800V产业链:掘金技术升级,优选受益龙头

800V产业链:掘金技术升级,优选受益龙头
2021年12月06日 09:00 金融界网站

本文源自:金融界

  未来两年是整车厂品牌向上最佳时间窗口,高端车型有望密集推出,军备竞赛开启。缩短补能时间是目前电动车升级的核心诉求之一,国内外整车厂争相布局800V快充,率先在高端车上配置,在短期内形成对中低端车型的差异化竞争力。长期看,中低端车型亦有快充需求,800V电气架构升级具备长期趋势。我们推荐:1)目前具备成熟800V技术以助力品牌升级的自主整车厂;2)国内SiC功率半导体技术领先的供应商;3)硅碳负极供应商。建议关注高压系统中零部件和元器件供应商。

800V架构是全级别车型实现快充的主流选择。

  对于电池端,快充实质上是提升各电芯所在支路的充电电流,而随着单车带电量超100kWh以上的车型持续推出,电芯数量增加,若仍继续维持400V母线电压规格,电芯并联数量增加,导致母线电流增加,对铜线规格、热管理带来巨大挑战。因此需要改变电池包内电芯串并联结构,减少并联而增加串联,方能在提升支路电流的同时维持母线电流在合理水平。由于串联数量增加,母线端电压将提升。而100kWh电池包实现4C快充所要求的母线电压即为800V左右。为了兼容全级别车型快充功能,800V电气架构成为实现快充的主流选择。

整车:会战高端化,800V车桩并举。

  2019年豪车品牌保时捷推出全球首款800V车型Taycan。2020年比亚迪汉采用了800V架构,2021年上海车展发布的e平台3.0亦搭载800V架构。随后华为、吉利、广汽、小鹏、岚图等Tier1和整车厂/品牌推出了车桩两端的解决方案,以保障快充使用体验。我们认为未来两年高端化是整车厂主战场,军备竞赛开启。补能时间是电动车面临的核心短板之一,升级800V结构有利于实现快充,在短期内形成对中低端车型的差异化竞争力。长期看快充对于中低端车型亦是刚需,800V架构升级具备长期趋势。

零部件与元器件:SiC和负极受益最大,其他部件平滑升级。

  从目前400V升级800V,变化最大的零部件和元器件主要是功率半导体和电池负极。其中SiC基功率半导体由于耐压高、损耗低、开关频率高等优异性能,将全面替代Si基功率半导体。由于快充瓶颈在于负极,如要将目前的1C倍充电率提升至2C,再提升至4C,主流技术包括石墨包覆/掺杂硬碳、硅碳负极。其余部件则需要重新选型,提升耐压等级,但整体来看成本变化平滑。短期来看高压方案比目前方案整车成本增加2%左右,长期看有望低于目前成本,为整车厂推广建立了良好基础。

风险因素:

  新能源车销量不及预期,快充电池技术开发不及预期,快充充电桩铺设不及预期,电网扩容不及预期,快充导致电池安全问题。

投资建议:

  未来两年是整车厂品牌向上最佳时间窗口,高端车型有望密集推出,军备竞赛开启。缩短补能时间是目前电动车升级的核心诉求之一,国内外整车厂争相布局800V快充,率先在高端车上配置,在短期内形成对中低端车型的差异化竞争力。长期看,中低端车型亦有快充需求,800V电气架构升级具备长期趋势。我们推荐:1)目前具备成熟800V技术以助力品牌升级的自主整车厂;2)国内SiC功率半导体技术领先的供应商;3)硅碳负极供应商。建议关注高压系统中零部件和元器件供应商。

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