本文源自:每日财报
近日，部分险企纷纷推出其2021年“开门红”产品，保险板块也成为各大券商研报推荐的“新宠”。自新冠疫情爆发后，受宏观经济下行和全国性居家隔离等客观条件的影响，保险企业在资产端和负债端双双承压。
由于疫情与2020年“开门红”的时间高度重合，销售渠道受阻导致2020年“开门红”未达预期，这也是部分险企提前备战2021年“开门红”的重要动机之一。
据了解，2020年9月下旬，中国人寿率先推出“鑫耀东方”年金保险，随后中国太保和中国平安相继推出“鑫享事诚（庆典版）”年金保险和“金瑞人生21”年金保险，而新华保险目前尚未公告相关产品信息。
截至目前，部分险企布局的“开门红”产品详情如何？该布局背后的驱动因素有哪些？本文将从险企负债端、投资端和行业监管政策三个方面进行分析。
2021开门红大战提前，产品数量扩充
保险行业历来就有着“开门红则全年红”的说法。“开门红”最早开始于20世纪90年代，主要做法是以阳历新年后某些寿险产品费率将有所提高为由，在节前推出大量优惠，激励消费者购买，提前锁定客户和资金，与现在电商的“双十一”等促销活动有异曲同工之妙。
由于“开门红”销售的保险产品大多是储蓄型年金险，保费一般非常高，动辄几十万或几百万，所以开门红阶段在全年保费收入占比较高，部分年份一季度保费占比可达全年的50％左右。可见，“开门红”在保险企业全年布局中发挥举足轻重的作用。
然而，2017年监管政策提倡“保险姓保，回归保障”，此后各险企开始探索重价值的发展路线，给市场传递出淡化“开门红”的信号，只有中国人寿和新华保险仍坚守该策略。
2020年疫情导致上半年市场低迷、经营业绩承压，保险行业和公司碍于各方面的压力，各家“开门红”势力不得不卷土重来。
公开数据显示，今年前三季度，五家上市险企合计实现保费收入20553.31亿元，同比增长5.8％。中国人寿前三季度原保费收入5436亿元，同比增长9.38％；新华保险原保费收入1343.55亿元，同比增长24.5％。
这两家在五家上市险企增速中占领跑地位。这主要得益于人寿和新华在去年较早时发动“开门红”，有效抵御了疫情冲击，为全年保费增速的高企奠定基础。
为此，就目前三家险企推出的“开门红”产品信息进行整理如下表所示。
通过横向和纵向对比可以发现，与前期“开门红”产品相比，中国人寿推出的“鑫耀东方”放宽了年龄限制，随着我国医疗水平的提高，居民寿命不断提升，此举能扩大产品市场规模，增加销量。
相比去年产品，中国太保将身故金赔付分为意外身故和非意外身故两种情况，其中非意外身故赔付限额在某种程度上低于意外身故，且此次身故金赔付采取“固定百分比”形式，此举利于其成本端的核算和控制，帮助其有效监督风险。
另外，中国平安此次提前了“开门红”产品的推出，其中最大变化在于将返还基本保额的年限由“7-14年每年返还30％”调整为“10-14年每年返还50％”，此举可使平安占用资金期限延长以便获取更多投资收益。
值得注意的是，此次疫情加强了社会风险意识和群众保险意识，这使民众对保险功能产生新认识，其购买需求也将有所上升，但是否能够持续承接此次产品供给的热浪呢？
中国一直就有“防患于未然”的观念，这导致我国居民储蓄率高居不下，且居民储蓄行为对重大突发事件极为敏感，此次疫情期间，大部分行业停工停产，很多人在复工前只得依靠先前的储蓄过活，不少公司也遭受巨大亏损，这也使得储蓄性投资对公司和居民个人的重要性大大加强。
此外，近年来随着国家对银行销售理财产品的管理加强，叠加当前经济形势波动较大等因素，理财产品不再是居民眼中“高收益、低风险”的首选。自2015年末，我国银行3年期定期存款利率就稳定在2.75％，面对过低的存款利率，稳健型投资者将谋求新的投资出路。
以上因素均可能导致居民对此类“开门红”产品的需求。在产品供给端和需求端“一拍即合”的情势下，2021“开门红”或能达到实红预期。
十年期国债利率回升，抬高险资投资收益率
众所周知，保险资金具有期限长、规模大和流动性要求高的特点。截至2019年末，在保险资金运用余额中，银行存款25227亿元，占比13.62％，债券64032亿元，占比34.56％，二者合计几近占领了险资运用的半壁江山。
此外，基金和股票是去年投资收益率最高的两类资产。
今年一季度受宽松货币政策及疫情的负面影响，长端利率快速下行，一方面影响固收类资产收益率，另一方面是准备金计提增多，这都导致险企利润收窄。
5月开始，随着复工复产计划的持续开展，经济复苏预期良好，长端利率持续回升，截至10月19日，十年期国债收益率为3.231％，自7月以来共上升24个基点。此外，权益市场活跃度提升也将助力保险资金投资收益率的提高。
深化险资市场化改革，引导险资长期资产配置
银保监会自三季度以来，相继发布了一系列涉及保险资管计划投资端的通知和细则，具体列示如下。
发布时间 | 政策名称 | 内容概况 |
2020年9月9日 | 《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》 | 主要针对保险资金投资债转股投资计划的投资比例、投资范围、集中度限制进行规定。 |
2020年9月11日 | 《组合类保险资产管理产品实施细则》、《债权投资计划实施细则》、《股权投资计划实施细则》 | 新规对保险资管产品的配置范围、运用方式进行拓宽，对投资研究、专业人员储备等方面提出更高要求。 |
2020年10月10日 | 《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》 | 通知细化和明确保险机构开展债券、股票、股权、不动产、衍生品运用等各类投资业务的能力标准和监管要求。 |
这些行业政策将进一步拓宽保险资金配置渠道，丰富保险资金投资品种，也利于保险机构持续、全面地强化投资管理能力建设，提高保险资金服务实体经济能力。
最后，虽然保险企业的“开门红”产品值得期待，但当前在我国保险产品销售中还存在诸多问题被人诟病，广大居民消费者在选购产品时还是要以自身需求为导向，切记不要盲目购买。对此将持续关注。
