兴业证券:首予精达股份(600577.SH)“买入”评级 5G应用、军工行业发展 业务需求激增

兴业证券:首予精达股份(600577.SH)“买入”评级 5G应用、军工行业发展 业务需求激增
2021年07月23日 11:55 金融界网站

本文源自:智通财经网

  智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告,预计精达股份(600577.SH)2021-22年归母净利润分别为6.1/8亿元,同比增45.7%/31%,对应21年7月22日的PE为30.1/23,首次覆盖,给予“买入”评级。

兴业证券主要观点如下:

布局新能源汽车驱动电机和光伏、风电输变电扁线,23年3万吨产能释放后新能源业务利润占比将超30%,公司成为新能源细分赛道的优质龙头公司,行业高速发展下龙头优先扩产市占率逐步提升。公司小扁线供货特斯拉、比亚迪(002594.SZ)、联电、方正电机(002196.SZ),大扁线供货阳光电源(300274.SZ)等逆变器公司,2021Q1出货797吨,同比增431.51%,预计全年可出货5000吨。

公司传统漆包圆线即将迎来产能扩充,漆包铝线占比提升,带动加工费“量”、“价”齐升,行业龙头地位稳固。2020年公司漆包线产量21万吨,销量20.9万吨,接近满产满销。从量的角度分析,扩产后公司漆包铜线、漆包铝线产能将达到20、11.5万吨,预计2022年、2023年漆包圆线出货有望达到24.5万吨、28万吨;从价的角度分析,公司漆包铝线单吨盈利能力超出漆包铜线70%,家电行业铝代铜趋势显著,扩产后铝线产能占比将从31.8%升至33.97%,带动单吨“价”的突破。

高端产品特种导线毛利率高,航空航天、军工及5G通信发展带动下游需求激增,成为公司利润新增长点。2020年特种导线毛利率为17.1%,远超公司产品平均毛利率8.3%,盈利能力出色。特种导线生产子公司恒丰特导2020年实现净利润4000万,同比增67%,预测21年产能扩产至8000吨后净利润可实现同比增100%。随5G产业落地应用、军工行业加快发展公司下游业务需求激增,公司迎来新增长。

风险提示:新能源车销量不及预期;光伏、风电装机量不及预期;5G通信基站建设不及预期;原材料价格高涨影响下游需求。

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