本文源自:金融投资报
本周以来，A股继续大涨，沪指7连涨，突破3400点关口。两市成交金额连续第7个交易日突破万亿，实现9万亿的成交额。市场普遍认为，交易量的放大，与市场新增资金的入场不无关系。
盘面显示，周五热门板块电子烟、保险、银行等板块领跌两市，同时多家公司却遭大基金、社保基金等重要股东减持。7月9日晚间，太极实业、北斗星通、汇顶科技齐发公告，宣布国家集成电路产业投资基金股份有限公司将通过集中竞价交易方式分别减持3159万、979.85万、457 万股份，占总股本的1.5％、2％、1％。这已经是年内大基金第二次减持汇顶科技。那么在3400点之下，投资者该如何操作？
分析人士表示，在此背景之下，投资者需做多手准备。首先从主动进攻角度来看，可关注芯片、医药等话题性、资金关注度高的行业。从可攻可守的角度来看，国防军工、商贸零售等板块可重点留意。从相对涨幅偏小，且潜力充足的角度来看，可逢低买入云计算、5G等。
1
主动进攻买什么？芯片医药是主力
医药 ：医疗器械与原料药是主线
当前，医药行业相对于全A（非金融）的估值溢价率较6月末已有所下降，盘整之后行业的配置价值仍将凸显。万联证券分析师姚文指出，站下当下时点认为，考虑到海外疫情仍处于整体上升期的背景下，疫情仍是下半年影响医药板块的重要催化因素，但与此同时疫情本身对医药板块风险偏好影响将呈现边际弱化，医药板块下半年将逐步回归基本面主导。
二季度起随着医疗就诊秩序和生产经营逐步恢复正常，相关公司业绩将逐步恢复。同时考虑到当前机构在医药板块整体仓位处在相对高位，与疫情密切相关的个股已得到充分演绎，市场人士建议投资者下半年将从行业基本面出发，精选处在高景气度成长区间，同时叠加政策支持的优质个股。川财证券分析师方科表示，继续看好业绩确定性、防疫需求旺盛的医疗器械领域以及消费逐渐复苏、估值具有一定安全边际的医疗服务企业，以及受益于海外供给收缩的血制品领域，和行业高景气度持续的医药外包优质企业和特色原料药企业。
个股方面，看好美年健康、健康元、万孚生物、基蛋生物、鱼跃医疗、大博医疗、凯利泰、迈克生物、凯莱英、泰格医药、富祥股份、普洛药业等。潜力股精选美年健康 龙头地位稳固健康元 重点布局呼吸科万孚生物 受益分级诊疗下沉凯利泰 市场份额达35％-40％
芯片：看好中芯国际上市带来的机会
中芯国际即将回归A股，A股芯片板块集体躁动，虽然冲高后有所波动，但整体趋势依旧向好。行业人士指出，作为自主可控最被市场关注的领域，自从贸易摩擦以来，一直不乏新话题，炒作热度持续不减。随着中芯国际的即将上市，芯片股再迎狂欢。除消息刺激外，芯片股提高自主可控程度加快，产业发展加速则是其自身被业内持续看好的重要原因。从行业环境来看，贸易冲突的缓解对国内半导体企业造成的短期影响有所下降。长期来看，经过此次贸易冲突，国内企业有意调整供应链以分散风险，给国内半导体企业更多机会。同时在国家政策扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。平安证券分析师刘舜逢表示，在国家政策扶持引导下，半导体企业发展提速，国内企业自主创新能力会进一步提升。因此，将电子行业评级从“中性”上调至“强于大市”。
刘舜逢指出，华为被制裁后，迅速调整了供应链策略，大部分美系供应商被排除在名单之外，同时大力扶持国内供商，给予充分的机会成长。此外，国内企业对于供应链安全也重视起来，在国家政策扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。科创板的推出有望提振科技股的关注度，推动板块的价值重估。投资标的选择上，细分产业龙头是关注重点。
建议投资者关注北方华创、中微公司、兆易创新、北京君正、圣邦股份、卓胜微、闻泰科技、汇顶科技、韦尔股份等。
潜力股精选中微公司半导体技术国内领先
兆易创新发展逻辑清晰北京君正技术研发持续创新汇顶科技屏下指纹产品广泛商用
2
哪些行业可攻可守？军工零售是首选
国防军工 ：高景气下重配白马股
2020年宏观经济下行压力较大，但军费保持稳定增长，军工行业展现出战略投入领域的抗周期韧性和长期定力。开源证券分析师段小虎指出，军工板块持续高景气，“十四五”期间各类主要装备仍将持续放量增长，确定性极高。当前应当重配白马，兼顾成长。成长逻辑上，天风证券分析师李鲁靖指出，军工行业进入30年一次的大换装期，且民用产业如民用航空、卫星互联网等陆续进入产业落地期，军工属于成长行业而非周期行业。
此外，目前来看行业达到成熟期所需时间较长，预计军工将在2020年突破五年内的经营指标箱体，处于景气右侧爬坡期，预期本次扩张期将同行业成长期时间长度，突破10年维度。华泰证券分析师王宗超表示，成长是军工行业的核心逻辑，政策催化和武器装备列装，归根结底都是对业绩成长预期的提振。在当前政策改革持续推进和武器装备加速列装的推动下，军工行业有着长期的成长性，尤其是军工主机厂和业绩持续增长的产业链配套个股。
