光大信托董事长:疫情或触发全球经济“灰犀牛”式风险,应适度把握去杠杆的强度和节奏

光大信托董事长:疫情或触发全球经济“灰犀牛”式风险,应适度把握去杠杆的强度和节奏
2020年07月10日 16:10 金融界网站

本文源自:经济日报

  光大信托党委书记、董事长闫桂军近日接受记者采访表示,新冠肺炎疫情可能触发全球经济“灰犀牛”式风险,需要提前做好应对。建议中国以政策组合拳尽快修复宏观经济内在稳定和增长机制,适度把握去杠杆的强度和节奏。

  在闫桂军看来,新冠疫情冲击成本巨大,直接造成经济活动停滞。4月份全球综合PMI为26.5%,显著回落,全球经济短期内或年内出现衰退确定无疑。一旦因疫情造成大批企业破产倒闭,由于资产质量恶化,到今年底和明年初,金融机构杠杆比率或由“相对的低”变成“绝对的高”,并由风险容忍变为风险厌恶,风险偏好大幅降低,信用收缩将十分明显。

  “世界经济本就处于下行周期,疫情冲击催化了‘灰犀牛’生成条件。”闫桂军认为,从需求端看,短期需求收缩,中期需求能否报复性反弹存疑,长期需求下跌几成定局;从供给端看,短期不能复工复产,中期弹性震荡,长期供应链置换转移、重新构建是大概率事件,在物流、要素成本、国际秩序、全球金融市场运行机制等方面都将产生深远影响。

  当前,中国资本市场和实体经济亦面临挑战。闫桂军说,在现有大环境下,既存在中小企业由于订单减少、市场萎缩所导致的信贷需求不旺的问题,也有融资难、不能广覆盖的问题,更有融资成本高昂的问题,仅依靠货币政策“单条腿走路”效果有限。同时,全球疫情扩散,世界经济衰退风险加深,外需受阻增大经济下行压力,提升了中国稳经济、稳就业的难度。

  他认为,随着防疫常态化下的中国宏观调控政策方向进一步明确,有必要从多个方面完善应对方案。

  如在货币政策方面,可继续加大宽松货币政策实施力度。近期,中央政治局会议特别提出,稳健的货币政策要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕。闫桂军表示,中国货币政策空间较充足,且与西方发达国家财政高杠杆水平相比,中国政府部门杠杆率并不高,提高宏观经济杠杆率空间较大。

  同时,要抓紧实施减税降费和财政救助政策。实施更大力度的减税降费政策,降低中小企业负担,增强应对经济下行和市场竞争压力。为了保障市场主体和稳定就业,可通过为中小企业提供诸如人员工资、水电、租赁等经营成本的经济救助和财政补贴,切实改善企业经营状况,帮助企业渡过疫情难关。

  从制度层面而言,坚持更大力度对外开放是应有之义。闫桂军说,中国自改革开放以来举世瞩目的发展成就,证明了开放的至关重要。在具体操作上,未来还需大幅度放宽市场准入,扩大服务业对外开放,尤其是扩大资管市场开放力度,引进具有丰富经验的机构和人才,引入更加丰富的资管产品,提高中国资管行业的高质量发展水平。

  闫桂军称,疫情当下,世界经济需要通过适度加杠杆,修复需求,保障供给,增强经济增长动力。当前,我国宏观经济增长承受较大的下行压力,在稳杠杆的前提条件下,应适当提高宏观经济的杠杆比率,放松对地方政府基础设施建设融资的限制,强化新基建的资金保障,改善金融机构的激励机制,加大对民营中小企业的支持力度,实施宽货币、宽信用、宽市场的货币政策组合,以货币、财政、经济、金融、社会、税收多管齐发的政策组合拳,尽快修复宏观经济的内在稳定和增长机制。

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