深挖洞广积粮，全能型选手邓晓峰是如何炼成的？

编者语：

知名基金经理往往会受到更多关注，私募排排网特此成立了#基金经理人物志#专栏。未来，我们还将以系列内容更新，同时也欢迎广大读者留言告知您所感兴趣的基金大佬，我们将不定期为大家更新这些传奇大佬的从业经历、最新持仓、投资理念等内容。本期介绍嘉宾：邓晓峰

一、投资之路的开启

从理工科转型金融的求学之路

邓晓峰出生于湖北，1996年毕业于武汉大学电子学与信息系统专业后，在深圳市银业工贸有限公司担任工程师。然而，不安于现状的他在工作三年后，毅然决定踏上求学之路，考上了清华大学研究生。这一决定为他的人生带来了重大转折，开启了他通往资本市场的大门。进入国泰君安，初涉资本市场2001年，邓晓峰从清华大学毕业后入职国泰君安证券企业融资部。选择了企业融资部，从上市公司内部角度观察企业运作。这一经历让他深入了解了公司的运作模式，为他日后的投资生涯奠定了坚实的基础。在国泰君安的这段时间，他不仅积累了丰富的行业知识，还培养了对市场的敏锐洞察力。从理工男到金融从业者的转变，并非一帆风顺，但邓晓峰凭借着自己的努力和才华，逐渐在资本市场崭露头角。

二、在博时基金的辉煌岁月

初入博时奠定基础

2005年，邓晓峰迎来了人生的重大转折,加入了博时基金，担任单独账户小组基金经理助理，开启了新的职业生涯篇章。在博时基金，他与归江、王璟与唐定钟搭档组成资管团队。凭借优秀的工作表现，邓晓峰迅速转正。

2006年1月，他担任股票投资部社保股票基金经理，负责管理社保股票基金。从研究到投资的转变，邓晓峰积极拓展自己的能力圈，为后续的成功奠定了基础。

经受考验成绩斐然2007年3月14日起，邓晓峰担任博时主题行业的基金经理。从此开启了辉煌的投资生涯。

在博时基金的岁月里，邓晓峰展现出了非凡的投资才华。在他的管理下，博时主题行业基金取得了不俗的成绩。据高毅官网介绍，他管理的博时主题任职期间（2007年3月14日至2014年12月26日）累计收益率在同期股票型基金中排名第一。

在金融危机中，邓晓峰展现出了专业的素养。2007年末金融危机爆发，上证指数大幅下跌，但邓晓峰管理的基金相对于业绩基准仍有26个百分点的超额收益。在2007年半年报中，他对市场过热情况保持高度谨慎，言辞激烈地指出市场的不可持续性，展现了他对市场的敏锐洞察力和坚定的判断。

坚守价值偏好传统2010年，市场风格出现变化，成长风格主导了A股行情。邓晓峰坚守价值投资，不随市场风格转变，逆市布局了大量蓝筹股。这一决策导致其基金净值当年表现不佳，下跌超 10%，同类排名一度靠后。然而，被动局面很快改变。

2011年，沪深300指数大跌25%，而博时主题扛住压力，仅回调不到10%，在股票型基金中排名第一，这段时期，邓晓峰声名鹊起，成为投资界备受瞩目的明星基金经理。

通过对邓晓峰过去2007年至2014年的博时主题每半年行业配置进行分析发现，在15个半年报告中，他共配置了13个行业，其中银行、汽车、公用事业、交通运输占比超 60%，成为投资组合的压舱石。这体现了他在研究团队的支持下，能力圈已覆盖至全市场，坚守价值投资，偏好传统行业。

三、成为高毅资产首席投资官私募生涯的良好开端2015年，邓晓峰离开博时基金，成为高毅资产的合伙人、首席投资官，开启了私募基金生涯。

2015年4月左右，在股市高点附近，邓晓峰发行了两只私募产品。在很快到来的股灾中，他管理的产品仅出现较小的回撤，并且到2015年底保持了正收益。

2016 年初股市熔断，上证综指跌至2638点，邓晓峰加仓股票，通过个股的超额收益获取了正回报。

投资风格与成就延续邓晓峰在高毅资产延续了价值投资和逆向投资风格。注重长期跟踪观察公司、深入研究行业基本面，从而提高投资的确定性，是一位广覆盖加深度研究练就的全能型选手。

以紫金矿业为例：2019年三季度邓晓峰开始布局紫金矿业，当时持有约3.09亿股，股价低于 3 元。之后多个季度，他旗下产品有多次加仓紫金矿业。2021年四季度末，他管理的三只基金现身前十大流通股东，合计持有9.41亿股，之后季度持仓有增有减。紫金矿业的最新收盘价为16元，邓晓峰持股近5年，该股股价自其首次进入股东名单，涨幅已超 400%，邓晓峰在紫金矿业上豪赚百亿。

