基金经理抱团看好稳增长!基金布局要做哪些调整?

基金经理抱团看好稳增长!基金布局要做哪些调整?
2022年05月17日 14:36 私募排排网

近期的市场走势确实是暗潮汹涌,五一前后上证指数迎来一波小幅反弹行情,虽然反弹幅度不大,但是这也是市场经历了好几次快速风格切换的结果。在资本市场出现普跌的市场环境下,操作的难度也在进一步加大,尤其是成长行业,煤炭和地产的稳增长效果也似乎达不到之前的预期。

基金经理抱团看好稳增长,积极看待地产基建板块

虽然成长行业的增长没有达到预期,但是在对各基金一季报的解读中,我们发现绝大部分基金经理还是坚持看好稳增长主线。比如万家基金莫海东在一季报表态,1月以来,市场已经出现了较大的调整,风险得到绝大部分释放。

未来随着宽信用政策的落地,未来市场有望逐步探底回升,短时间内国内货币政策宽松的基调不会改变,同时房地产政策大概率延续放松的态势,“稳增长”政策的落地最终会体现到部分上市公司的盈利上,市场大概率已然呈现结构性机会

对于种子板块的看多相较于年报多了一个俄乌战争催化全球粮价快速上涨的逻辑。对地产板块的看多则由原来的整体估值修复变为估值修复+行业份额集中的双重逻辑。

对军工方向的看多在经过了一季度的下跌后,多了一个板块估值回到合理区间的逻辑。从实际持仓变动中来看,他加仓了中航高科、兆易创新、保利发展、大北农、万科a、航发动力,加仓了招商蛇口、金地集团、中国神华、登海种业、航发控制。

国泰基金林小聪则在一季报中回顾了年初的判断,他的观点是稳增长和创新的主线交织,稳增长方向关注建筑建材、地产、地产产业链等。创新方向关注元宇宙/VR与消费电子、汽车智能化。

目前基金一季度业绩不佳的主要原因是没有充分预判到宏观层面的风险以及宏观对市场风格的影响,前期看好的部分成长股或因为需求以及成本原因业绩不及预期。她减仓了广发证券、歌尔股份、宁德时代、东方财富、士兰微、长信科技,加仓了四维图新、大金重工、司太立、沪电股份、青岛啤酒、菲利华、奥翔药业。

招商基金贾城东在一季报中表示,近期经济数据全面回落的原因是,一是疫情的扩散,二是地缘冲突,海外供应链恢复增大出口压力,三是输入性通胀再起,中下游企业利润再度压缩。他在权益部分基于对市场相对谨慎的判断降低仓位,超配银行特别是大行则增强防御性。

同时,基于稳增长的政策预期增持地产和煤炭,买入机场和酒店等复苏板块,减持电动车和风电等高估值板块。从实际持仓变动中,他减仓了立讯精密、先导智能、恩捷股份、法拉电子、歌尔股份、百润股份、东方电缆,加仓了长江电力、交通银行、上海机场、白云机场、保利发展、锦江酒店、宁波银行等。

随着基金经理们对地产板块的未来前景不断看好,房地产ETF基金获得明显的资金净流入, 房地产ETF基金(515060)的份额从去年底的1.69亿份增加到3.55亿份 (截至5月6日),年内增幅109.75%

政策持续放松,新行情或再起

在经济压力尚存的大背景下,作为支柱行业,房地产承担着稳经济的重要作用。可以预见,只要经济下行的压力没有持续缓解,地产销售没有确认见底,那么地产的松绑政策就会持续出台,地产的超额行情就越有机会出现。

同时,地产股行情不仅受政策博弈影响,也有内在价值逻辑。从政策上来看,政策角度和政策方向决定地产超额收益,从价值角度上看,利润率与杠杆率的变化方向决定估值的变化方向。目前地方调控松绑呈井喷态势,就四月来看地方出台房地产调控政策数量较三月增长62%,其中宽松型政策67条,占比调控政策总数超九成。

而在价值方面,估值泡沫已经被市场外部多种因素杀得差不多了,目前杠杆率逐渐回归真实,估值正在得到修复,优质房企通过净利润率、回款时间、债务成本、有息杠杆率四个方面的调整,有能力保证自身盈利有所上升。具体利好有望在1 到2 个季度内反映到销售财报上。

而在今年以来,多家重仓地产股的基金表现不俗,以万家基金为例,截止一季度末,在万家精选基金的持仓中,采矿和房地产行业占据了他们基金所重仓股票的绝大部分,前十大重仓股为陕西煤业、保利发展、万科A、金地集团、山煤国际、新城控股、潞安环能、淮北矿业、晋控煤业、山西焦煤。这些选择也给他们旗下的基金成就了不俗的成绩。

稳增长主线逻辑是目前大多数基金经理一直在秉持的路线,因为我国的财政政策、货币政策和其他政策有足够的空间和多样化的工具,在各种工具的配合使用以及财政政策和货币政策的层层加码下,稳增长将成为疫后复苏主线,同时煤炭、地产、基建等板块在未来将会持续受益。

任何时候,证券市场都是“危”与“机”并存的,此刻的市场也一样蕴育着很多投资机会。我们对中国经济转型发展充满信心,相信在中国经济转型发展的进程中,从长期来看证券市场仍具备较好的投资价值。

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