为何说美联储意外降息可能是其最佳决定?

为何说美联储意外降息可能是其最佳决定?
2019年06月19日 03:49 金融界网站

本文源自:金融界网站

金融界美股讯 5个月前,美联储用“耐心”来劝说股市走出悬崖。在这期间的几个月里,这种耐心受到了国内外经济增长放缓的考验,同时还有缓慢但低于目标的通货膨胀。

当美联储于当地时间本周二和周三召开会议时,市场人士将密切关注,以了解美联储的耐心,并迫使政策制定者降低利率。不过不要屏住呼吸等待任何明确的答案,更不要等待任何直接的行动。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)已经奠定了基调,他保证美联储准备采取行动,抵消全球经济增长放缓的影响。

鲍威尔在6月4日至5日召开的货币政策策略、工具和沟通惯例会议的开幕式上说:“我们正在密切关注这些事态发展对美国经济前景的影响,我们将一如既往地采取适当行动维持经济增长。”

换句话说,无论做什么事情都要经过一段时间才能确定。

为什么不等保险一些,现在就扣动扳机呢?毕竟,收益率曲线已经反转了近一个月:这是经济衰退的一个长期领先指标。长期市场利率一直在自发下降,即使没有美联储的领导,这肯定表明政策过于紧缩。

自去年11月以来,10年期美国国债收益率已下跌115个基点,尽管美联储去年12月仍在加息。这不是一个乐观的预兆。

本周降息是不太可能的结果,并不是因为美联储想让市场感到意外(这是不采取先发制人行动的流行借口),而是因为大多数决策者认为经济“处于良好状态”,正如美联储副主席理查德o克拉里达(Richard Clarida)最近所说的。

更重要的是,他们不愿抢在本月晚些时候举行的20国集团(G20)峰会之前采取行动。当然,上周五公布的零售销售和工业生产数据好于预期,消除了部分紧迫感。

就不想要出现意外结果的市场而言,一个惊喜有什么不好的?惊喜不是一种有效的方法来获得最大的实惠吗?是否所有的事情都必须事先在金融市场中阐明并定价?美联储基金期货市场预计7月份降息的可能性为86%,因此6月份降息不会使人过于震惊。

在1994年以前,甚至连美联储基准利率的实际调整在实施时都不会宣布。根据银行系统对储备估计的需求,分析美联储公开市场操作的规模,或储备的供应,留给了一个已经灭绝的物种——“美联储观察家”来做。虽然这很古老,但事情就是这样。

除了少数情况之外,透明度几乎总是一个好政策。对于央行来说,这意味着要有明确的目标或任务,并概述它们的反应职能,而美联储除了措辞含糊外,尚未澄清这些问题。

而且理由很充分。正如美联储前副主席斯坦利-费舍尔(Stanley Fischer)在2013年解释的那样:“你不能指望美联储会详细说明它将要做什么。为什么?因为它也不知道。”

他说道,未来行动的迹象是“有条件的,细致入微的”,允许政策的执行具有灵活性。

美联储应该专注于在正确的时间做正确的事情,即使这意味着放弃预先准备。面对唐纳德o特朗普总统对美联储日益频繁的批评,政策制定者也不应因为担心自己会显得带有政治色彩而避免降息。

正如美联储惯于说的那样,基准利率是一种生硬的工具。在金融危机期间,它既生硬又不够有力,政策制定者有理由担心,如果下一次经济衰退威胁到已经如此之低的名义利率、实际利率和中性利率,他们是否还有其他替代工具。正因如此,一些人建议在经济增长可能转为负增长之前,立即降息作为一项保险政策。

遗憾的是,美联储正致力于让金融市场在实施任何利率变动之前,都能在利率变动上体现。目前,他们完全赞同年底前将多次降息的预期。

财经自媒体联盟

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