邓晓峰在高毅资产任职期间，5次获得中国证券报 “金牛奖”、6次获得上海证券报 “金阳光奖”、7次获得证券时报 “金长江奖”、8次获得中国基金报 “英华奖”，众多奖项见证了他的卓越成就。

见诸公开信息的基金管理与持仓

邓晓峰管理的基金在市场上备受关注。从持仓变化情况来看，他对行业的覆盖比较广泛，近年的布局涵盖了顺周期、科技成长、大消费和医药等多个方向。

根据Choice数据，2024年三季度邓晓峰管理的“高毅晓峰2号”、“高毅晓峰鸿远”两只产品合计现身13家A股公司的前十大流通股东名单中，合计持股市值约为118.66亿元，其中有3只个股的持股市值均超10亿元。其前5大重仓股在今年前三季度均有不同程度上涨，多数重仓股跑赢市场（全部A股今年前三季度涨跌幅中位数为-9.52%）。

从行业分布来看，邓晓峰持股最多的是电子行业，持股5家公司，其中持股市值超10亿元的TCL科技在10月30日收获了涨停。

在顺周期领域，邓晓峰对有色金属行业有着深入的研究和布局。以有色金属龙头紫金矿业为例，紫金矿业在今年二季度来频创历史新高，而邓晓峰仍在二、三季度持续减仓了紫金矿业。但其三季度的第一大重仓股为仍为紫金矿业，三季度末持股市值超60亿元。数据显示，邓晓峰旗下产品首次出现在紫金矿业前十大流通股东是在2019年三季度，至今已持股满5年，这也可以看出他对有色金属行业的长期关注。

另外，邓晓峰还大举加仓医药股，新进了创新生物药企业神州细胞，加仓了吸入制剂企业健康元和制药装备企业东富龙。这体现了他在不同行业和个股上的灵活布局，以适应市场的变化和寻找潜在的投资机会。

四、邓晓峰的投资理念与风格

投资理念核心 —— 价值投资与长期持有关系的辩证思考邓晓峰认为价值投资根本的出发点，是看投资回报的来源。企业持续地创造价值，投资人去分享收益，这才是价值投资的方式。他强调价值投资不等于长期持有，长期持有是一个结果，而不是一个目的。当公司高估了之后，投资人可能会面临损失。投资是面向未来，研究过去是为了更好地判断未来，找到未来持续创造高回报的企业，分享企业创造的价值增量。“三好” 学生投资法则邓晓峰提出投资要做 “三好” 学生，即选择好的行业、好的公司、要有好的价格。在行业上，选择比努力更重要，要选好赛道，选择增长性的行业或处于生命周期早期阶段的行业，这些行业容易创造巨大的价值增量。当行业走向成熟时，要看行业的竞争结构，不同竞争结构会带来不同的股东回报。在公司选择上，要选择运营卓越、管理高效的好公司。因为社会发展的正常规律是好公司获得更大市场份额、更好成长、更高利润和更好股东回报。而好价格永远是最重要的，价格决定回报率，过高的价格可能导致负回报率。价值投资与逆向投资风格特点邓晓峰的投资风格是价值投资和逆向投资相结合。他注重长期跟踪观察公司、深入研究行业基本面，敢于在公司价值被误判的时候逆向买入，从而获得超额收益。在基金组合管理上，他从长期产业空间和资产回报率角度布局，深度研究和组合优化，尤为注重商业模式和估值的合理性。例如，在市场风格变化时，他坚守价值投资，不随波逐流。2010 年成长风格主导 A 股行情，他逆市布局大量蓝筹股，虽短期净值表现不佳，但最终获得了长期的回报。在个股投资上，他也常常在市场不看好的时候大胆买入，如对紫金矿业的投资，在股价较低时开始布局，随着时间的推移，获得了丰厚的收益。

五、复盘邓晓峰的投资之路

邓晓峰的投资生涯引人注目，他在基金管理中的很多经验值得研究学习。

在公募领域，邓晓峰在博时基金展现出了非凡的投资才能。从初入博时担任社保组合基金经理助理，到后来管理博时主题行业基金，他以卓越的业绩和对市场的敏锐洞察力，赢得了业界的高度认可。9次获得中国证券报 “金牛奖” 就是对他在公募时期成就的最好证明。无论是在市场繁荣时创造高额收益，还是在金融危机中展现出的专业素养和坚定判断，都彰显了他的实力。

进入私募领域后，邓晓峰在高毅资产继续书写辉煌。他延续了价值投资和逆向投资风格，在周期股上的精准操作，如对紫金矿业的投资，豪赚百亿，成为投资界的经典案例。同时，他管理的基金在市场上备受关注，其灵活的布局涵盖多个方向，适应市场变化，为投资者寻找潜在的投资机会。

邓晓峰的投资之路，是一个充满智慧、勇气和坚持的故事。他以其专业的素养、独特的投资风格和卓越的业绩，成为了投资界的经典案例。在未来的日子里，相信他将继续书写属于自己的投资故事，为投资者带来更多的惊喜和价值。他的投资理念和风格也值得我们深入学习和借鉴。

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