荣鹏股份业绩V型波动成长性不足 李小荣兄弟持股87%分红落袋5755万

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

气动工具“小巨人”浙江荣鹏气动工具股份有限公司（以下简称“荣鹏股份”）冲击北交所，近日回复了首轮问询。

荣鹏股份由李小荣、李小朋兄弟于1998年创立，这对初中学历的兄弟，启动资金只有10万元。如今的荣鹏股份，已经成为气动工具“小巨人”，公司气动工具类产品的外销出口额位居前三，并在内资企业中排名第一。“荣鹏”商标在世界70多个国家和地区注册。

不过，荣鹏股份成长性不足。2024年公司的营业收入5.13亿元，还不及2021年；归属母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）5403.26万元，仅比2022年多210.41万元。

此次IPO，荣鹏股份拟募资2.02亿元，用于项目产能扩张建设、智能工厂升级改造、研发中心建设等项目。对此，北交所在问询函中要求说明三个募投项目的必要性、合理性。

备受关注的是，在本次IPO之前，荣鹏股份向股东分红约6300万元，实控人兄弟分走了约5755万元。积极分红之后，公司现金流不足。

外销占比超60%存风险

以外销为主，荣鹏股份的销售模式可能存在较大风险。

荣鹏股份是一家集研发、生产、销售于一体的专业级气动工具制造厂商，产品涵盖气动钉枪、气动喷枪、气动风炮、喷涂机等多种类产品系列，可广泛应用于汽车后市场、建筑装饰、家具制造和托盘安装等多个领域。

据披露，荣鹏股份与Harbor Freight Tools（HFT）、TTI（创科实业）、Stanley Black&Decker（史丹利·百得）、Einhell（安海）等国际知名工具企业建立了长期、良好的合作关系，为其提供ODM服务。

荣鹏股份称，公司产品远销俄罗斯、巴西、美国、加拿大、法国等一百多个国家和地区。

荣鹏股份的主要客户以境外企业为主。2021年至2024年上半年（以下简称“报告期”），公司前五大客户主要有苏州拓拓工具有限公司、Canadian Tire Corporation Limited、OVD Importadora e Distribuidora Ltd、MDD ENTERPRISE LTD、Harbor Freight Tools等。

荣鹏股份的客户集中度不高，报告期，公司向前五大客户销售的收入占公司营业收入的比重均在24%左右。

荣鹏股份的销售模式是以直销为主、经销为辅。报告期，公司直销收入占比均在80%左右。

从产品销售区域分布来看，报告期，荣鹏股份境内销售收入分别为1.93亿元、1.33亿元、1.22亿元、7585.49万元，占公司营业收入的比重分别为35.20%、27.53%、28.82%、34.56%；境外销售收入分别为3.54亿元、3.50亿元、3.02亿元、1.44亿元，占公司营业收入的比重为64.80%、72.47%、71.18%、65.44%。

对比发现，荣鹏股份的境外销售收入占比明显高于境内销售。荣鹏股份没有具体披露境外销售主要销售给哪些国家。

毫无疑问，在全球贸易环境日趋复杂的情况下，外销收入占比偏高，风险不言而喻。

实际上，近几年，荣鹏股份的经营业绩也不太好看。

2021年至2024年，荣鹏股份实现的营业收入分别为5.53亿元、4.87亿元、4.28亿元、5.13亿元，波动明显，2024年的营业收入居然不及2021年的水平。同期，公司归母净利润分别为1042.95万元、5192.85万元、4336.05万元、5403.26万元。2024年的归母净利润仅比2022年多210.41万元。

营收净利V型波动，整体上是止步不前。这也说明公司成长性不足。

资金不足仍然连续分红

IPO前分红，一直是市场关注的重点。荣鹏股份也存在IPO前分红问题。

根据招股书，报告期，荣鹏股份进行了三次现金分红。

2021年5月，公司召开股东大会，审议通过2020年度利润分配预案的议案，公司以总股本5910万股为基数，向全体股东派发现金红利810.99万元。

2022年5月，公司确定，以总股本5910万股为基数，向全体股东派发现金红利1840.79万元。

2023年11月，公司召开2023年第二次临时股东大会，审议通过《关于2023年第三季度权益分派预案》，以总股本5910万股为基数，向全体股东派发现金红利3681.55万元。

