本文源自:券商中国
10月21日，在2020金融街论坛年会上，前美联储主席伯南克会同包括贝莱德公司、KKR集团、黑石集团、古根海姆资产管理公司、桥水基金、高盛集团在内的十余位全球领先金融机构高管分享了对后疫情时代的货币市场走势，对ESG投资的注重、中美关系以及对中国市场发展的看法。
看法1：投资者将面临长期低利率环境
多位高管都提到，当下是疫情肆虐引发的动荡时代，地缘政治紧张局势不断加剧，世界各国中央银行采取了史无前例的政策举措。
贝莱德公司首席执行官Larry Fink表示，各国央行针对疫情而迅速出台的一系列货币和财政刺激，为金融市场复苏带来强劲势头。尽管如此，市场中不同行业的复苏程度并不均衡，一些行业如科技行业复苏水平远超于市场，而能源和航空等其他行业则落后于市场。贝莱德公司预计，在未来一段时间内，市场波动仍将维持在较高的水平。新冠疫情造成的不确定性还将伴随人们很长一段时间，并会在社会和心理层面对人们产生长远的影响。
“在这样的情况下，投资者面临的核心问题之一是如何应对低利率环境，各国央行已经表示低利率环境将持续很长一段时间。”Larry Fink在会上说。
美联储的施策会在接下来有所改变吗？前美联储主席伯南克认为，美联储有所忧虑，即使明年疫情确实有所改善，疫情仍然可能对美国经济产生长期的影响，美联储也会像此前承诺的那样，继续保持宽松的货币政策，给经济提供支持。
“在刺激经济方面，美国，而不是中国，将继续成为最积极的参与者。”KKR集团联席总裁兼联席首席运营官Joe Bae指出，总体来看，当前环境对风险资产利好。流动性仍然充裕，实际和名义收益率都接近创纪录的低点。估值倍数将保持相对稳定，甚至有可能在低利率环境下扩大。
Joe Bae透露，KKR集团认为应超配长期增长型公司。这些公司有能力增加收益，并使业绩差异化。当今的实际利率是负的，这会增加前期现金流量的价值。从主题角度来看，我们偏爱电子商务、数字化、宠物护理、人身安全等行业。
他还指出，短期内通胀不会上升，但是鉴于美联储最近对平均通胀目标的评论，预计政策上的努力会将长期通胀从今天的低位推高。因此，KKR集团通过超配与名义GDP增长相关的、具有强大基础现金流的资产，来实现对冲。这包括信贷、基础设施、物流和某些房地产领域的基于资产的金融。
看法2：注重ESG投资将带来长期的、可持续回报
“我们坚信，注重ESG投资将带来长期的、可持续的回报。”Larry Fink说，今年贝莱德公司所管理的可持续发展投资产品的资金流入达到了创纪录的水平。越来越多的投资者认识到可持续发展要素对于投资回报的重要性。
他表示，贝莱德公司认为气候风险是一种被严重低估的投资风险。一家公司是否关注可持续发展的相关问题， 包括从董事会结构到人力资源管理，以至气候相关的风险和机会等等，将对公司的经营产生切实的财务影响。而结合了可持续发展考量的投资组合可以为投资者提供更优的长期风险调整后回报。今年的新冠疫情无疑进一步加速了对于可持续发展的讨论，使得企业需要更紧迫的考虑如何将可持续发展纳入其业务运营中。
高盛集团总裁John Waldron指出，高盛致力于促进可持续的经济增长和金融机会。高盛相信，解决气候变化、包容性增长这两大主题是客户和市场的风险和机会的主要驱动因素。自2017年以来，高盛的ESG投资管理资产已从110亿美元增长至800亿美元以上。这是整个行业大趋势的一部分。
看法3：中美双方会找到实现合作的方法
“在我看来我们走错路了，我们需要更加理性，更加相互理解，对抗中国会导致失去的东西比得到的多。我们应该倾听我们国家之间深厚而长久的感情纽带，并把它作为未来共建全球经济的机会。”古根海姆资产管理公司首席投资官Scott Minerd在会上说，目前美国对华政策的影响已远远超出了贸易范畴，对两国人民深厚而长久的友好关系产生了不利的影响。
他指出，美国的关税政策犯了一个严重的错误。中国对美国的出口在经历了明显收缩后，目前还未回到前期高位。美国对中国的出口在经历了一段时间的下降后，保持相对不变。有趣的是，美国对中国的经常项目赤字缩小了，但美国总的经常项目赤字仍在扩张，这意味着从中国进口的商品在很大程度上被从其他国家的进口商品所取代。所以目前的关税政策在解决美国的贸易赤字问题上，基本上是无效的。
黑石集团董事长苏世民表示，认为中国是美国竞争对手的强烈观点，在美国民主系统下被放大了。在一段时间内中美关系可能比较麻烦。但如果政府换届，中美关系可能会有不同的定调。国会成员的论调可能不会大变，但定调会有渐进式的变化。
苏世民相信，中国和美国合计占全球经济的35％至40％，如此大的经济体量，两国根本不可能真正完全脱钩。两国在某些领域可能互相竞争，但在其他领域肯定可以作为盟友。以双方政府的智慧，会找到实现合作的方法。
看法4：中国将继续成为全球增长的主导力量
“中国市场整体上已经开始快速复苏，是投资的好地方。”苏世民表示，某些领域，比如仓储地产仍旧坚挺，办公楼或面临挑战。但中国已恢复正常工作，这在全球范围看是非同寻常的。欧美合计占全球经济一半以上，但人们还没有返回主要大城市，没有回到办公室。中国复工复产，为所有在中国的投资者提供了更多的机会。
Joe Bae表示，中国的发展道路可能会坎坷，但KKR集团仍然相信，亚洲是长期资本最有吸引力的目的地之一。
首先，KKR集团仍然预计中国将继续成为全球增长的主导力量。即使在未来“缓慢增长的世界”中，中国也将继续为全球GDP增长贡献约1/3。如果将中国的直接贸易合作伙伴包括在新兴市场中，它们将占全球增长的2/3至75％。这一点没有改变。
其次，KKR集团认为中国将继续致力于经济和结构改革，以改善其经济和民生。资本市场改革和开放就是个很好的例子。
第三，中国庞大的中产阶级和千禧一代人口还将提供巨大的增长空间。这些人口趋势将推动中国在未来几十年中，在技术、医疗服务、教育和娱乐等领域的消费领先增长。
桥水基金联席首席执行官兼联席首席投资官Ray Dalio认为，全球最大投资者在美国金融资产中的比重已过大，而在中国金融资产中的比重却偏低，如果中国政府坚持目前的改革开放进程，中国资本市场将会受益。未来几年的供求形势对中国金融市场和中国经济都会比较有利，这将导致人民币作为储备货币的作用显著增加，并促进中国逐步成为金融市场中心。只要目前的方向没有大的混乱，这就会发生。
