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节前这张图流传甚广（可惜不知出处），其实指的是A股的日历效应威力巨大，小编找了去年初光大证券策略团队的一篇研究报告，给大家介绍一下。
日历效应（Calendar Effect）是指金融市场存在与日历相关的异象（异常收益和波动等）。具体而言，日历效应包含星期效应、月内效应、月份效应、节假效应等。截至目前，国内外已有大量关于股市日历效应的研究文献，相关研究结论也证明日历效应是国内外证券市场普遍存在的一个现象，不仅仅是A股特色。
从大的方面来讲，A股的日历效应可以简单记忆如下：星期效应（黑周四）、旬度效应（下旬差，二三季度末差）、月份效应（春季躁动）以及节假效应（春节>十一>元旦>五一），还有政策和政治因素的影响，在重要会议前后（两会行情）以及重大政治年份，也存在较为明显的异常表现。
从小方向来看节假相应，一是长假行情要大于短假行情，无论是上涨幅度、上涨概率还有持续时间上来看皆是如此；二是如果按行情大小及确定性排序的话，春节“红包”行情>十一行情>元旦行情>五一行情。
节假行情应该是主要受到投资者现金交易行为的影响。通过观察节假前后的市场成交量数据，我们发现，在节假之前，市场往往逐步缩量，但在节假结束之后往往会有一个放量。我们认为，市场成交量的背后隐含的是投资者的交易行为。节假之前，投资者为了应对节假现金需求的增加，更倾向于卖出而不是买入股票，甚至有部分投资者提前休假，导致市场成交清淡，呈现缩量调整；节假之后，会有部分现金回流股市，市场呈现放量上涨。
小编认为，流动性的影响、A股日历效应的正反馈、投资者风险偏好提高共同推高了节后行情。
光谈日历可能也不够，从当前基本面上来讲，根据中信建投策略团队的报告，节后10月的主线应该是成长股与外资扩大流入两条。
1、政府持续推进减税降费是2018年四季度最大的边际改善。9月20日，财政部、税务总局和科技部联合发布了《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。在宏观对冲视角下，这相当于提升了成长股部门的储蓄水平和投资对利率的敏感程度，对成长股来说是重大的利好。此次提高研发费用加计扣除政策的出台，除了一以贯之的激励企业加大研发投入，支持科技创新以外，还可以视为是国家在对符合条件行业进行变相的“减税降费”。该团队计算了R&D费用税前加计扣除的影响，结果发现：国防军工、通信、计算机、机械、建筑、电子等行业受益最为明显。
2、9月28日，富时罗素指数将A股划分到次级新兴市场，第一阶段纳入因子为25%，分别在2019年6月24日、2019年9月23日与2020年3月23日，分三步纳入，每次纳入比例为20%、40%与40%，对应增加的可投资权重分别为5%、10%与10%。情景测算下，第一步、第二步与第三步增量资金平均值分别为109.7亿美元、210.8亿美元与210.8亿美元，被动资金占增量资金八成。当前在基准指数中，权重前五行业为非银金融、食品饮料、医药、银行和电子，纳入后金融与消费龙头最为受益。9月27日，MSCI提出咨询方案，建议将纳入因子从5%扩大到20%，如果通过也将有利于外资流入金融消费龙头。
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