本文源自:老虎证券
2月25日美股盘前，理想汽车发布四季度及2020年全年财务报告，总体而言，四季度业绩强劲，主要财务指标均取得不错进展。受业绩向好带动，理想汽车盘前一度涨近11%，现涨幅回落至5.75%。
具体来看，理想四季度：
营收41.5亿元，环比增长65.2%；Q4净利润1.075亿元，上一季度净亏损1.069亿美元，首度实现净利润转正。非GAAP下净利润1.15亿元；交付数据方面，Q4交付14464辆车；Q4毛利率17.5%较Q3的19.8%有所回落。
理想还公告，2020年全年
营收94.6亿元；
全年净亏损1.517亿元，2019年全年亏损24.4亿元；非GAAP净亏损2.812亿元，2019年全年该值为20.1亿元；交付数据方面，全年交付32624辆；全年毛利率16.4%。
总体来看，理想汽车四季度表现强劲，基本面持续改善。且从毛利率的角度看，理想已完全具备造血能力。另外，四季度公司完成了增发，以29,美元增发5405万ADS，净筹资15.3亿美元，为后续公司电动汽车技术和自动驾驶等研发奠定基础。
以下为老虎证券对四季度财报的解读：
一、理想ONE单季交付14464辆，环比增长67%
理想ONE是理想汽车推出的第一款产品。该车型于2019年11月20日开始量产，并于当年12月开始正式向用户交付。在经历了春节和疫情前的初始交付期，疫情之后的产量爬坡和订单大批消化期，目前，已经进入订单和产销稳步增长期。
2020年以来，理想ONE交付稳步提升，Q4共交付14464辆，创季度交付记录，较Q3的8660辆，环比增长67%。
在国内三大造车新势力中，蔚来、小鹏的首款车型均于2018年开始交付，相比之下，理想ONE交付显得有点姗姗来迟。但现在，起步较晚的理想正用实力演绎什么叫“厚积薄发”。在交付数据看，理想交付已超过小鹏，紧追蔚来。
二、净利润首度转正，毛利率高居国内造车新势力榜首
自2020年Q1季度毛利率转正以来，理想汽车的毛利率稳步提升，Q4毛利率为17.5%，在Q3（19.8%）的基础上小幅回落，在国内三大造车新势力中，理想汽车的毛利率高居榜首。
在严苛的成本控制下，不仅毛利率表现亮眼，净利润也首度转正。四季度净利润为1.075亿美元，而在Q3净亏损约1.069亿美元。
此外，公司本季度净流入现金约33.62亿美元，低于上一季度56.99亿美元的现金净流入。其中，经营性现金流入较上一季增加8.9亿元，投资性资金流出较Q3减少15.8亿元，但筹资活动产生的资金流入较Q3减少约48.95亿元。截至2020年12月31日，公司现金及其等价物规模为298.7亿元。
理想高管在财报中指出，今年2月份理想汽车在上海建立了新的研发中心，该中心致力于研发智能电动车技术的前沿开发，包括高电压平台及超快充技术、自动驾驶技术和下一代智能座舱科技。这些技术也将用于理想汽车计划于2022年推出的纯电动汽车全尺寸SUV车型。
与之配套，理想高管在财报中称，常州工厂的改造也纳入计划，全尺寸SUV车型也将在该工厂生产。新产品线的开拓意味着投入更多的资金，理想自身已具备造血能力，也能在资本市场筹集资金，但技术研发要消耗多少资金存在一定的不确定。
理想汽车称，纯电动一直是公司的战略目标，伴随充电设施和电池技术的快速演进，公司纯电动车型有望加快推出，并解除市场对与公司向纯电动转型的担忧。此前，中金公司认为，增程式架构（理想ONE目前的架构）转型纯电动难度较低，且公司纯电动车型将加速推出，同时公司智能驾驶研发进度同样加速，并将随新品发布逐步兑现，估值差有望收窄。
另外，理想将于今晚20:30举办业绩电话会，投资者可点击此处关注理想管理层对公司财报的解读以及可能传递的更多信息>>>。