军工主机厂建议投资者关注中直股份、中航沈飞、航发动力等，业绩持续增长的产业链配套个股建议关注中航机电、中航电测、航天电器、高德红外、华测导航、光威复材、火炬电子、应流股份等。潜力股精选中航机电资产整合可期中航电测军品业务增长空间大航天电器高端产品占比达70％
商贸零售 ：优质公司业绩率先反弹
2020年以来受疫情冲击、宏观经济下行的影响，零售业遭受较大冲击。华泰证券分析师林寰宇指出，其中必选消费表现稳健，尤其是生鲜超市龙头防御性凸显，一季度营收与归母净利均有较高同比增长，疫情防控或趋于常态化。CPI高位为下半年龙头继续增长提供有力支撑；黄金珠宝、百货等可选消费收入受到明显负面冲击，但伴随着疫情影响的减弱，居民消费信心修复。
从边际改善角度来看，优质公司营收与利润有望在二季度迎来反弹。在线上消费渗透率不断提升的后疫情时代，山西证券分析师谷茜建议关注与疫情相关消费需求的快速增长，以及实体零售企业对线上线下融合程度较高的公司，重点关注有线上渠道、自建供应链优势明显，集中度明显提升的细分行业：第一，食品CPI较高+必选刚需属性，推荐永辉超市、家家悦；第二，电商渠道渗透率提升带动线上渠道价值凸显，下沉市场增量显著的南极电商、珀莱雅；第三，中长期看，实体零售全渠道布局具备抗风险价值，连锁板块的细分龙头具备估值修复的爱婴室、豫园股份等。潜力股精选永辉超市（601933）渠道扩张推动营收增长珀莱雅（603605）线上渠道增速达20％爱婴室（603214）唯一母婴连锁上市标的
3
逢低吸纳选什么？云计算5G扛大旗
云计算 ：企业上云需求持续大增
在全球受疫情影响的情况下，企业对基于云的消费级和企业服务的需求仍增加，说明云计算的普及和发展是大势所趋。根据智研咨询的数据，2019年全球公有云市场规模达到1653亿美元，到2022年有望达到2733亿美元，2019-2022年复合增速有望达到18.25％。
民生证券分析师强超廷指出，云计算发展大势所趋，巨头加大投入将持续推动行业高景气度延续。第一，云计算凭借其部署的便捷性和开支节约的特性，预计将受到企业端的更多青睐。第二，腾讯、阿里资本开支仍增长，加上新基建领域进行千亿级别投入，行业景气度延续可期。在云计算景气度不断向上的趋势下，看好基础层服务器、应用层SaaS等领域龙头公司全年业绩增长以及市场表现。
数据显示，中国网民人数是美国的3.2倍，中国的线上零售规模是美国的1.3倍，公司数量是美国的5.8倍，但是IT领域的花费却是美国的18％左右，国内公有云的渗透率仅10％，美国公有云的渗透率22％。财通证券分析师赵成表示，在政策和业务创新双驱动下，未来企业上云将由大型企业逐步渗透至中小企业。
鉴于企业上云高需求、巨头高投入、政策支持，判断云计算长期发展景气度大概率可持续，重点推荐用友网络、中科曙光、中国软件、中国长城等。潜力股精选用友网络（600588）高端替代空间大中科曙光（603019）中科院优质上市平台浪潮信息（000977）服务器需求增加数据港（603881）批发型数据中心服务商
5G：仍是年内投资主线
2020年5G网络正式进入规模建设期。截至5月底，中国移动已建成14万个5G基站，中国电信与中国联通累计共建共享了10多万个5G基站。今年是整个5G产业链公司的业绩释放期。从目前三大运营商基站建设速度，以及全年基站建设计划来看，5G基站全年建设进度有可能超市场预期。
从宏观面来看，新基建引领的5G网络建设显现出更大的确定性，肩负着引导投资和支撑国家信息网络建设的重任。这也是国家为了对抗今年的经济下滑，加快产业升级的重要举措，预计5G网络建设加速将进一步提升通信产业链的需求。受宏观面影响，行业内的大部分公司上半年业绩出现波动，股价表现也明显不如其他科技板块
但可以看到的是，之前板块集体回调可以有效的降低行业的高估值压力，另一方面也为后面三、四季度行业打下足够的空间。行业基本面上，运营商正在加快5G集采，各省提出建设5G基站的规划，设备商以及相关产业链上的公司正积极备货，在此背景下，抓住5G产业链上的强相关公司，以公司技术和订单为关注点，挖掘未来2-3个季度业绩高增长的公司进行配置。虽然5G在近期行情中资金关注度有限，但中长期来看板块仍存在诸多投资机遇，以5G为代的新基建投资机遇将成为2020年的重要投资主线。
建议投资者关注中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、中际旭创、华工科技、新易盛、英维克等。潜力股精选中兴通讯（000063）持续提升市场份额烽火通信（600498）业绩有望超预期中际旭创（300308）设计封装技术领先新易盛（300502）电信级高速产品开始放量
