本文转载自：新浪财经
专题：潮涌海天阔 东风随春归 鹏华基金基本面投资峰会暨2024年春季投资策略会
3月22日，鹏华基金携手新浪财经在宁波举办了以“潮涌海天阔，东风随春归”为主题的基本面投资峰会暨2024年春季投资策略会。知名券商首席分析师以及鹏华基金基本面投资体系各领域专家，深入剖析市场趋势，精准解读2024年投资方向。在权益环节，鹏华研究部基金经理朱睿带来了“稳扎稳打，防守反击”的主题分享，朱睿表示，市场正经历下跌后的重整期，新的市场周期已经开启，要稳扎稳打探寻投资中的阿尔法，利用周期波动寻找好价格和价值回归投资机会。
朱睿表示，在弱周期的环境下，更应该去寻找一些穿越周期、穿越牛熊，真正实现价值成长的公司。在新的市场环境里，更希望求稳，在稳扎稳打的基础上对市场展开布局。市场起伏，但资管行业规模在持续稳定增长，尤其是投权益资产越来越多。朱睿认为，在规模增长之后去寻找具备管理能力、具备投资能力、具备匹配负债端的资产，是机构投资者真正面临的巨大挑战。
朱睿提到，在市场底部，轻松一点去看待市场、客观一点去看待市场。他认为投资是求索、求真和求道的过程。如同公司有竞争优势一样，基金经理也有自己独特的比较优势。朱睿倾向于以价值、长期的视角去研究公司，以开放、积极的心态去跟踪市场，以追求卓越的态度去挖掘投资机会。朱睿列举了现在市场的两种不同思维：一是周期型思维，核心思路是过去发展基于的竞争要素、外部环境，在未来仍保持稳定；二是成长型思维，核心思路是当前的投资环境和趋势在未来不会发生改变，甚至会进一步加强；他指出，两种思维没有对错，要明晰不同的投资立场，求真务实地看待这样的市场行为。
朱睿分析，定价能力是专业投资者的核心竞争力，投资的本质就是面向未来，在不确定性的环境下化繁为简、看穿本质，尊重市场，保持清醒，相信常识、相信价值。从过往投资案例中改进研究流程，保持迭代和改进，通过走出舒适圈让组合更平衡，提升未来的判断和选择能力。他认为，不同阶段的价值股、成长股甚至红利股蕴含的内容都不一样，新的周期有新的投资机会，投资者需要承担新的历史使命，过去的投资范式，在未来未必适用，要保持清醒独立。
谈及今年以来的市场表现，朱睿分析，年初以来机构风格有所回归，现在可能是市场新的投资周期的开端。在市场的过渡期，会面临基本面和交易面的重构，在资产端，新房销售、地产投资、制造业投资、消费价格等数据均指向基本面仍有一段过渡期；在负债端，过去两年的权益资产收益率低迷，给投资者也带来了反弹后落袋为安的想法，拥抱红利资产也体现了拥抱确定性的风格，市场交易结构面临重构，需要重新应对好新的市场周期，平淡的市场仍然有比较好的投资机会。
在新的市场周期中更加彰显朱睿的周期成长风格，针对今年的市场特征，朱睿在战术层面作了改进，在市场底部回升、投资机会发散的环境下，适当提升提高换手率，并通过交易的纪律性、选股的规范性，管理回撤，将过去几年的研究覆盖转化为投资成果。朱睿认为，资源品处在高景气阶段，在周期的角度出发，会更加关注矿产后周期的行业，中下游周期品的核心矛盾仍在供需。
此外，对于红利策略，朱睿认为，核心是提升定价能力，而不是投资范式，它与成长股投资、周期股投资类似，需要匹配负债端的风险收益要求、投资者的久期和投资理念，要注意警惕标签化，短期留意交易拥挤度，中期看，利率反弹是最直接的基本面风险，其次才是增长&成长因子回归。
