本文源自:金融界网
金融界网6月21消息 6月份LPR报价如期而至，据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 1年期LPR为3.85％，5年期以上LPR为4.65％，均与前期保持一致。
数据显示，自去年5月份以来，LPR 1年期、5年期品种分别维持在3.85％、4.65％，截至目前已经连续14个月“保持不变”。中国民生银行首席研究员温彬对此点评，去年5月份以来，我国经济逐渐从疫情中恢复，货币政策回归常态，LPR自此保持不变，体现了利率水平整体与经济复苏进程相适应。
“本月LPR保持不变，符合市场预期。” 温彬解释，从经济复苏进程上看，近期我国经济复苏整体向好，5月工业生产继续修复，但两年平均增长率较4月小幅回落。受海外经济加快复苏影响，需求端的制造业投资两年平均增速转正。线下消费、旅游等消费需求增加，带动社会消费品零售总额两年平均增长加快。
也要看到，“五一”期间，国内旅游出行人数虽已恢复至疫情前同期水平，但国内旅游收入还有较大差距。与此同时，小型企业复苏基础仍不牢固，经济恢复中的不平衡不协调因素增多，经济复苏放缓的压力有所增加，需要货币政策和利率水平保持稳定，对复苏给予支持。从近期央行政策调控上看，7天逆回购利率、MLF利率等政策利率均维持平稳，预示着本月LPR也将保持不变。
从流动性水平上看，今年上半年整体呈现社融逐渐回落、货币市场流动性偏宽松的情况。广义流动性方面，5月末，社融存量同比增速降至11％，比年初回落2.3个百分点，其中表外融资明显回落，体现了疫情后期，宏观政策对“控杠杆”与“防风险”考量。货币市场流动性保持相对稳定，央行延续等量续作MLF、小幅操作逆回购的方式调节市场流动性，并未出现市场所担忧的流动性边际收紧状况。在流动性基本保持合理充裕的情况下，市场利率水平保持基本平稳，6月以来，DR007基本在2.2％上下围绕政策利率（7天逆回购利率）波动。
温彬表示，下一阶段，政策利率水平将总体上保持稳定。由于央行现阶段主要通过逆回购和MLF的常规操作调节流动性，并引导市场利率围绕政策利率波动，因此，判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。
温彬认为，当前尚不构成政策利率调整的条件。从国际方面看，全球经济虽处于加快复苏阶段，但不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。从国内方面看，我国经济尚未完全复苏，实现经济发展目标需要货币政策保持稳定。虽然PPI近期较快上涨，但CPI和核心CPI仍处于温和可控水平，通胀暂不对货币政策构成较大掣肘。
由于政策利率大概率保持稳定，温彬预计下一阶段LPR也将大概率不变。但考虑到目前中小微企业复苏过程中还存在一定困难，因此，货币政策将通过多种方式，加大对实体经济的支持力度，并引导融资成本下降。
一方面，加大结构性支持力度。近期，大宗商品价格上涨引起国家高度关注。5月19日国务院常务会议要求，帮助市场主体尤其是小微企业、个体工商户应对成本上升等生产经营困难。实施好直达货币政策工具，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度。
另一方面，继续实施减费让利。6月18日国务院常务会议要求，今年要继续引导金融机构减费，鼓励免收支付账户提现手续费，将网络支付商户手续费降低10％，降低银行卡刷卡、自动取款机跨行取现手续费等，帮助小微企业、个体工商户降成本。此外，据有关媒体报道，近期银行调整存款利率报价方式，整体上看有利于降低负债成本，从而提升为实体经济降成本的空间。
