今年以来，“固收+”产品再度成为市场关注焦点。面对日益丰富的产品选择，投资者普遍面临两大核心问题：如何匹配自身风险偏好？如何根据市场变化在股债资产间灵活配置？
鹏华基金多元资产投资部总经理王石千，凭借其横跨权益、可转债与纯债的多资产配置经验，通过构建层次清晰的“固收+”产品体系和灵活适时的策略调整，建立覆盖低、中、高不同风险等级的完整产品矩阵，为投资者提供了从防御到进取的“固收+”全方位解决方案。
三层“固收+”产品体系，
精准匹配风险偏好
王石千管理的“固收+”产品线已形成由低至高的完整风险谱系，满足不同投资者的配置需求。
低波“固收+”代表鹏华丰利A（160622）为一级债基，不直接投资股票，通过“债券+可转债”构建组合，根据历次基金定期报告，该产品的转债仓位维持在10%-30%。据Wind数据，除2022年外，其历史最大回撤均控制在2%以内，力求在有限波动下获取略高于纯债品种的收益机会，适合追求稳健、注重持有体验的投资者。根据银河证券数据，截至12月5日，鹏华丰利A年内业绩增长5.60%，最大回撤-1.48%。
中波“固收+”代表为二级债基鹏华双债加利A（000143），其可配置债券、可转债与股票三类资产，根据历次基金定期报告，股票仓位上限20%，权益部分偏向成长风格，可转债仓位灵活调整（10%-45%），具备明显的主动择时特征，适合风险承受能力较强、追求长期增值的投资者。根据银河证券数据，截至12月5日，鹏华双债加利A年内业绩增长16.08%，最大回撤-4.08%。
高波“固收+”代表为鹏华可转债A（000297），根据历次基金定期报告，作为可转债基金，其转债仓位通常维持在80%-85%，股票仓位不超过20%，收益风险特征接近股票型基金，适合具备一定择时能力、希望把握转债市场机遇的投资者。根据银河证券数据，截至12月5日，鹏华可转债年内净值增长27.67%，最大回撤-12.18%。王石千总结，中低波“固收+”产品适合长期持有，而高波“固收+”产品需投资者结合市场行情灵活操作。
当前配置策略：
侧重转债，债市内部灵活切换
针对当前股债资产走势，王石千分析指出，利率债与信用债属于纯债范畴，而可转债与权益市场高度相关，当前权益市场机会整体优于债券市场：债券市场整体呈震荡格局，权益市场短期具备向上动能，中长期展望更为乐观。因此当前更侧重可转债投资，在有效管理风险的前提下有望获取优于纯债的收益，但这一判断会随市场动态调整。
王石千进一步分析，在纯债内部，利率债与信用债的选择主要基于债市整体机会的研判。若债市震荡、波动有限，信用债配置价值往往更为突出。一方面，信用债因承担信用风险，票面利率通常高于利率债，持有收益优势更为明显；另一方面，在市场波动较小的环境下，机构对信用债的配置需求相对稳定，有助于降低其价格波动率，提升稳定性。反之，若债市出现较明确机会，则会增配长久期利率债，以发挥其流动性好、容量大的进攻性优势。
整体来看，王石千通过清晰的产品风险分层与灵活的大类资产配置切换，在复杂多变的市场中为投资者提供了从稳健到进取、从长期持有到动态择时的“固收+”多层次解决方案，展现了其严谨的纪律性与策略适应性。
风险提示：请投资者特别关注，“固收+”并不代表投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金行业对其使用仅为更形象地向投资者揭示本基金相较于纯债基金，在主要投资于债券等固定收益类资产的基础上，增加一定比例的权益类资产的投资，以力争增厚基金收益。正是因为该部分的资产配置，“固收+”产品的预期风险、回撤率及波动率一般均高于普通的纯债基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。
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