本文源自:金融界网
金融界网4月23日消息，美国不断增加的债务负担可能会让投资者重新考虑他们对美国联邦储备委员会实施宽松货币政策的预期。
随着收益率上升，债券持有人今年蒙受了巨大损失。投资者担心，如果经济复苏导致通胀上升，美联储可能被迫提前提高政策利率。但法国兴业银行驻伦敦的策略师基特•朱克斯警告说，美国的债务问题可能意味着，收紧货币政策可能对经济造成更大的打击，从而给利率的上升幅度设定一个上限。
他指出，美国非金融部门债务占GDP的比重已从1981年的130％上升至今年的280％。无党派的国会预算办公室还指出，2020年，公众持有的美国政府债务占GDP的比例自二战结束以来首次升至100％。
与此同时，经通胀调整后的收益率（即实际收益率）稳步下降。实际收益率被认为是美国政府真实借款成本的指标，也是投资者对美国经济增长预期的指标。
10年期美国国债收益率周四为1.58％，但经通胀调整后的收益率周三仍为-0.76％。
如果随着美联储收回其宽松货币政策，实际利率再次上升，企业和家庭的痛苦门槛可能会比预期更早出现。
朱克斯表示：“无论这一次的实际利率峰值是否高于上一次。在我看来这一次任何给定的实际利率峰值水平都会对经济造成更大的伤害，这正是债券市场普遍看跌观点需要受到质疑的地方。”
他认为，更多的债务可以转化为更低的利率，这与所谓的“债券义务警员”会反抗一个国家的财政挥霍，抛售其债券，推高收益率的理论相悖。但越来越多的投资者认为，更多的债务实际上可能导致通货紧缩，因为更多的债务被用于非生产性用途，这进而可能降低利率的长期轨迹。