相较前两次分红，2023年的现金分红明显反常。前两次分红，分别为2020年度、2021年度分红。2023年的分红，则是2023年第三季度现金分红。其次，第三次分红力度明显加大，分红金额是2021年度现金分红金额的2倍，且明显高于2023年前三季度的盈利水平。数据显示，2023年前三季度，荣鹏股份实现的归母净利润为2585.13万元。

2024年，公司递交了上市申请。当年，公司不进行分红。

IPO前三次现金分红，合计向股东派发的红利为6333.33万元，正式IPO则不再分红，市场质疑，公司存在突击分红的行为。

实际上，三年合计分红6333.33万元，其中绝大部分进了实际控制人的腰包。

荣鹏股份由李小荣、李小朋兄弟创立，当时，二人持股100%。

目前，公司有4名股东，李小朋、李小荣分别持股43.78%，二人合计持股超87%。台州创鑫股权投资合伙企业（有限合伙）持股比为10.45%，其是员工持股平台，于2020年12月成立，这意味着，其与荣鹏股份2020年度分红无缘。

公司第四大股东台州市路桥区数字智控股权投资合伙企业（有限合伙），是一家私募资金，其是2021年3月成立，2023年第四季度入股荣鹏股份，目前对荣鹏股份的持股比为1.99%。这说明，IPO前的三次分红，台州市路桥区数字智控股权投资合伙企业（有限合伙）无缘参与。

综上所述，6333.33万元的现金分红，大约5755万元进了李小荣、李小朋兄弟口袋。

值得一提的是，荣鹏股份的资金并不充足，2023年，公司在新三板挂牌，募资1015.2万元，扣除相关费用后，全部用于补充流动资金。

2023年底，荣鹏股份货币资金655.46万元，而短期借款为1781.77万元。

募投项目合理性被问询

在向实际控制人兄弟分红约5755万元后，荣鹏股份寻求上市募资。

根据招股书，本次IPO，公司拟募资2.02亿元，拟将7132.78万元用于“年产6万台智能喷涂机项目”，其中设备购置及安装费占比62.91%；拟将7382.16万元用于“气动工具数字化智能工厂升级改造项目”，其中设备购置及安装费占比94.34%；拟将 5638.73万元用于“研发中心建设项目”，拟研发锂电工具产品，横向拓宽公司产品品类。

对此，审核问询函要求荣鹏股份说明募投项目建设的必要性、合理性，是否存在生产经营场地、生产线、软硬件设备闲置风险，募投项目达产后新增产能、产量、经营规模是否有足够的市场消化能力，是否存在产能过剩或产能闲置风险。

荣鹏股份还有一些异常。报告期内，公司曾有11家子公司、1家分公司。其中，4家注册在美国的子公司负责在境外亚马逊网络购物平台上开展公司产品的线上销售业务（2家无实际经营），2家注册在香港的子公司没有实际经营。3家子公司于2021年8月注销；此外，2023年4月至2024年1月，发行人实际控制人及其配偶、子女持股的4家关联企业陆续注销。

问询函也要求荣鹏股份解释其合理性。

值得一提的是，荣鹏股份的家族企业特征明显。

李小朋、李小荣的多位亲戚在荣鹏股份任职，并通过台州创鑫持有荣鹏股份的股权。其中包括二人的哥哥李普友、姐姐李秀春，以及李秀琴的女儿金琪。

李小朋担任公司董事长，李小荣担任总经理，李小朋、李小荣兄弟的配偶均在荣鹏股份总经办当文员。李秀琴子女金杰、金琪分别担任气动研发部研发技术员、荣鹏进出口品牌部运营经理。李秀春的儿子张丰毅担任荣鹏进出口品牌部新零售经理。

此外，荣鹏股份的其他业务收入主要系废料销售及原材料销售等。报告期内，公司其他业务收入分别为614.15万元、417.46万元、414.13万元和159.79万元，占营业收入的比例分别为1.11%、0.86%、0.97%和0.72%。2022年、2023年的其他业务毛利都处于亏损状态。

荣鹏股份存在向金官德、张文君销售废料废品，金、张二人皆为李小朋、李小荣的姐夫，因此，上述交易属于关联交易。

亏损，关联交易，这之间的交易价格是否公允，也值得怀疑。

视觉中国图