中伟股份230亿超大规模扩产为总资产3倍 拟申请200亿授信填补缺口

中伟股份230亿超大规模扩产为总资产3倍 拟申请200亿授信填补缺口
2021年01月22日 11:06 长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 李顺

上市不到一个月,中伟股份(300919.SZ)就公布了超大规模扩产计划,引来市场关注。

1月20日,中伟股份公告,拟投资230亿元分期建设北部湾产业基地,扩产主营产品三元前驱体、四氧化三钴,以缓解产能不足,产品供不应求的情况。其中一期项目投资约100亿元,建设期4年,年均投入达25亿元。

截至2020年三季度末,中伟股份净资产24.17亿元、总资产72.92亿元,此次扩产规模为总资产3倍。

中伟股份主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售,于2020年12月23日上市,上市后受到二级市场追捧。截至1月20日收盘,股价达90.33元/股,市值514.56亿元,超过行业龙头格林美的411亿元,市净率、市盈率分别约14倍、138倍,也远超格林美的3倍、96倍。

值得一提的是,长江商报记者注意到,中伟股份经营性现金流连续三年净流出超2亿元,截至2020年上半年末,其货币资金10.41亿元,短期、长期借款分别为7.13亿元、6.82亿元,应付票据及应付账款19.11亿元,存资金缺口。

为此,1月21日,中伟股份公告,公司及子公司拟向银行/融资租赁平台申请综合授信(含融资租赁)额度累计不超过200亿元,满足日常经营与项目建设的资金需求。

斥资230亿建北部湾产业基地

中伟股份主要产品为三元前驱体和四氧化三钴,近年来全球新能源汽车进入高速发展时期,带动三元正极材料以及三元前驱体出货量的快速增长。

三元前驱体方面,中伟股份三元前驱体销量由2017年的1.32万吨提升至2019年的4.54万吨,出货量占全球的比例由2017年的9.2%提升至2019年的13.8%,全球排名第二,仅次于格林美(2019年出货量超过6万吨,占比18%)。另一产品四氧化三钴,2019年出货量占比15.5%,全球排名第三,仅次于华友钴业(23.3%)、格林美(17.9%)。

中伟股份正加大产能。公司现已在贵州铜仁、湖南宁乡分别建立西部、中部产业基地,截至2020年底两个基地建成的总产能已突破13.5万吨,其中三元前驱体产能11万吨、四氧化三钴产能2.5万吨。近期格林美披露的数据显示,目前已建成三元前驱体产能13万吨/年,中伟股份产能略低于格林美。

自2017年以来公司主营产品产能利用率均保持在80%以上,2020年以来更是满负荷生产,产品供不应求,并且公司下游客户产能提升,对前驱体材料需求将进一步扩大,公司再次筹划扩产。

1月20日,中伟股份公布拟建设北部湾产业基地项目议案,总投资约230亿元(包括固定资产及流动资金投资,最终投资金额以项目实际投入资金为准),主要经营三元前驱体、四氧化三钴等前驱体开发以及金属镍钴及电池材料综合循环利用。

其中一期项目主要建设年产15万吨前驱体和7万吨金属镍钴及其综合循环回收设施,建设期为4年。公司上市时募投项目建设年产6万吨三元前驱体产能,建设期39个月。仅从目前规划来看,中伟股份三元前驱体产能四年后将增1.9倍,达到32万吨。

根据GGII统计,2019年全球三元前驱体出货量33.4万吨,预计2025年全球三元前驱体出货量将达到148万吨。若中伟股份上述产能扩产计划实施完成,占比将提升至21%以上,而排名第一的格林美规划2025年将形成40万吨/年三元前驱体产能,两者合计将占据全球出货量一半左右。

拟申请200亿授信填补资金缺口

不断扩张需要雄厚资金支持。

中伟股份前身为中伟新材料中伟正源,于2014年9月由中伟集团和陶吴共同出资设立,此前经过股权变更,在A轮融资前中伟集团持股比例达86%、邓伟明持有剩余14%股份。邓伟明及其配偶吴小歌通过全资拥有的中伟集团100%控股中伟股份。

中伟股份在贵州铜仁属于政府扶持的重点企业,贵州国资企业曾以“明股实债”的形式投入巨资帮助中伟股份推进扩产。2019年公司开始加快融资进程,仅2019年4月A轮融资,包括贵州国资旗下公司贵州高投、中比基金、大龙扶贫、梵投集团在内的10位股东合计投资6亿元,投前估值54亿元。

此后2019年5月、2019年12月中伟股份融资投前估值分别达66亿元、约70亿元。2020年12月23日上市时发行价24.6元每股,市值140.22亿元,截至1月21日收盘,公司报90.33元每股,较上市时增长2.66倍,市值超过500亿元。

融资支持推升产能,并且公司资产负债率也从2018年时的88%,迅速下降至2019年的65.70%。但公司推进230亿扩产仍存在较大的资金缺口。

长江商报记者注意到,中伟股份经营性现金流净额一直为负,连续三年净流出超2亿元。并且公司债务、担保承压。截至2020年上半年末,中伟股份货币资金10.41亿元,短期、长期借款分别为7.13亿元、6.82亿元,应付票据及应付账款19.11亿元。截至今年1月21日,公司及控股子公司已审批的有效对外担保累计金额为58.10亿元,占公司最近一期经审计净资产的274.39%,占总资产的94.11%。

公告显示,此次北部湾产业基地项目将分期开发,其中一期项目投资约100亿元,项目的投入逐年进行,建设期4年,年均投入达25亿元。即使再加上公司IPO拟投入4亿元募集资金用于补充营运资金,资金仍显不足。

为此,1月21日,中伟股份公告,公司及子公司拟向银行/融资租赁平台申请综合授信(含融资租赁)额度累计不超过200亿元,满足日常经营与项目建设的资金需求。其中公司2020年度申请授信额度为58.40亿元,实际使用额度为28.75亿元。

视觉中国

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