本文源自:金融界网
道琼斯工业平均指数单日暴跌900点但没有持续下去，但周二纳斯达克的逆转领跌大盘，道琼斯指数和标准普尔500指数也出现了6个交易日以来的首次下跌。令人不安的是，科技股大收益即将到来。
最近的一项调查显示，在经纪账户中拥有100万美元或以上资产的股票交易员显示了一个原因，说明了为什么牛市迅速恢复，以及为什么任何股票、科技或其他方面的单日下跌都可能无法阻止当前的牛市继续运行。富有、经验丰富的投资者在第三季度收益报告出炉时比一个季度前稍微乐观了一些，他们仍然相信美国经济的强劲，以及在科技行业追逐利润的机会。
摩根士丹利旗下E-Trade Financial对自我导向投资者进行的一项调查显示，认为自己看涨的百万富翁在投资者中所占比例环比上升了7个百分点，从58％升至65％。最大的百万富翁群体预计收益不会太大，略少于一半（46％）的人预计最大收益为5％。但很少有人预见到熊市所担心的大幅下跌:只有6％的受访者表示，本季度市场将下跌10％或更多。
E-Trade投资策略董事总经理Mike Loewengart表示，"他们仍乐观地认为牛市将持续，但预期更为现实，因为他们认识到目前的状况以及股市反弹的幅度。"这项E-Trade调查是在7月1日至9日期间对898名自我导向的积极投资者进行的，其中157名可投资资产在100万美元以上的投资者的调查专门为CNBC报道。
经济增长可能仍然令人失望
尽管通胀担忧仍在持续，但富人们对美国经济前景的看法有所改善。本季度给经济评级为A或B的百万富翁比例自第二季度以来上升了13个百分点，从上季度的39％上升到第三季度初的52％。那些在第二季度似乎不确定的人（44％的人给经济评级为C）已经进入了更乐观的阵营，这个季度持这种观点的百万富翁比例下降到了29％。41％的百万富翁认为当前经济处于“扩张性”阶段，高于上季度的30％。
Altfest个人财富管理公司的首席执行官Lew Altfest说:“乐观主义具有心理动力。”但他补充说，病毒仍有可能逆转，道指下跌900点的描写就是三角洲变体成为众人关注的焦点——CDC正在修订其屏蔽再次指导室内更加谨慎，尽管他认为更大的风险投资者信心，增长只是不如当前的预期。“我对长期高于平均水平的经济增长持乐观态度，但合理的情况是，明年某个时候，也就是不到一年之后，我们将看到经济正常增长，而这不是人们想听到的。”
这就是债券市场没有对美联储通过推高收益率来讨论通胀和加息做出反应的原因；事实上，最近几周，对经济增长乏力的担忧导致收益率下降。
阿费斯表示，投资者愿意相信美好的前景，而同比比较大Covid-19造成的突然衰退，但如果经济增长放缓至2％到2.5％，“这可能是一个心理节制”事件对于投资者来说，尤其是考虑到美国股市估值高。
洛温加特说:“从货币和财政的角度来看，有很多东西都是火上浇油。”他说，其中一些措施早在疫情爆发之前就以特朗普减税的形式出台了，“即使这样也没有大幅推动经济增长。”“记住这一点很重要。增长仍然难以捉摸。由于疫情和高度宽松的政策，我们的起点很低，但仍将面临挑战。”
科技股的吸引力在于其收益的一致性
即便是最大型的科技公司在第二季度也很容易受到暂时抛售行动的影响，因此富人将科技公司评为第三季度的最佳投资对象。根据E-Trade的数据，认为科技股是第三季度获利最佳机会的百万富翁人数增加了12个百分点，这一增长是在债券收益率下降和科技股持续走强的背景下实现的，这几乎相当于债券的代表。
E-Trade调查的富有投资者中，46％的人将科技股作为本季度收益的首要目标，高于第二季度的34％。
