本文首发于公众号“私募排排网”。
今年以来，随着“双25%”等私募新规的出台，以及A股市场行情再度陷入萎靡，中小型私募相比起大型私募面临着更为严峻的出清风险，越来越多的投资者也更倾向于投资规模更大、业绩较为稳定的大型私募公司。
私募排排网数据显示，规模达到50亿以上的大型私募公司在近10年的平均收益率（343.98%）上跑赢了中型（275.04%）和小型私募（92.45%）。但同时我们也可以看到的是，在2021年-2023年市场深陷熊市的情况下，规模为10-50亿的中型私募公司累计收益率达到20.85%，超过大型私募的18.8%和小型私募的16.28%，而2024年上半年的收益率（0.76%）也同样高于大型私募的0.56%，远超小型私募的-3.58%。
对于中型私募逆袭的现象，一方面得益于规模相对于大型私募较小，属于“船小好掉头”，也就是基金调仓换股较为灵活，如果赶上了像近年最为火爆的AI风口，相比起大基金，会有更强的业绩爆发实力和弹性，发挥其精选个股的优势。而相比起小型私募，中型私募由于又有一定的规模，发展更为稳定。在激烈的市场竞争下，大型私募阵营也并非一成不变，中型私募相比于小型私募也具有相当的潜力晋升为头部私募。
因此，我们在选择私募的时候，不能盲目挑选热门的大私募，但是也要避开经营风险过大的小型私募。为了兼顾稳定性和成长性，笔者从10-50亿规模的中型私募中（共有464家），分别筛选出了2024年上半年、2021年-2023年以及近10年来收益居前20的私募。
2024年上半年：主观私募包揽前三，上海利幄私募夺冠
私募排排网数据显示，2024年上半年有业绩显示的中型私募公司共有347家，其中排名前20的公司平均收益达到***%，其中主观私募就占据了16家，位列第1的上海利帷私募收益率达到***%以上，而位列第2的广东诚鸿私募和位列第3的盛遴资产收益率也在***%以上。
排名第一的上海利幄私募核心策略是股票策略，投资模式为主观模式，上半年收益为***%。公开资料显示，上海利幄私募成立于2016年4月，公司合伙人来自清华、UIUC等知名院校，公司以坚持以价值投资为核心，致力于投资全球优质资产，深度覆盖医药健康、大科技大消费、新能源及高端制造四大行业。该私募自2021年8月有业绩显示以来，累计收益达到到***%，年化收益达***%，跑赢沪深300指数。
排名第4的东恺投资则是采用“主观+量化”双驱发展模式的上榜私募中收益率最高的，达到***%。公开资料显示，东恺投资成立于2018年9月，致力于价值投资、量化投资、策略配置，强调在在风险可控的基础上获取稳健的收益，管理规模大概是在30亿左右。公司的管理团队为来自清华、北大、复旦、中科院、美国普林斯顿大学且具有金融、科技公司背景的高学历人才。该私募自2019年9月有业绩显示以来，累计收益达到到***%，年化收益达***%，跑赢沪深300指数。
2021年-2023年：量化私募占比过半，恒邦兆丰夺冠、深圳泽源居第2
私募排排网数据显示，2021年到2023年3年均有业绩显示的私募为290家，前20强私募的平均收益为***%。值得注意的是，相比起2024年上半年的收益榜单，该榜单投资模式为量化以及主观+量化的私募公司大幅增多，达到11家，占比过半，排名第一位的恒邦兆丰业绩达到***%以上，第二、第三位的深圳泽源、宁波添泽收益达到***%以上。
排名第一的恒邦兆丰成立于2016年，是一家股票策略主观私募，公司坚持价值投资理念，专注研究驱动的投资，自上而下的选择符合时代发展趋势的成长性行业，深度挖掘低估值优秀企业。值得注意的是，该私募自2019年2月有业绩显示以来，累计收益达到***%，年化收益达***%，大幅跑赢沪深300指数。
排名第二的深圳泽源成立于2015年，投资模式为主观+量化。公开资料显示，公司通过对金融科技理论的长期跟踪与研究，应用现代计算机技术和人工智能算法，基于市场运行规则及市场参与者的行为偏好，善于捕捉资产价格在无序变动中的规律性及确定性强的机会，投资策略涵盖固定收益、股票策略、宏观策略等多资产策略。该私募自2019年8月有业绩显示以来，累计收益达到到***%，年化收益达***%，跑赢沪深300指数。
近10年：主观私募霸榜，国资背景东航位居第6
私募排排网数据显示，近10年来有业绩显示的10-50亿规模私募仅有30家。从投资模式上看，除了一家为“主观+量化”以及一家量化的公司，其余的均以主观模式为主。从策略上看，除了一家是以期货及衍生品策略为主，其他都是股票策略。数据显示，前20强私募近十年的平均收益为***%。
其中，东航私募是唯一上榜的“主观+量化”投资模式的私募，其核心策略为期货及衍生品，近10年收益达到***%，位列第6。
资料显示，东航私募成立于2021年9月，由央企中国东方航空公司100%控股。东航私募的前身东航金控财富管理中心自2010年6月起率先在业内开展期货衍生品为重点方向的资产管理业务。东航私募该私募自2014年3月有业绩显示以来，累计收益达到***%，年化收益率达***%，大幅跑赢沪深300指数。
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