本文源自:不止是钢货
“河北钢铁巨头”面对3.5亿债务，现金流紧张债券频繁异动（有节选）
近日，邢台钢铁旗下债券频繁异动，其现金流紧张，年末却面临3.5亿债务集中兑付压力。
01异动
12月2日，邢台钢铁有限责任公司（以下简称“邢台钢铁”）旗下“15邢钢债”交易所发生一笔成交收益率384.58%的成交，报75.5元，成交额193万元，偏离上一笔成交8542.79BP 。
近日，“15邢钢债”异动明显，11月30日其收跌9%报80.05元，三个交易日累跌超18%。
据公开资料，“15邢钢债”发行于2015年12月，当前余额3亿元，票息7.3%，期限为5年，将于今年12月31日到期。
值得注意的是，11月初大公关注邢台钢铁诉讼进展公告称，其现金流较为紧张，且2020年12月31日前需支付宣钢合计4550万元款项，资金压力较大，或将对其经营活动和信用水平产生一定影响。
《小债看市》统计，目前邢台钢铁仅存续“15邢钢债”这一只债券，年末其将面临3亿债券和宣钢4550万款项兑付压力，可以说短期偿债压力较大。
在评级方面，目前邢台钢铁主体和“15邢钢债”最新评级均为AA，评级展望为“稳定”。
02现金流紧张
据官网介绍，邢台钢铁始建于1958年，位于河北省邢台市信都区，是集炼铁、烧结、焦化、炼钢、轧钢、发电、科研于一体的钢铁联合企业。
邢台钢铁是国内外知名的优特钢线材专业化生产企业，全国制造业500强企业，具备年产特钢线材300万吨能力。
2004年，邢台钢铁由国有独资企业改制重组为中外合资企业。
从股权结构上看，邢台钢铁由邢钢精线100%控股，DCL公司、燕邢金线和BNIL公司分别持有邢钢精线48%、26%和26%的股份，穿透后公司处于无实际控制人状态。
近年来，邢台钢铁盈利能力较好，但受原材料价格上涨及销售价格下降影响，其毛利润和毛利率有所下降。
盈利能力
截至今年6月末，邢台钢铁总资产为107.26亿元，总负债70.06亿元，净资产37.21亿元，资产负债率65.31%。
财务杠杆水平
从债务结构上看，邢台钢铁主要以流动负债为主，占总负债的59%。
值得注意的是，历年来邢台钢铁的流动资产均无法覆盖流动负债，流动比率和速动比率常年小于1，短期偿债能力指标持续恶化。
截至今年6月末，邢台钢铁流动负债有41.39亿元，主要为应付票据及应付账款，其一年内到期的短期负债有4.52亿元。
相较于短期负债，邢台钢铁的流动性明显吃紧。目前其账上货币资金虽有7.27亿元，但其中4.14亿元为受限资金，可动用资金无法覆盖短期债务，存在较大短期偿债风险。
从备用资金方面看，截至今年6月末，邢台钢铁银行授信总额为36.23亿元，未使用授信额度为7.37亿元，可见其财务弹性一般。
银行授信
除此之外，邢台钢铁还有28.67亿非流动负债，主要为长期应付款和长期借款，其长期有息负债合计14.11亿元。
整体来看，邢台钢铁刚性债务有28.92亿元，主要以短期有息负债为主，带息负债比为41%。
近年来，邢台钢铁偿债资金主要来源于对外融资。从融资渠道上看，其主要以银行借款为主，发债为辅，除此之外还有8次租赁融资和16次应收账款融资。
筹资性现金流
在资产质量方面，邢台钢铁受限资产较多，不利于资产流动性。
截至2019年末，邢台钢铁受限资产32.63亿元，占净资产的88.12%，其中主要为受限固定资产24.6亿元。
另外，邢台钢铁对外担保金额也较大，担保比率较高，存在一定代偿风险。截至今年6月末，其对外担保余额10.52亿元，占净资产的28.26%。
2017年邢台钢铁完成利润从1亿到3亿的跨越，但今年疫情对其短期供需节奏形成不利影响，资金链明显吃紧，年末债务集中兑付压力较大。
