业绩创新高背后,五粮液蓄势下一个五年

业绩创新高背后,五粮液蓄势下一个五年
2020年10月31日 21:50 金融界网站

本文源自:读懂财经

  10月29日,五粮液三季报显示,前三季度公司实现收入424.93亿元,同比增长14.53%,实现净利润145.45亿元,同比增长15.96%。疫情影响下,营收和净利润仍然保持两位数增长。

  而五粮液的优异表现,很大程度上得益于其过去的一系列布局。

  一方面,聚焦高端化产品策略的积极效果正在显现。Wind数据显示,2017年-2019年,五粮液高端产品的占比从70.9%提升到79.2%。伴随高端化占比提升,市场认可不断提升。

  另一方面,五粮液在数字化和产能上的大力投入,也打开了其量价的上升空间。中秋发货后,第八代五粮液批价依然坚挺,整体渠道库存在1-1.5个月,终端渠道库存也只有半个月多。

  在产能方面,五粮液也同样表现积极。未来几年,公司将在产能扩张、技术优化上的总投资超过百亿。

  当量价提升逻辑逐渐清晰,资本市场也自然看多。今年以来,五粮液股价涨幅超100%,远远超过同行其他公司的股价涨幅。不过,站在更远维度看,于五粮液投资人而言,新的故事才刚刚开始。

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业绩再创新高,

改革红利进一步释放

  从这份三季报看,五粮液已经完全摆脱了疫情的影响。其三季报的营收增速位列高端白酒首位,这已经是五粮液连续19个季度实现营收双位数增长,也创造白酒行业的新纪录。

  自2017年新一任董事长李曙光上台,五粮液在产品结构等方面进行了大刀阔斧的改革。

  从产品结构上看,五粮液确立了“1+3”产品战略。即在强化第八代五粮液超级大单品地位的同时,以“独特、稀缺、个性”,“年轻化、时尚化、低度化”,以及“国际化”为维度来延展核心产品体系,进一步优化产品结构。

  过去几年,整个白酒行业呈现追求高端化的趋势。欧瑞数据显示,2019年低端白酒消费量占比为29.43%,相较2014年下降了16.35个百分点。与此同时,2019年高端白酒消费量占比为8.65%,相较2014年上升了3.81个百分点。

  高端化策略的成功,也让五粮液成为这一趋势的最大受益者。这也支撑了五粮液在疫情之下,收入和利润仍然能保持双位数的增速。

  考虑到国内疫情基本结束,五粮液四季度维持高增长,并超额完成全年的目标增速,应该是一个大概率事件。

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研发投入大增背后,

五粮液走向数字化

  在本次财报中,有一点往往会被投资人忽略,就是研发费用。从三季度的数据看,五粮液研发投入9215万元,同比提升54.5%。

  或许在很多人看来,对白酒公司来说,研发可能是最不重要的环节。但事实上,这一环节在某些情况下却起着举足轻重的作用。

  随着互联网对各个行业产业链环节渗透的深入,数字化带来效率提升愈发显著。在这种情况下,向数字化转型已经成为所有企业的重要工作,白酒行业也不例外。

  研发费用大增背后,代表着五粮液正在数字化新时代大步迈进。事实上,即使从整个白酒行业看,五粮液也是最早布局数字化的公司之一。

  从“一瓶一码”系统深度运营,到全国五粮液专卖店全部上“云”,再到上线“数字酒证”交易平台……这些数字化建设举措,不仅体现出五粮液立足当下、着眼未来的战略布局,而且通过构建线上线下一体化的营销互动、打造多元化的新消费模式,五粮液将在更高层面构建行业领先优势。

  某种程度上说,凭借数字化系统,五粮液正在摆脱传统营销模式。从结果看,数字化带来的渠道效率提升,正在显示出积极效果,也进一步打开了其销量的上升空间。

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产能、技改持续优化,

五粮液未来增长可期

  从三季度披露的数据看,五粮液在建工程同比大幅增长101.11%,主要是因为公司增加投入“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”所致。

  根据五粮液披露,未来几年公司将加快推动一批重大项目建设。其中,涉及粮食储存、加工、成品酒包装、仓储物流等多方面,包括建设全国领先的五粮液专用粮基地、全国最大的纯粮固态发酵酿酒生产基地、全国领先的酿酒储存基地,实施成品酒包装及智能仓储配送一体化项目等等。

  从产业链条前端的加工、中间的包装,再到终端的仓储物流的几大重点项目的启动,为五粮液未来持续发展进一步夯实基础。

  随着五粮液在产能和技术工艺上的投入增加,也极大增加其未来业绩的确定性。这也是为什么今年以来五粮液股价涨幅超100%,远远超过其他高端白酒的重要原因。

  某种程度上说,股价是投资人对公司态度最直接的表现。而五粮液屡创新高的股价,也大概率预示了其未来的乐观前景。

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