迈入2026年，关于量化超额衰减、获取难度加大的讨论不绝于耳。
不妨先看数据。根据私募排排网统计，今年前四个月，私募指增产品的超额收益（几何）均值约4.06％，且有超过七成产品录得正超额。
单从这些数字看，表现并不算差。但为何持有人的实际体验却大不如前？这背后主要有两个原因：
第一，去年堪称罕见的贝塔与阿尔法共振之年。无论是沪深300代表的大盘蓝筹，还是中证500、中证1000等中小盘成长风格的宽基指数，贝塔本身就给投资人带来了丰厚回报。更难能可贵的是，各家管理人的超额收益也争相绽放，去年前四月私募指增产品的平均超额收益（几何）在9％以上。
第二，不同策略间的分化较为显著。目前管理人发行较多的中证1000指增和中证500指增产品，今年平均超额分别仅为3.24％和1.93％，超额下滑明显，甚至跑输了沪深300指增。
更有甚者，部分私募管理人的指增产品自去年10月以来，便几乎没有创造任何超额收益。
不过，这也为我们提供了一个观察和筛选的窗口。在策略同质化加剧、市场结构行情突出的艰难环境下，还有哪些管理人能够逆势突围，守住超额收益？
（下文，笔者将按公司规模分类（10亿以上），筛选出自去年10月以来每月均实现正超额的指增产品（不含量化选股）。注：本文超额收益均为几何）
百亿私募：仅14%指增产品连续7月正超额！衍复、蒙玺等在列！
截至2026年4月末，百亿私募旗下在私募排排网上有业绩展示的指增产品共有300只，去年10月至今月度超额收益均值依次为1.46%、2.26%、-0.11%、0.70%、1.89%、1.26%、0.84%。
其中，去年10月至今年4月连续7个月实现正超额的指增产品只有42只，占比14%。
这42只产品分别来自：衍复投资、进化论资产、九坤投资、蒙玺投资、正瀛资产、倍漾量化、海南图灵、茂源量化、千朔投资、托特(三亚)私募、微观博易、半鞅私募基金等22家百亿私募。（展示不分先后）
其中，蒙玺投资旗下有3只产品在列：蒙玺中证1000指数量化*期、蒙玺中证1000指数*号、蒙玺中证A500指数*号。这三只指数增强产品均由创始人李骧管理，自去年10月以来已连续7个月实现正超额收益。
资料显示，李骧是中国科学技术大学化学物理学士、美国布朗大学理论化学硕士。他是国内第一批从业量化交易的基金经理，拥有18年的交易经验，长期从事量化投资领域，擅长低延迟交易策略。
在私募排排网的一次采访中，蒙玺投资曾以“蒙玺中证1000指数*号”为例介绍，该产品不完全依赖市场风格来获取超额，Barra风格因子的暴露较低；同时，其全频段Alpha预测能捕捉短、中、长不同周期的波动，使得产品全年超额收益亮眼，而且在不同的市场风格下都较为稳定。
正是源于这样的策略特性，上述两只蒙玺中证1000指增*号产品在去年8、9月量化指增产品普遍面临超额回撤压力时，依然能够保持正超额收益；而在今年超额获取难度明显加大的环境中，更是延续了自去年10月以来的稳定态势，连续多月实现正超额，表现突出。
50-100亿私募：仅海南正仁、涵德、华年3家做到！
截至2026年4月末，准百亿（公司规模：50-100亿）私募旗下在私募排排网上有业绩展示的指增产品共有52只，去年10月至今月度超额收益均值依次为1.81%、2.11%、-0.86%、0.34%、1.44%、1.14%、0.50%。
其中，去年10月至今年4月连续7个月实现正超额的指增产品仅7只，占比约13.5%，分别来自：海南正仁量化私募、涵德投资、华年私募。（展示不分先后）
其中，海南正仁量化私募旗下3只中证1000指增产品：正仁中证1000*强、正仁潮汐1000指数*号、正仁潮汐1000指数*号，不仅连续7月实现正超额，同时近6月超额收益皆在***%以上，表现亮眼。
[应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]
资料显示，海南正仁量化私募成立于2016年，是一家采用机器学习策略的研究型量化私募公司，创始人是来自清华、北大、浙大三校的三位博士，团队在机器学习（尤其深度学习）领域有较强的研究能力，且有多年实盘应用经验。
在市场上大部分采用多因子量化模型的背景下，公司的研发团队摒弃了多因子交易策略，采用机器学习的投资策略，以前沿的人工智能技术为基础，力求在二级市场上为投资人带来长期可持续的收益。
20-50亿私募：仅10只指增产品连续7月正超额！
截至2026年4月末，20-50亿私募旗下在私募排排网上有业绩展示的指增产品共有73只，去年10月至今月度超额收益均值依次为1.64%、2.45%、-0.32%、1.23%、1.15%、0.65%、0.36%。
其中，去年10月至今年4月连续7个月实现正超额的指增产品仅10只，分别来自：白鹭资管、海南无量资本、坤望基金、前海博普资产、榕树海私募、睿凝资本、上海众量私募、盛冠达。（展示不分先后）
其中，盛冠达旗下由黄灿管理的“盛冠达中证1000指数*号”，连续7个月实现正超额，近6月超额收益在同等规模组中表现亮眼，近6月超额收益为***%。
资料显示，黄灿是盛冠达创始人，毕业于西安交通大学计算机系，从事软件开发3年，主要负责野村证券交易系统以及后台管理系统的开发。至今拥有十余年量化投资经验。
10-20亿私募：仅10只指增产品实现连续7月正超额！
截至2026年4月末，10-20亿私募旗下在私募排排网上有业绩展示的指增产品共有87只，去年10月至今月度超额收益均值依次为0.92%、1.87%、-0.30%、1.61%、1.03%、0.12%、1.18%。
其中，去年10月至今年4月连续7个月实现正超额的指增产品仅10只，分别来自：北京棱镜私募、滴海私募、惠隆量化、极量投资、上海绰瑞私募、上海无涯私募、深度资产、玉数投资。（展示不分先后）
