菜鸟、盒马、阿里云纷纷“撤回”上市的背后，埋在更深层次的或许是估值原因。
文 | 首财君
出品 | 首席财务官（ID：cfoworld）
继阿里停止云业务分拆、盒马IPO暂缓后，阿里巴巴资本运作再生变，菜鸟宣告撤回赴港IPO。
昨晚，阿里巴巴突发公告称，为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持其物流子公司菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请。并以现金要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。
阿里认为，菜鸟是阿里巴巴核心业务的组成部分，是电商发展的重要基础设施。上述调整将有助于菜鸟专注业务和执行进一步扩张计划。
阿里巴巴将加大对物流领域的战略级投入，支持菜鸟全球物流网络扩张。
菜鸟集团CEO万霖昨晚发出全员邮件，宣布将向菜鸟员工推出二次创业奖金激励计划。“今年是菜鸟二次创业路途上至关重要的一年。“
对此，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信强调，对菜鸟的这一策略调整与阿里巴巴的战略重点一致。
谈到撤回菜鸟上市申请是否有监管介入施加影响的情况，蔡崇信在晚间投资人会议回应称，监管没有施加任何影响（影响决定），这完全是我们自己的决定。
早在2023年5月，阿里宣布了一项全面的资产重组计划，其中包括菜鸟的IPO。当时，阿里巴巴认为单独上市更能体现菜鸟作为阿里重要业务的价值。
9月，菜鸟已正式向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入IPO进程的业务集团。
11月，阿里又披露两则重磅消息：不再推进阿里云分拆计划，以及盒马IPO暂停。彼时，分拆计划暂停还未波及菜鸟。
但目前情况已发生变化，综合考量发现，现在IPO无法凸显菜鸟作为全球电商物流领先企业的内在价值。
蔡崇信表示，“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性，以及我们在构建全球物流网络方面看到的重大长期机遇，我们认为现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。”
今年2月7日，蔡崇信再次强调，阿里巴巴不急于让菜鸟、盒马进行IPO。现在战略的聚焦点是要推动集团内不同业务之间的协同效应。
“我们会去考虑不同业务的单独融资，但是我们不会操之过急。未来我们将持续提高资本效率、提升股东回报 。”
蔡崇信强调，组织变革使决策更加灵活和有效，对我们业务产生了重大积极影响。我们相信，组织变革的成效将反映在阿里巴巴未来的运营和财务指标上。
数据显示，菜鸟目前是全球最大的跨境电商物流企业之一，年处理跨境电商包裹量超过15亿件。
财务能力方面，菜鸟2023财年的总收入为778亿元，近三年的复合增长率达到21%。菜鸟的盈利能力也在持续增强，2023财年经调整EBITDA超过了28亿元。
而在阿里2月7日公布的最新一季财报中，菜鸟的季度收入同比增长了24%，保持了强劲增长。
值得一得是，在撤回菜鸟港股IPO申请之际，阿里巴巴又抛出了一份要约计划。
同时，阿里巴巴集团计划向菜鸟的少数股东（包括员工）发出要约，以每股0.62美元的价格将其持有的所有菜鸟已发行股份向阿里巴巴集团出售，总对价最高可达37.5亿美元。
菜鸟股东可以选择接受要约并将其股份出售给阿里巴巴集团以换取现金对价或者继续持有菜鸟股份。
阿里巴巴集团拥有菜鸟约63.7%的完全稀释股份权益（包括菜鸟员工持股计划下的已归属股份权益）。
完成上述要约计划后，阿里巴巴计划调整菜鸟的部分业务，以更好地实现与淘天集团和阿里国际数字商业集团的战略协同，并支持菜鸟对其全球网络进行长期战略拓展。
阿里方面表示，收购要约价格反映的菜鸟估值是103亿美元。阿里巴巴董事会确认了该价格能反映公允价值后批准了要约。
上述收购力度，展示了阿里巴巴看好菜鸟的信心，以及持续投入的决心。
最近半年多，阿里巴巴集团持续进行业务调整与聚焦。除了战略提升业务间的协同效应，阿里还在持续推进非核心业务的退出工作。
阿里网络对于接连退出的解释是：“实现阿里网络突出主业、非主业业务独立发展，各司其职，提高经营效益，进一步实现资产的保值、增值和可持续发展，打造具有竞争力的企业。”
此外，阿里还清仓B站以及AI公司商汤科技的股票，大幅减持快狗打车、小鹏汽车。
现在来看，菜鸟、盒马、阿里云纷纷“撤回”上市的背后，埋在更深层次的或许是估值原因。
