿元,在开年后的前两个交易日,更是净流出近50亿元。并且北向资金还有“择时”操作,除了在1月8日净流入额超百亿外,其余交易日净流入额均不足百亿。在1月6日、1月11日、1月15日、1月19日净流入额更是不足10亿元。

从南下资金的配置偏好来看,除了抢筹传统金融股,还拥抱新经济。具体到个股方面,南下资金偏爱腾讯控股中国移动小米集团-W美团-W中芯国际中国电信。从南下资金近一个月动向来看,腾讯控股获净买入达645亿元,中国移动获净买入近400亿元,美团-W也是获超百亿净买入。

港股市场行情火爆,是否有望迎来配置好时机? 哪些行业投资价值凸显?明泽投资董事总经理马科伟在接受私募排排网采访时表示,从历史上看,在经济复苏后半程,企业盈利加速上行,流动性减弱,这样的环境下港股跑赢A股概率更高。另外近年来国内发行投资香港市场的公募基金体量越来越大,港股因其整体估值处于全球市场低位,成为今年投资的风口将是必然。看好较A股而言有估值优势的金融股,尤其内地券商股,目前大多处于10倍滚动市盈率以下且处于破净状态。

广州雪球投资董事长李昌民分析称,2020年在全球主要市场上涨的情况下恒生指数下跌3.41%,从估值角度来看目前纳斯达克36.8倍PE,道琼斯26.9倍的PE,而恒生指数仅13.5倍的PE在全球市场属于估值洼地。因H股属于离岸市场投资者多为外资,因流动性等原因A股和 H 股两地上市的同一家企业差价巨大,部分企业两地差价高达300%以上,巨大的价差为 H 股上市企业提供了较大的安全边际,成为价值投资者的首选。在人民币升值的背景下以人民币计价的资产受到外资关照,在外资和内资的加持下港股有望迎来估值修复。看好港股上市的非银金融,物业股,互联网科技平台企业 ,创新药和大消费

奶酪基金基金经理庄宏东指出,相对于美股和A股,港股的整体估值较低,一些股票H股相对于A股出现了明显的折价。近期基金募集情况比较火爆,随着A股估值水平不断地提升,港股作为估值洼地,是增量资金重要的布局方向。看好保险、银行、地产等低估的板块,这些顺周期的行业有望随着经济复苏迎来估值修复,而H股相较A股的折价率也提供了一定吸引力。

相较于A股,大岩资本创始合伙人蒋晓飞认为港股有几大优势,包括:新老经济兼具,叠加新经济独角兽的不停上市,持续吸引南下资金;低估值与高股息兼具吸引保险、社保和年金等风险偏好稍低的大资金;港股对A股折价厉害,AH溢价率高达34%,较历史中枢高出10个百分点,有均值回归的可能。在港股投资配置上,蒋晓飞看好互联网巨头、物管、银行、光伏、工程机械、医药、消费等行业。

“便宜”并非买入港股唯一理由,AH股溢价将加速收敛

与A股相比,不少稀缺行业标的也是在港股上市,包括腾讯等互联网巨头,以及在线医疗巨头,在线教育、物业服务等。除此之外,也有不少龙头公司也是在港股上市,包括药明生物友邦保险农夫山泉百威亚太海底捞九毛九等。

除此之外,估值优势,是资金青睐港股的重要原因之一,但是“便宜”并不是买入港股的唯一理由。虽然恒生科技指数去年负收益,但是恒生科技指数去年涨幅超过78%,无论是港股科技股还是新经济行业,2020年均录得较大涨幅。并且A股的低估值股票也并不机构所青睐,对于看待港股比A股便宜的投资优势,有私募提示警惕估值陷阱,也有私募认为港股比A股便宜的投资优势主要在于AH股溢价指数。

大岩资本创始合伙人蒋晓飞表示,近两年港股发生了非常大的变化,比如阿里网易京东等公司的回归,小米、美团、泡泡玛特的上市,再加上手机产业链的舜宇、瑞声等,港股不再是老气横秋的市场。并且,港股上市的科技龙头与A股相关标的相比,依然是质优价廉,能持续吸引配置大资金。另外,最近受美国打压的中海油和油服、三大运营商、小米、中芯国际等标的,也被美国投资者砸了个黄金坑,成为南下资金捡漏的绝好良机。

广州雪球投资董事长李昌民表示,在全球经济发展放缓的背景下,低估值策略在成熟市场已经失效了长达十五年,而港股破净的企业众多,这些企业多为传统行业成长性和流动性较差。李昌民认为,无论是港股还是A股低估值股票,仅有估值修复的机会,出现趋势性行情的难度较大。

明泽投资董事总经理马科伟指出,港股比A股便宜的投资优势主要体现在一个指标,也就是AH股溢价指数。历史上A股相较H股一直存在较大的溢价,主要有两点原因,一是两地市场投资者差异较大,A股散户投资者数量多,而港股机构投资者数量多;二是香港是离岸市场,缺少本土资金。但随着近几年A股机构化程度不断提高以及南下资金持续流入,我们有望看到AH股溢价将加速收敛。

以2021年1月18日港股成交数据来看,港股总成交2243亿港元,南下资金合计买卖总额高达760亿港元,占比约三分之一,净买入亦近230亿港元,这意味着南下资金将逐步获得港股的定价权。再从近期A股和港股的增量资金来看,都是国内发行的公募基金,由于这类资金是长期资金,有利于实现同股同价。马科伟认为,AH股溢价在未来将加速收敛,所以港股比A股便宜的投资优势将会被机构资金认可

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