本文源自:金融界网站
阿里巴巴公布第二财季业绩，经调整纯利增长44％至470.9亿元，收入增长30％至1,550.6亿元，算是符合市场预期，但个别数字引起市场忧虑，令其股价在业绩后下跌。
用户增长见天花板
令市场失望的首先是，阿里用户增长几乎停滞了，上季度，阿里月活跃用户达8.81亿，按季仅增长700万，创史上最差纪录；惟淘宝特价版的月活跃用户突破7,000万，单季净增3,000万，某程度反映特价版未有带动到很多新客户，反倒分流了淘宝天猫的用户。
至于阿里的年度活跃买家录7.57亿，单季净增1,500万；而上季拼多多的年度活跃买家已达到6.832亿。
新零售业务增长放慢
另一让人担忧的是，作为阿里的盈利来源，其上季核心商业利润率有所下降，经调整EBITA利润率由38％跌至35％，主要由于新零售业务和直营业务的收入以货品总额计算，阿里预期未来EBITA利润率会受新业务投资所影响，包括2020年10月合并高鑫零售之后。
而新零售业务这项阿里依赖的新增长引擎，即包括天猫超市、盒马、进口直营和银泰等线下商超，增长其实也放慢了，按年增长43.5％至261.3亿元，较上季的80％增速大幅放缓，究竟是超市生意于疫情受惠的阶段结束，还是受到了拼多多、京东，甚至美团强势攻打这区域所影响，则还要留待它们的季度业绩发放，才能更清楚看到整个格局。
结语
唯一可喜的是，阿里云收入继续按年大增60％，由互联网、金融及零售行业客户所推动，经调整EBITA亏损1.56亿元，较去年同期5.21亿元收窄；亏损率亦由6％降至1％，已相当接近收支平衡。
阿里预期，阿里云于下半财年将会见到盈利，相信是在低位撑起阿里股价的最大原动力，如果接下来阿里云能够明显提升利润率，便可望参考亚马逊，单单云业务便做到单天保至尊。
