近日中央经济工作会议提出的2025年九大重点任务中，第二点是"以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系"，具体内容包括加强基础研究和关键核心技术攻关、培育未来产业、健全多层次金融服务体系等，2023年中央经济工作会议同样强调了科技创新对新质生产力及现代化产业体系的引领作用。
作为指数投资系统解决方案供应商，鹏华Ashares以其科学完善的产品体系，积极的创新意识，高效的团队运作，贯彻中央经济工作会议的总体基调。2024年，作为中国经济转型的关键节点，鹏华Ashares围绕高质量发展，以科技创新引领现代化产业体系建设，扩大国内需求，发展新质生产力。站在指数化投资时代浪潮，2025年的鹏华Ashares乘风起航，那鹏华基金指数与量化投资部的基金经理们，又有哪些年度策略表达呢？让我们一起来听听他们的见解。
鹏华基金指数与量化投资部
总经理/基金经理 苏俊杰
01
2025年市场展望
近年来，ETF市场呈现出令人瞩目的快速发展态势。Wind数据显示，截至2024年11月30日，全市场ETF数量已突破1000只，其中权益类ETF超过950只，为投资者提供了极其丰富的资产配置选择。与主动权益基金相比，ETF具有费率低、透明度高等显著优势。拉长时间看，ETF产品的加权费率相较于主动权益基金显著更低，具备天然优势。
展望2025年，苏俊杰认为ETF市场将面临新的机遇与挑战。首先，市场轮动明显加速，特别是在2022年以后，热点切换更趋频繁，这一特征在增量市场中表现得更为明显。其次，行业轮动的难度正在加大，传统月度调整的节奏已经难以适应市场变化。为此，鹏华已将原有的月度轮动升级为周度，通过更高频的信号捕捉来把握市场机会。
苏俊杰强调，随着市场持续演进，投资策略终将面临失效的风险。因此，投资者更应该关注框架与方法论的建设，而不是过分依赖某个具体策略。在ETF工具日益丰富的背景下，如何根据自身特点选择合适的配置策略框架，并保持策略的动态调整能力，将成为机构投资者面临的重要课题。
鹏华基金指数与量化投资部
副总经理/基金经理 陈龙
01
2025年市场展望
结合政策、增量资金、基本面三个维度，2025年投资需要适当的淡化指数，除非政策力度超预期，大盘整体上或在较宽幅区间内做震荡，在这个过程中需关注“哑铃”结构。在近期国债利率大幅下行背景下，2024年年底或2025年年初会增持高股息板块。
不管从短期、中期、长期视角，红利类资产可作为偏底仓配置，当然也倾向认为在A股流动性改善、市场风险偏好提升的背景下，科技成长的方向会有更大的弹性。从该角度看，建议大家积极关注有产业趋势的科技成长方向，比如过去两年一直在演绎产业趋势方向的AI，今年进一步延伸到机器人等更下游的应用端方向，此外可以关注明年有可能会迎来困境反转与国防军工的方向。
02
2025年最推荐指数产品：
国防军工ETF（代码：512670）
2025年国防军工板块有望迎来景气周期的拐点，与十四五带来共振的行情。在分析军工行业的景气周期拐点时，复盘2020年至2024年的完整行情周期可以发现，军工行业的核心驱动因素在于其自身的景气周期，军工行业景气周期主要通过观察订单周期来判断。今年10月航空领域出现了一项重要公告，一家下游主机厂宣布调整其关联方存款额度，基于历史经验，主机厂调整关联方存款额度通常预示着大订单有望在不久的将来正式落地。因此该公告基本上确立了航空领域订单周期的拐点，考虑到航空板块在国防军工行业中的重要地位，这一拐点也被视为整个国防军工板块订单周期的拐点。基于此逻辑，预计从今年四季度至明年一季度，除了航空领域外，无人机、精确制导武器、远程火力、卫星互联网、水下攻防等新兴领域的订单也有望陆续落地，并逐步向产业链传导。
根据当前趋势，预计今年四季度至明年上半年将迎来订单周期的密集落地阶段，尽管订单转化为财务报表可能存在约一个季度的时滞，部分产业如航空、导弹等可能在四季度迎来结构性改善，关键的业绩确认将在2025年一季度的财报中体现，这将正式确认军工行业的景气周期拐点。从明年二季度起，市场关注点可能转向“十五五”规划，预计在2026年开始，而规划制定可能提前至2025年中。若大盘情绪配合，国防军工板块有望在2025年中迎来阶段性高潮，重现2020年的上升行情。明年国防军工的核心逻辑在于一季报确认景气周期拐点，随后市场将开始交易“十五五”规划预期，而军工行业将是明年相对较为确定的改善和景气方向。