Altfest称，"科技股对大型股的巨大吸引力在于，无论好坏，它们都能带来盈利。"“我认为，在人们的心目中，科技一直是周期性的，这是有充分理由的，因为人们总是会受到高市盈率的打击。但是这个周期，从2008年开始，并不是我们只有一个IBM…现在我们看到许多成长型公司，竞争也减少了。”
反垄断审查仍将居高不下，许多民主党人和共和党人都对价值数万亿美元的科技公司的实力表示担忧。Altfest说:“在这里的某个地方，这些公司将被乌云笼罩，但乌云不会太多，人们不会感兴趣。”
洛文加特说:“我们看到百万富翁们又回到了以前的最爱。”“有一段时间，我们看到价值表现强于大盘，但当我看到第二季度后期科技股表现更强劲时，科技股反弹的速度吸引了. ...的投资者这些就是有效的方法。”“看看苹果说它正在增加iphone的产量。从商业基本面来看，我们的日常生活很难忽视这一点。”
没有一个行业是第三季度上涨的主导者
尽管就行业吸引力而言，科技股在这些富有投资者中排名第一，且较上季度的预期大幅反弹，但仍低于多数投资者的预期，为46％。投资者对能源依然感兴趣，今年迄今为止，能源一直是一个强劲的价值板块。
对能源行业的兴趣增长幅度仅次于科技行业，在选择能源作为首要目标的百万富翁中，这一比例上升了6个百分点，从上季度的23％升至第三季度的29％。与此同时，重新开张的交易也是百万富翁们放松投资的一个原因，非必需消费品作为这类投资者关注的焦点从上季度的31％（排名第一）降至本季度的19％。
Loewengart称，"他们对哪些领域有机会持更为平衡的观点。"
百万富翁们并不是在通货膨胀上与美联储作对
通胀担忧是真实存在的，在调查中，这是富有投资者投资组合中最担心的风险，32％的百万富翁说这是他们最担心的。然而，这并没有导致富人在市场上配置资金的方式发生重大变化。
洛温加特说:“百万富翁的数量明显少于普通民众因通胀而采取行动的数量。”这让我震惊。它符合经济正在复苏的观点，并有理由认为，加息最终将伴随着这种增长。”
少数（30％）富有投资者表示，他们是根据利率敏感性来选择股票的，较小比例的投资者表示，通胀促使他们将资金转向房地产投资信托（19％）、现金（18％）、通胀保值国债（16％）或大宗商品（15％）。
"毫无疑问，通胀是一个令人担忧的话题，总体而言，他们认为市场无法免受所有短期担忧的影响，但我们认为他们对投资持长线观点，" Loewengart称。投资者普遍支持鲍威尔的观点，相信美联储的评估。我们知道，他们总体上致力于股票，而随着时间的推移，股票自然非常适合通胀。”
Altfest认为暂时的通货膨胀率会下降，但长期通货膨胀率会上升，只是“不会像现在这样高得离谱”。
债券市场暗示，它不担心通胀，因为它看不到未来的重大经济增长，而且有警告迹象显示，经济预期下滑可能打击股市，但Altfest表示，这些迹象目前仍然温和，比第二季度更温和。10年期美国国债收益率达到3％还很遥远，这使得股市相对于历史而言较为便宜。
Altfest说:“我们离那还很远，但在3％的利率下，对更多人来说，债券确实是股票的真正竞争对手。”“到那时，市盈率的盛宴将结束，投资者将不得不关注经济，以及企业利润是否以合理的速度增长。”
在这个乐观情绪依然高涨的时期，更多富有的股市投资者开始回归“最受欢迎”的观点，一些近期的股市时尚和动量交易的兴趣正在下降。虽然E-Trade在最近几个季度调查的百万富翁中从未有大多数人选择，但受访者表示，最近市场上一些热门领域的吸引力有所下降。
在这些投资者中，对清洁能源股的兴趣从46％下降到35％；对ipo的兴趣从30％降至23％；对SPACs的兴趣从26％下降到19％；对加密货币的兴趣从27％下降到19％。
洛文加特说:“表情包股票的情况非同寻常，但百万富翁们知道非同寻常意味着什么。”
