本文源自:一德菁英汇
一、行情走势
盘面经历前期的大幅趋势性下跌后，在鸡蛋供应增加，年后需求下降，但在非洲猪瘟的预期下，市场对节后蛋价有较高预期，空单止盈离场导致盘面触底反弹。但新型冠状病毒事件的出现导致全国各地纷纷关闭活禽交易市场，市场在对疫病的悲观预期下，1月22日盘面跌幅达3.54％。春节期间事件继续发酵，除活禽市场关闭外，农村部分路段封锁，导致物流及蛋鸡淘汰均受到一定影响，同时工厂停工及学校延迟开学等因素导致社会集中性消费需求下降，供应的增加及需求的下降导致节后蛋价短期承压。
二、疫情探讨
通过对2003年“非典”时期蛋鸡行业复盘发现，农业农村部数据显示，2003年上半年鸡蛋主产区均价4.67元/kg，同比下降8.74％，主销区平均价格4.61元/kg，同比下降9.31％，主因在于2002年蛋鸡养殖利润高，导致养殖户大规模扩张，导致2003年鸡蛋供应不断增加，且“非典”期间，鸡蛋产区购销不畅，外运受阻，导致现货积压，同时集中性餐饮需求大幅降低，供应的增加与需求的下降导致鸡蛋价格持续下降。2020年新冠状病毒的出现一定程度上与2003年情况类似，但还是有一些不同，例如，猪肉缺口的持续存在对鸡蛋及肉禽价格有提振作用，国家实施各种政策保障市场物资供应，运输压力短期会对现货产生影响，但长期来看，在政府的干预及疫病恐慌因素的消退下，鸡蛋供应最终回归自身基本面变化。
分地区来看，本次病毒的爆发对湖北地区影响相对更大，从往年数据来看，2018年湖北地区禽蛋产量171.5万吨，占全国总产量的5.48％，排名第六，从全国各地鸡蛋物流情况来看，湖北地区鸡蛋保证内销的同时，会部分销往珠三角及浙江福建等地，而本次病毒的爆发，导致物流受阻，产销区供需错配，年后易出现不正常的蛋价走势。
三、鸡蛋基本面及新冠状病毒对蛋鸡行业的影响分析
卓创数据显示，2019年12月全国在产蛋鸡存栏量为12.803亿只，环比增长 1.51％，同比增长4.28％，商品代鸡苗总销量4800 万羽，环比增长1.87％，同比增长9.64％，蛋鸡淘汰环比增长68.35％，同比增长54.27％，450天以上待淘老鸡占比环比下跌1.29％，随着新开产的逐步增多，鸡龄结构年轻化，120-450天产蛋鸡数量小占比环比增长0.22％。长期来看，蛋鸡存栏增长是毋庸置疑的，新冠状病毒的出现对行业影响主要分为以下几点：
1. 首先对现货价格产生影响，各地纷纷延长春节假期，同时运输的不畅使得鸡蛋累库量高于预期，供应量一定程度上增加，在鸡蛋消费中56％为居民日常消费，26％为餐饮及食堂消费，18％为工业消费。本次病毒的爆发使得工厂及学校食堂延迟开工（开学），导致年后餐饮食堂及工业消费等集中性需求大幅减少，居民日常家庭消费量有所增加，整体鸡蛋需求量有所下降，因而年后短期供应的增加叠加需求的减少导致年后蛋价悲观。
2.其次全国活禽市场的关闭使得蛋鸡淘汰及肉鸡屠宰受限，且预计活禽市场关闭持续时间较长，由于市场屠宰场产能有限，淘鸡出现被动延淘现象。2019年10月下旬前817出苗量中位数在688.5万羽，10月下旬至今出苗量中位数为926.55万羽，增长35％，因而我们推测10月后817父母代存栏增长在30％-35％，当前处在817鸡苗补栏量逐步恢复的时间，在这种情况下，若市场屠宰产能受限制，节后817可能仍有肉转商现象出现，使得短期鸡蛋供应进一步承压。
3. 在节后整体消费下降的预期下，猪肉、禽肉等蛋白类消费均会有所下降，叠加年后的季节性弱势，节后需求弱于预期。
从生猪方面看，前期在非洲猪瘟影响下存栏大幅下降，导致猪肉供应紧缺，根据当前数据推测，2020年全年我们预测生猪出栏量在3.3亿头，而正常年份（2018年）生猪出栏在7亿头左右，2019年生猪出栏量在5.2亿头，2020年生猪出栏量同比正常年份减少在50％，其中一二季度供应相对更为紧缺，本次集中性需求的下降更多的对冻肉市场产生冲击，前期猪肉的紧缺冻肉一定程度上挤掉鲜肉在集中性消费中的占比，而居民日常消费量的增加使得鲜肉需求一定程度增加，整体猪肉（鲜冻肉）需求下降，在节后供需两弱的预期下，我们维持前期对猪价的判断不变，“两会”后猪价仍可期待。
从肉禽方面看，大肉食肉鸡供应以大型加工厂及食堂等集中性消费为主，而本次疫情更多的是对集中性影响较大，因而节后短期肉鸡价格相对较为悲观，禽类价格的弱势会对后期肉禽补栏情绪产生影响，导致一段时期肉禽出栏量的减少。
4. 年后在猪价及蔬菜价格强势的情况下，蛋价底部仍有较强支撑。
四、投资策略
综上所述，我们认为新型冠状病毒的出现对社会集中性需求影响较大，当前鸡蛋现货处于放假休市状态，各地以消费节前库存为主，元宵节前后会陆续开工，届时新冠状病毒对鸡蛋产业影响会逐步显现。
短期来看，工厂及学校延迟开工（上学），导致鸡蛋库存持续累加，春节后需求淡季叠加病毒影响下的集中性消费需求的下降，导致节后价格大概率走弱，同时活禽市场关闭、而屠宰企业产能有限，一定程度上影响老鸡出淘量，年后鸡蛋供应压力较大。各地道路的封锁导致物流受阻，产销区供需错配，价差扩大，节后短期易出现不正常的蛋价走势。
长期来看，疫情导致淘鸡被动延淘，市场补栏情绪低迷，非洲猪瘟影响持续弱化，多空因素交织下后期市场博弈情绪会再次加剧。