鹏华基金指数与量化投资部
基金经理 罗英宇
01
2025年市场展望
作为高端制造业，半导体板块兼具成长和周期特性，其发展受数据加工处理需求和信息化推动，每10年左右经历一次产品形态迭代和成长周期，同时受供需矛盾影响呈现约4-5年的周期波动。2024年，半导体产业在成长和周期两个方向表现明显：从成长角度看，围绕存力、算力、运力三个方向的AI技术表现强劲增长动能；从周期角度看，自2019年以来的产业上行周期在2021年见顶后回落，2023年中期触底反弹，9月份消费电子复苏带动半导体板块明显复苏。
尽管2024年三季度后增速放缓，但自主可控和国产替代成为重要主题，尤其在中低端产能上国内半导体产业显著成长，AI作为产业革新方向，从云端训练到推理环节，预计2025年上半年AI应用将逐步落地，推动消费电子进入以AI为主题的新一轮迭代，包括AI眼镜、耳机、智能家居等领域，带动行业进入新消费浪潮。展望2025年，整个半导体产业仍会维持周期复苏的态势，2025年AI的应用是整个产业关注的核心焦点，包括AI预训练、AI推理以及AI的端侧应用。
02
2025年最推荐指数产品：
半导体ETF（代码：159813）
人工智能货币化进程的推进正带动下游消费需求的快速增长，对半导体电子板块产生显著拉动作用，预计这一趋势将在2025年继续显著推动电子半导体行业的发展。国内在自主可控和产能建设方面取得的进步，2025年继续看好在半导体设备和产能建设上的投资机会。预计国内将逐步构建起自主可控的半导体设计产业体系，为电子产业提供更多国产半导体和电子产品，推动国产产能和替代生态的形成。总体来看，2025年国内半导体产业将保持景气状态，投资者可根据个人风险偏好和收益预期选择参与半导体板块的投资。
鹏华基金指数与量化投资部
基金经理 张羽翔
01
2025年市场展望
近期中央经济工作会议提到要大力提振消费、提高投资收益，全方面的扩大国内内需，各种专家表示在外需不确定性增加的情况下扩大内需尤为紧迫。2025年宏观调控要坚持稳中求进的工作总基调，保持战略定力，努力办好自己的事，统筹扩内需、稳增长、促转型，大力提振消费。会议提出实施提振消费的专项活动，推动中低收入人群的增收减负，提升消费能力以及相应的消费意愿和消费层级。扩大内需、促进消费，会议针对明年的经济工作任务制定了相应的整体指导方针，会议指出明年要保持经济的稳定增长，保持就业，物价保持整体稳定，以及相应的国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。
关于当前的经济形势，外部环境有一定的不利影响，我国经济还是面临不小的困难，对内的表述国内的大循环还存在了一些堵点，外部的复杂性、严峻性、不确定性在上升。为了应对外部的不确定性和负面的影响，为了保证明年以及十四五规划期间的经济目标得以实施，扩大内需、促进消费的政策力度后续还会持续的强化。
02
2025年最推荐指数产品：
鹏华香港消费ETF（代码：513590）
2024年经济呈现微弱复苏态势，居民消费和社会零售总额增速波动，其中必需品消费保持韧性，可选消费品在政策支持下自9月起有所回暖。预计随着促消费政策如以旧换新等逐步实施，以及政治局对扩大内需的积极态度，将有更多消费刺激措施出台，提升消费作为经济增长的主要动力。临近春节叠加自上而下不断重视，政策预期升温，消费板块有望迎来新一轮的反弹修复。
鹏华基金指数与量化投资部
基金经理 闫冬
01
2025年市场展望
展望2025年，新能源行业有望延续触底反弹趋势，特别是在光伏和锂电池板块。光伏板块虽面临产能过剩，但价格下跌后亏损企业开始减亏，预计在政策反内卷和行业自律减产下，供给过剩问题将缓解，春节后需求旺季可能带动价格反弹。锂电池板块竞争格局较优，龙头企业地位突出，受益于新能源汽车销售增长和全球碳排放政策，需求持续景气，有望带动电池材料环节增速回升。除了光伏和锂电池以外，其它的细分方向如风电板块需求确定性强，特别是下半年海风招标量大，预计明年将迎来装机大年和价格触底反弹。
