“618大促”将至或加速内需回暖 维持零售行业全渠道配置

“618大促”将至或加速内需回暖 维持零售行业全渠道配置
2020年06月03日 08:35 金融界网站

本文源自:财富动力网

  4 月社消总额同比下滑 7.5%,跌幅环比收窄 8.3PCT

  CPI 回落与消 费场景多元化或致必选渠道 Q2 表现回归正常,可选品中化妆品表现突出 4 月社消总额单月同比下滑 7.5%,疫情防控初见成效,致使 4 月消 费环比继续改善。4 月 CPI 同比增速 3.3%,呈持续回落趋势,料 Q2 必 选渠道表现略弱于 Q1;4 月各可选商品品类增速表现继续保持环比改善, 其中化妆品 4 月同比已率先实现由负转正。

  商贸零售指数 5 月上涨 7.61%,零售行业 PE 估值已高于历史中枢水平

  5 月份商贸零售指数上涨 7.61%,大幅跑赢上证综指(-0.27%)、沪 深 300(-1.16%)以及深证成指(0.23%)。新零售指数上涨 3.82%,跑 输商贸零售指数。商贸零售各子行业中,电商及服务板块(16.68%)、 一般零售板块(8.25%)走势领先,表现优于商贸零售行业整体水平。关 注核心组合本月上涨 11.41%,年初至今累计上涨 33.25%。零售行业整 体 PE 估值水平高于历史中枢水平,其中电商、超市等行业 PE 处于相对 高位。

  六月投资建议:维持全渠道配置,推荐高韧性超市与高弹性线上渠道

  我们认为 5 月份的社消增速表现将延续 4 月的趋势进一步出现改善。 一方面随着疫情防控取得阶段性成效,一方面基于新冠疫情防控取得阶业,客流量逐步回升;另一方面,考虑到 5-6 月份陆续出现五一、端午 等附带小长假的重点节假日,能够有效地拉动消费市场活力回升;此外 6 月还将迎来“618 线上大促”(各大电商平台于 5 月底已经陆续开始预售、 预热),随着线上销售在社消中的重要性逐步提升,线上大规模促销活动 有望使得社消总额在 5-6 月期间维持前期加速回暖的趋势。基于此,我 们继续看好超市、化妆品、电商及服务等行业以及行业内的重点公司, 公司方面维持推荐组合:家家悦(603708.SH)、珀莱雅(603605.SH) 与壹网壹创(300792.SZ)。

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