【市场观潮】A股上市公司业绩“亮剑”,离全面性牛市有多远?

【市场观潮】A股上市公司业绩“亮剑”,离全面性牛市有多远?
2021年04月30日 19:25 金融界网站

本文源自:财华网

  对比历史走势,2020年A股可谓全面牛市。虽然2020年初突发的新冠疫情将A股砸出一个“黄金坑”,不过随着国内疫情形势缓和、财政和货币政策刺激,以及海外市场多重因素影响,A股在2020年下半年全面复苏,并屡屡创下新高。

  进入2021年,A股的“翘尾效应”仍在强烈作用股市,并在年初继续走牛。其中上证综合指数在2月下旬站到3636点、上证A股指数站到3811点、沪深300站到5800的历史高点。

  复盘2020年股市走势,离不开股市基本的组成单元上市公司。临近五一,A股上市公司也都基本披露完毕财报,在2020年股市走牛下,上市公司基本面表现如何?各行业板块之间又是如何分和演化?2021年股市又将如何走?

  面对这一些列问题,让我们按图索骥,在上市公司业绩中寻找答案。

业绩“亮剑”,上市公司收成几何?

  在说A股业绩前,先说一个段子。

  五一假期前,一般是国内中小学生的期中考试时间。老师在群里给家长们放话,请各位带领孩子好好复习,争取考个好成绩,过好这个五一。

  这个放之四海皆准的道理也适用于股市。上市公司的业绩就好比孩子的成绩,如果业绩好了股东、管理层等利益相关人士皆大欢喜,不好了不仅这个五一假期难过,也多多少少影响未来股价的走势。

  临近业绩披露期,好看难看,丑媳妇还是要见公婆。那么2020年A股上市公司业绩如何?有几家欢喜,又有几家愁?

  据Wind统计,截至4月30日凌晨,A股4287家上市公司中,已经有4282家上市公司披露完2020年财务数据。

  综合已经披露业绩的上市公司看,2020年A股上市公司合计实现营业总收入51.76万亿元,同比增长2.79%;实现净利润3.99万亿元,同比增长4.56%。

  这个成绩如何?如果将A股比作一家上市公司,这个营收和净利润增速并不算高,对于价值投资者来说可能没有什么兴趣。

  但如果考虑2020年的新冠疫情导致的停工、停产,以及对外贸易供应链冲击等多方面影响,这个成绩是十分不错的。

  A股上市公司的季度业绩走势也印证了逐渐走出疫情负面影响,环比持续复苏的态势。2020年第四季度,A股整体净利润增速为64.35%,明显要好于第三季度17.45%。

  谈A股不能不谈科创板,尤其是在当今鼓励科技创新的国家大发展方向下,科创板承担着培育优质科技创新融资功能使命,同时也是A股资本市场试验田。

  2020年科创板成长性突出,科创板上市公司营收及净利润增速均位居前列,其中营收增速达19.78%,位居主板市场之首。

  而科创板的涨幅离不开医药、半导体两大高景气行业支撑,在这两大行业绩带动下,2020年科创板归母净利合计同比增速为58%,高于深证主板39.90%的增速及创业板32.42%的增速。

  那么纵观主板市场,上市公司各行业业绩又是呈现什么特点?2020年有哪些巨无霸公司业绩惊人?

板块分化,几家欢喜几家愁?

  说到行业业绩,其实我们在个人生活中也有体会。受新冠疫情“黑天鹅”影响,餐饮、旅游、影视行业可谓遭遇灭顶之灾,关门歇业、交通管控、上座率限容等致命打击让上述行业收入大大减少。

  而与此同时,猪肉价贵成为人们的谈资,药品也成为家家储备的应急用品,销售市场的热度传导至业绩,食品和医药行业不涨也没有天理。

  根据Wind数据,2020年营收同比增速排名第一的是农林牧鱼板块,23.6%的增速冠绝A股。但净利润同比增速稍逊于营收,以37.8%的增速排在第7位。

  按申万一级行业分类,农林牧渔板块有97家上市公司,市值逾1.8万亿元。板块中营收规模最大企业是“一手拎鸡一手牵猪”的温氏食品集团。2020年,公司实现营业收入约749.24亿元,同比增长2.47%;归属于上市公司股东的净利润约为74.26亿元,同比下滑46.83%。