整体上，新能源行业经历两年多调整后，供需拐点显现，若政策支持力度加大，行业有望迎来整体反弹。供给端收紧和需求端刺激将是关键因素，预计在政策和市场双重作用下，新能源行业有望结束持续调整，迎来新一轮增长。
02
2025年最推荐指数产品：
鹏华科创新能源ETF
（代码：588830）
鹏华基金发行的全市场首只科创板新能源ETF，是在科创板里面筛选出来的新能源相关的板块。若投资者关注明年新能源板块困境反转底部的反弹机会，可以关注像科创板新能源反弹更大，同时更聚焦中游高技术环节的指数基金。从长趋势看，虽然当前新能源板块暂时面临产能过剩局面，但历史上每一轮新能源的大周期，最终都依靠不断的技术进步去替代原有的落后产能，该方式是最有效的去产能，供给端优化的方式。
在新能源板块中，科创板的新能源相关公司因技术优势和制度层面的政策支持而具有较大优势。今年科创板成立5周年之际，监管层出台了多项政策，包括并购重组、回购再贷款及再融资等，为科创板企业提供了更多支持。因此，在新能源产业供给优化的过程中，投资者可以特别关注科创板中新能源企业的投资机会。
鹏华基金指数与量化投资部
基金经理 余展昌
01
2025年市场展望
展望2025年，投资者普遍关注权益市场的表现和投资机会。自2024年下半年以来，特别是在924和926两个重要会议后，市场迎来了政策底和资本市场的大幅修复与反弹。市场预期2025年将出现2.0行情，这需要政策底确立后的经济数据企稳和反弹。尽管外部环境存在不确定性，但内部政策定调积极，预计外资可能因经济企稳而回流A股市场，推动中国核心资产上涨。同时，政策对资本市场的重视提升，旨在通过股市稳定和活跃解决中国市场的多个问题，如储蓄率高、养老金支付问题等，预计会有更多增量政策工具出台，如降息和可能的平准基金设立，以促进资本市场向上行情。
在选择资产配置时，应注意与2019至2021年的2.0行情相比，本轮经济刺激可能面临更大难度，外部不确定性增加，内部GDP三驾马车中的出口和房地产面临挑战。投资主要依靠制造业设备更新和基建，消费成为主要抓手，可能需要更长时间和努力，斜率更缓。未来可能形成有效定价的资金包括回流的外资和中长期资金，如社保、养老、保险资金以及国家队资金，这些资金可能通过ETF配置，更有利于头部、核心、龙头资产。
02
2025年最推荐指数产品：
A500ETF（代码：512020）
宽基确定性可能更强，未来定价资金的确定性或许更多通过宽基的方式去配置。A500ETF行业分布的均衡性及对新经济的代表性更强，符合当前经济高质量发展和结构转型的方向，并且引入了ESG投资理念，可能更受外资青睐，降低公司治理风险。A500能够纳入尚未满足沪深300指数要求的细分行业龙头，提前享受到这些公司市值增长的红利。作为长期底仓持有，A500相比其他指数具有更高的性价比，有望吸引更多增量资金，成为投资者的理想选择。
鹏华基金指数与量化投资部
副总监/基金经理 林嵩
01
2025年市场展望
对于2025年的市场展望，国内方面，中央经济工作会议显示出政策转向的明确信号，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计会提高财政赤字率、增加特别国债和地方专项债的发行，以及央行的降准和降息。同时，会议强调扩大内需和供给侧结构性改革，注重高质量发展和新质生产力的经济结构转型。国外方面，预计美国政策将更加利好美国的增长和通胀水平，但对特朗普政策的实施路径持谨慎态度，认为其将面临中期选举的约束，可能采取相对理性的政策以避免冲击物价和资本市场。
在产业趋势上，2025年AI产业链和应用的投资机会将是重要方向，特别是在AI算力和应用端的扩散。同时，医药板块在供给格局优化后可能出现配置机会。中期来看，预计美元资产将呈现冲高见顶后回落的态势，非美资产特别是港股有望在二季度迎来基本面和流动性共振的行情。长期而言，供给格局优化和产业趋势将是投资的两个主要维度，特别是在新能源、光伏、锂电以及医药板块。
