本文源自:SMM
铜
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截至9月24日周五，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.85万吨至10.35万吨，继续刷新年内新低。本周仅有重庆1个地区的库存出现微幅上升，即微增0.03万吨。其他地区均为下降，降幅最大的是上海地区，本周该地区库存下降0.37万吨；其次为江苏地区，本周该地区库存下降0.25万吨。中秋小长假后，华东地区进口铜到货不多，且其受到限电的影响并不大，甚至有部分企业已经在为国庆补货，导致该地区库存持续下降。但广东地区有点不一样，本周该地区库存一度增加，不过最终仍出现下降；这主要是因为该地区受到限电影响，需求下降明显，不过到货量并未增加，最终库存仍表现为下降。展望下周，即将进入国庆长假，在供应没有明显增加的背景下，随着下游继续进行节前补货，我们料下周库存仍会下降。关注节后全国各地的限电影响有没有继续扩大，若影响较大则库存可能会逐渐增加。
铅：
据SMM调研，截至周五（9月24日），SMM五地铅锭库存总量至21.6万吨，较上周五（9月17日）环比小增约500吨；较节前周一（9月13日）增加0.12万吨。
据了解，中秋假期归来，国内外铅价接连重挫，铅冶炼厂企业亏损扩大，原生铅与再生铅炼厂普遍低价惜售，少数炼厂货源转为升水出货，其中再生精铅报至对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂，与原生铅价格形成倒挂。而下游企业，一方面节后蓄企按需采购，另一方面由于铅价较低，部分企业有意逢低采购，故部分铅消费体现至贸易市场，从而使得铅锭累库脚步暂缓。另下周，由于安徽、广东、湖南等地区限电影响加剧，原生铅与再生铅炼厂均存在不同程度限产，同时下周正值国庆假期前夕，下游备库预期尚存，供需错配或使铅锭社库出现去库的可能性。