  除了农林牧渔板块之外,2020年营收增速靠前的板块还有电器设备、有色金属、建筑装饰、房地产、机械设备,而商业贸易、汽车、传媒、纺织服装、采掘、化工、休闲服务则均出现负增长,处于A股底部。

  从行业净利润来看,有色金融、传媒、机械设备、电气设备、通信、国防军工、农林牧渔、医药生物涨幅居前,综合、休闲服务净利润下滑均超过90%,排名垫底。

  具体而言,2020年,有色金属净利润大涨1.3倍,传媒行业则增长90.3%、机械设备也涨了58.3%。

  为什么同一行业的营收和净利润增速出现不一致的情况?例如,传媒行业营收增速垫底,但净利润增速却排在A股第二?

  排除企业自身运营成本和效率问题,这和行业属性有很大关系。按申万一级行业分类,传媒行业上市公司有173家,市值逾1.3万亿元。

  在这个堪比农林牧渔的万亿市场,包罗万象,涵盖影视、营销、广播电视、出版、院线、游戏、互联网等领域。虽然细分行业影视、院线等在疫情中遭遇至暗时刻,但游戏、广播电视、互联网反而在居家隔离政策中深度收益。

  而像有色金融、机械设备、电器设备等周期性特点较为明显的行业纷纷业绩开挂,其中有色金属行业净利润增长最为明显,同比增速达130%。

  这与自2020年下半年开始的国际大宗商品涨价有直接关系,步入2021年,国际大宗商品价格依然维持在高位,仍将作用在上述行业2021年业绩上。

  具体到上市公司层面,2020年哪些公司业绩称霸A股呢?不出意外,能源、工业、金融巨子们在A股营收TOP10济济一堂。

  中国石化、中国石油两兄弟分列A股营收榜单第一、第二位;中国建筑、中国中铁、中国铁建三兄弟也取得第三、第五和第六的好成绩。

A股不能再期待全面牛市?

  从关键业绩成长指标和行业板块分化,可以看出A股上市公司基本面极具发展韧性,并抗住了“黑天鹅”的冲击,走上复苏道路。

  在扶持实体经济发展上,政策不遗余力,减税、岗位补贴、融资精准滴灌……,这些政策一直延续到2021年,力度非但没有减,还放了大招:对房地产进行全面管制。

  热点城市集中供地、勒紧房企“三到红线”、重点彻查经营贷流入楼市、严控银行个人房贷比例,一些列重拳下,热点城市炒房现象鸣金收兵,楼市归于肃静。

  在2021年全球资产涨价,房地产行业重新崛起之际,摁住国内房价,严控违规资金流入,对国内经济实质是一大利好,有利于融资,为经营注入流动性。

  政策持续为国内企业良好经营创造环境,2021年上市公司业绩也将得到进一步改善和增长,尤其是在2020年低增速的基础上或取得较大同比增长。

  但业绩的持续增长已不能表示A股今年将持续走牛。在市场炒作情绪左右下,上市公司基本面已经被淹没在投机的狂潮和泡沫中,成为镜中月、水中花,价值投资主导的长期投资成了水面下的刻度。

  美股的推波助澜一浪高过一浪,此时A股是一起致命爬高还是悬崖勒马?在恐高情绪中,A股抱团股瓦解、二八分化效应明显,一大批高估值品种遭遇“杀估值”,市场出现挤泡沫现象。

  进入4月,高位和高估值白酒、医药等品种开始震荡修复,而长期被低估值的金融板块开始抬升,成为股民和基金经理新的加仓产品。

  开始出现近年来少有特征的A股2021年将怎么走?

  中泰证券首席经济学家李迅雷在近期的一项研究中认为,市场泡沫还是客观存在的,不能再期待有个全面牛市了。

  他认为,资本市场投机属性还是比较明显的,还是要坚持价值投资理念。结构性行情,可能很多股票还会往下,少数股票会上。

  A股还是那个A股,股民还是那批股民。A股像大海,股民像小船,行情像波浪,一波行情之后,下一波还要等多久?

  撰稿:李莹

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