钢铁狂欢,房地产、家电太“惨”,低估值的抄底时机来了吗?

钢铁狂欢,房地产、家电太“惨”,低估值的抄底时机来了吗?
2021年06月22日 16:30 私募排排网

即使在牛市里,也会有一些行业被市场“冷落”。比如2020年的房地产、通信、建筑装饰、纺织服装等,在牛市行情中依然出现下跌。

2021年已几乎过半,从各行业的表现来看,28个申万一级行业中,有20个行业实现正增长。钢铁、采掘、综合、化工、电气设备的涨幅居前。其中涨幅最大的钢铁指数今年以来已涨22.25%,采掘指数涨16.71%位居第二。

从长线来看,去年到今年涨势最好的行业是电气设备,受益于新能源汽车、光伏、风电等高景气赛道,电气设备在去年大涨94.71%的基础上,今年再涨12.30%,总涨幅已达107.01%

而去年的涨幅冠军——休闲服务行业,不仅受海外疫情反复和境外输入疫情压制,另外小长假消费同比往年的增长不及预期,因此整体表现平淡。在去年大涨99.38%的基础上,休闲服务今年仅涨0.61%。

此外,今年以来下跌较多的行业有家用电器、非银金融、农林牧渔、国防军工等。其中家用电器下跌明显,今年以来已跌去17.05%,主要原因是受上游原材料涨价带来的成本压制,以及内销情况稍弱等因素对业绩造成的影响。

去年表现垫底的房地产,今年以来则继续下跌7.39%,去年至今的跌幅已达18.24%。

经历连跌已成“罕见”低估,非银金融值得入手吗?

令人颇感意外的是,以券商和保险为主的非银金融,今年以来同样表现不佳,已跌去16.01%。

有“牛市旗手”之称的券商,和有“朝阳行业”之称的保险,为何它们今年以来的表现不如人意,是哪些因素导致的?非银金融究竟是估值洼地还是价值陷阱?

对此,鸿涵投资基金经理刘会铭表示,今年国内的流动性整体处于边际收紧的态势,在此背景下,非银行业的盈利增长预期会受到一定压力。尤其是银行、保险板块跌幅较为明显。我们认为,在宏观政策没有发生大的转变之前,非银板块的弱势难有大的改变。相比之下,券商板块受益二级市场成交量,IPO体量以及行业整合预期等多因素影响,表现较为活跃。总体判断,非银行业短期难以成为市场关注的热点。

建泓时代基金经理赵媛媛认为,非银行业中的保险和证券都不具备大幅上涨的基础。保险股的超额收益通常和名义利率成正比,而根据我们的预测模型,今年下半年名义利率都会震荡下行。券商股是股指的晴雨表。随着美联储释放货币紧缩信号,人民币对美元重新走弱,股指很难出现趋势性小牛,这也降低了券商股的吸引力。因此,赵媛媛认为非银短期内不值得参与。

精至资产基金经理鹿鹏认为,估值低不一定就有很好的投资价值。市场更看重成长,而不是估值。

保险行业是个很复杂的行业。从基本面来看,不仅受到国内外利率波动的严峻考验,还有国家对保险营销员体制改革带来的影响(可能会引起费用的更多支出,影响利润)。

另外,业内几个保险公司还面临产品同质化的挑战,这些都会影响上市公司的业绩,接着影响估值。从市场面来看,市场对于几个保险龙头企业的投资组合里,几个不是那么成功的投资决策的讨论比较多,情绪还是比较消极的。

因此,从下半年来看,从基本面到市场面,保险应该只能属于一个固收组合配置的角色,对股价表现可能不能报太高期望。

至于券商,鹿鹏认为,券商是一个周期性较强的行业,即便阶段性业绩不错,市场也不会给较高估值。券商板块的股价表现与市场对大盘的预期有关,当预期未来有大的指数性行情时,券商才会有不错表现。但市场在连续两年大幅上涨后(上证指数2019年上涨22.3%,2020年上涨13.87%),今年的大盘预计将以震荡为主,较难有大的指数性行情。因此,券商整体板块也较难有很好的表现。

从个体来看,券商中也有成长性很不错的个股,例如某互联网券商,通过拓展业务及市占率不断提升,一直保持着较高的增速。对于这样成长性高的公司,市场也是愿意给出高出一般券商的估值,也是值得关注的。

双创50ETF加公募REITs“双王炸”,能否调动市场积极性?

今年以来,股市面临着流动性收紧预期的压制,下游制造业受到上游原材料涨价的压制。但危中有机,一些受政策支持的行业表现出较好的增长潜力。

利好方面,6月21日,易方达、华夏、南方等九家基金公司,发行了首批九只科创创业50ETF基金,市场认购火热。同日,首批9只公募REITs正式上线沪深交易所交易,亦受到了广泛关注。

辰翔投资表示,从国内经济基本面和流动性来看,难以对A股形成全面系统性的支持,因此对A股保持谨慎乐观的态度。辰翔投资认为下半年将从周期转向科技成长加消费类的赛道,重点仍是估值、业绩的确定性和匹配性。科技成长赛道包括新能源、半导体、互联网传媒、军工装备等领域。

近日首批九支科创创业50ETF获得超额配售,很快售罄,展现了投资者对科技成长股的信心和热情。在我国将科技自立自强作为发展战略的背景下,创业板和科创板的相继推出,大大提高了我国资本市场对高科技创新公司的接纳能力。

经过时代的大浪淘沙,两板已经沉淀了一批能够代表中国在新时代的产业拳头。今年证监会对未来科创板上市公司属性有了更清晰的定位,关键技术的科技公司和生物医药公司会更倾向于在科创板上市,而模式创新的公司则倾向去创业板上市。

双创50一个指数就可以覆盖两个板块的龙头企业,其中既包括一线龙头企业,也包括二线崛起企业,甚至一些新兴赛道。新增资金的涌入会给这些优质企业的估值提供有力的支持。当然,最终股价表现也要看企业自身的科技创新和盈利兑现。

对于后续看好的投资方向,精至资产基金经理鹿鹏表示,下半年会优先选择成长性强的方向,比如cxo、医疗器械等,这些赛道的公司增速高且持续性强、周期性弱,属于长牛的赛道。另外还有光伏、新能源汽车产业链、芯片等国家重点战略方向,这些方向景气度高、业绩增速高,且与国家战略高度一致,值得重点关注。

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