怎样挑选量化私募?

怎样挑选量化私募?
2023年05月25日 14:55 私募排排网

近几年越来越多投资者选择量化多头策略的产品来投资股票,那些经受住时间、规模验证的管理人,它们的指增产品给了投资者一个追踪指数、超越指数确定性较高的选项。

相比于主观股票策略,量化指增最大的优势可能是量化产品持股分散,持续挖掘与积累alpha,在市场上涨时比大盘涨的多,在市场下跌时比市场跌的少,持有体验较好。

但是量化策略透明度较低,市面上的量化私募管理人数量也不少,我们该怎样挑选?本文将按以下步骤,教大家作为普通个人投资者如何筛选“靠谱”的量化私募。

要选好产品,先挑管理人

什么是靠谱的量化私募?我们将其定义为“超额可持续,可预期”,也就是能持续跑赢指数,而且不是依靠某种风险暴露得来不稳定的超额。

而量化投资本质上是构建计算机程序对大量历史数据进行回测分析,筛选出优秀因子和高胜率的选股模型,并基于量化模型选股和交易。

换句话说,靠谱的量化产品是基于好的量化模型,好的量化模型的设计与迭代则依赖于优秀的管理人。

可以这么说,优秀的管理人可以不依赖风险暴露在一类指增上做出优秀的超额,那么在另一类指增上表现也不会平平无奇。

那么,怎样评估一个管理人靠谱的概率大小?

管理人是否专注于量化

在量化这个领域里,纯正的量化私募才更有可能存活下去。

投资是一个系统性工程,需要各部门通力合作,甚至需要与投资策略匹配的企业文化,才有可能持续屹立于竞争激烈的市场。

纵观国内量化私募发展史,明星量化私募一代代涌现又渐渐销声匿迹,大部分如今都已杳无音讯。大浪淘沙之下,能站稳脚跟甚至更进一步的,其创始人/管理者大都是量化策略出身。

除了私募管理人出身之外,我们更需要关注的,是管理人在策略大类上的专注度。

私募团队体量一般都不大,人力物力都很有限,如果在量化策略以外的策略,如主观多头、主观CTA之类上分散太多精力,最后可能都做不出好业绩。

能沉下心在一个细分领域精耕细作,不断向顶峰前行,这样的管理人或许才配得上“靠谱”一词。

管理产品是否经历时间考验,能否穿越周期

如果一个管理人长期超额足够稳定,扛过了各种极端行情表现不错,那基本可以认为其有较强的超额能力。

毕竟,依赖风险集中暴露的产品,短期内或许能赚到钱,只要时间拉长自然会经历种种考验。

当然,有的管理人看其募资的“拳头”产品运行已经足够久,业绩也不错,但看其他产品表现却参差不齐,这其中可能存在幸存者偏差,管理人同时跑数个产品,拿出业绩相对较好的来募资,这种情况需要再观察一下其业绩可持续性和稳定性。

面对规模增长是否克制

基金是选“大而强”还是“小而美”,这是一个久经争论的问题。由于量化多头策略容量受其子策略影响较大,并没有通行的策略容量上限,因此我们更关注其面对规模增长的态度。

比如我们时不时能看到有老牌量化私募封盘“修炼内功”,尽可能保护已投资者的收益,等策略扩容后再募资,这是对投资者负责的做法。

值得注意的是,相比于“大而强”,“小而美”受规模变化的影响可能更大,毕竟,一家200亿规模的私募规模增加20亿,其实也只增加了10%,策略有效性受影响不大;而一家5亿规模的私募规模增加20亿,规模直接增加4倍,原本运行的策略是否还有效就需要打一个问号了。

因此,在看待私募规模增长时,比起直接增长的数字,更重要的是增长比例。

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